La théorie de l'arbitrage statique et la théorie de l'ordre hiérarchique sont deux principes financiers qui aident une entreprise à choisir sa structure de capital. Les deux jouent un rôle égal dans le processus décisionnel en fonction du type de structure du capital que l'entreprise souhaite réaliser. Cependant, la théorie de l'ordre hiérarchique a été empiriquement la plus utilisée pour déterminer la structure du capital d'une entreprise.
Théorie du compromis statique
La théorie du compromis statique est une théorie financière basée sur le travail des économistes Modigliani et Miller. Avec la théorie de l'arbitrage statique, et puisque les paiements de la dette d'une entreprise sont déductibles d'impôt et qu'il y a moins de risques impliqués dans la souscription de la dette sur les capitaux propres, le financement par emprunt est initialement moins cher que le financement par actions. Cela signifie qu'une entreprise peut réduire son coût moyen pondéré du capital (WACC) grâce à une structure de capital avec dette sur capitaux propres. Cependant, l'augmentation du montant de la dette augmente également le risque pour une entreprise, compensant quelque peu la baisse du WACC. Par conséquent, la théorie de l'arbitrage statique identifie un mélange de dette et de capitaux propres où la baisse du WACC compense l'augmentation du risque financier pour une entreprise.
Théorie de l'ordre hiérarchique
La théorie des ordres hiérarchiques stipule qu'une entreprise devrait préférer se financer d'abord en interne par le biais des bénéfices non répartis. Si cette source de financement n'est pas disponible, une entreprise doit alors se financer par endettement. Enfin, et en dernier recours, une entreprise doit se financer par l'émission de nouveaux fonds propres. Cet ordre hiérarchique est important car il signale au public les performances de l'entreprise. Si une entreprise se finance en interne, cela signifie qu'elle est forte. Si une entreprise s'autofinance par l'endettement, c'est un signe que la direction est convaincue que l'entreprise peut respecter ses obligations mensuelles. Si une entreprise se finance en émettant de nouvelles actions, c'est normalement un signal négatif, car l'entreprise pense que ses actions sont surévaluées et elle cherche à gagner de l'argent avant que le cours de son action ne baisse.
