Qu'est-ce qu'un coupon?
Un coupon ou un paiement de coupon est le taux d'intérêt annuel payé sur une obligation, exprimé en pourcentage de la valeur nominale et payé de la date d'émission jusqu'à l'échéance. Les coupons sont généralement désignés en fonction du taux du coupon (la somme des coupons payés au cours d'une année divisée par la valeur nominale de l'obligation en question).
Il est également appelé «taux du coupon», «taux du pourcentage du coupon» et «rendement nominal».
Coupon
Comprendre les coupons
Par exemple, une obligation de 1 000 $ avec un coupon de 7% paie 70 $ par année. En règle générale, ces paiements d'intérêts seront semestriels, ce qui signifie que l'investisseur recevra 35 $ deux fois par an.
Étant donné que les obligations peuvent être négociées avant leur échéance, ce qui fait fluctuer leur valeur marchande, le rendement actuel (souvent appelé simplement le rendement) divergera généralement du coupon ou du rendement nominal de l'obligation. Par exemple, à l'émission, l'obligation de 1 000 $ décrite ci-dessus rapporte 7%; c'est-à-dire que ses rendements actuels et nominaux sont tous les deux de 7%. Si l'obligation s'échange plus tard pour 900 $, le rendement actuel monte à 7, 8% (70 $ ÷ 900 $). Le taux du coupon ne change cependant pas, car il est fonction des versements annuels et de la valeur nominale, tous deux constants.
Taux du coupon ou rendement nominal = paiements annuels ÷ valeur nominale de l'obligation
Rendement actuel = paiements annuels ÷ valeur marchande de l'obligation
Le rendement actuel est utilisé pour calculer d'autres paramètres, tels que le rendement à l'échéance et le rendement au pire.
Points clés à retenir
- Un paiement de coupon fait référence aux intérêts annuels payés sur une obligation entre sa date d'émission et sa date d'échéance. Le taux du coupon est déterminé en ajoutant la somme de tous les coupons payés par an, puis en divisant ce total par la valeur nominale de l'obligation.
Obligations à coupons
Le terme "coupon" se réfère à l'origine aux coupons détachables réels apposés sur les certificats d'obligations. Les obligations à coupons, appelées obligations à coupons ou obligations au porteur, ne sont pas enregistrées, ce qui signifie que leur possession constitue la propriété. Pour percevoir un paiement d'intérêts, l'investisseur doit présenter le coupon physique.
Les obligations au porteur étaient autrefois courantes. Bien qu'ils existent toujours, ils sont tombés en disgrâce pour deux raisons. Premièrement, un investisseur dont la caution est perdue, volée ou endommagée n'a fonctionnellement aucun recours ni espoir de retrouver son investissement. Deuxièmement, l'anonymat des obligations au porteur s'est révélé attrayant pour les blanchisseurs d'argent. Une loi américaine de 1982 a considérablement réduit l'utilisation des obligations au porteur, et toutes les obligations au porteur émises par le Trésor sont désormais arrivées à échéance.
Aujourd'hui, la grande majorité des investisseurs et des émetteurs préfèrent conserver des enregistrements électroniques sur la propriété des obligations. Même ainsi, le terme «coupon» a survécu pour décrire le rendement nominal d'une obligation.
