Qu'est-ce qu'un réseau d'échange?
Un réseau de swaps est une ligne de crédit réciproque établie entre les banques centrales. L'objectif d'un réseau de swaps est de permettre aux banques centrales d'échanger des devises entre elles afin de maintenir un marché des devises liquide et stable.
Les réseaux de swaps sont également appelés «lignes de swap de devises» ou «accords de réciprocité temporaire sur les devises».
Points clés à retenir
- Les réseaux de swaps sont des facilités de crédit établies entre les banques centrales.Ils constituent un outil important pour réduire et gérer les risques financiers, car ils permettent aux banques centrales d'augmenter la liquidité dans les secteurs bancaires internationaux et nationaux.Durant la crise financière de 2007-2008, la Réserve fédérale américaine a mis en place d'importants réseaux d'échange avec d'autres banques centrales du monde entier.
Comprendre les réseaux d'échange
L'objectif d'un réseau de swaps est de maintenir la liquidité en devises étrangères et nationales afin que les banques commerciales puissent maintenir leurs réserves obligatoires. En prêtant de la monnaie entre elles et en vendant aux enchères les fonds empruntés à des banques privées, les banques centrales peuvent influencer l'offre de devises et contribuer ainsi à abaisser le taux d'intérêt que les banques facturent lorsqu'elles prêtent entre elles. Ce taux d'intérêt est connu sous le nom de taux interbancaire offert à Londres (LIBOR).
Les réseaux de swaps peuvent jouer un rôle essentiel dans le maintien de la stabilité des marchés financiers lorsque la liquidité est par ailleurs tendue, comme en pleine crise du crédit. Le réseau de swaps peut aider à accroître l'accès des banques à un financement abordable, qui à son tour peut être transmis aux entreprises de l'ensemble de l'économie sous forme de prêts bancaires. Pour cette raison, les banques centrales sont parfois appelées «le prêteur de dernier recours».
Aux États-Unis, la Réserve fédérale exploite des réseaux de swaps sous l'autorité qui lui est accordée par l'article 14 de la Federal Reserve Act. Ce faisant, la Réserve fédérale doit également se conformer aux autorisations, politiques et procédures établies par le Federal Open Market Committee (FOMC).
Pendant la crise financière de 2007-2008, les accords de réseau d'échange ont été largement utilisés par les banques centrales du monde entier. À cette époque, les banques centrales du monde entier cherchaient désespérément à améliorer les conditions de liquidité sur le marché des changes et entre les banques nationales.
Exemple réel d'un réseau d'échange
En septembre 2008, au plus fort de la crise financière, la Réserve fédérale a autorisé une augmentation de 180 milliards de dollars de son réseau de swaps, augmentant ainsi ses lignes de crédit auprès des banques centrales du Canada, de l'Angleterre et du Japon. Les banques centrales du monde entier ont travaillé en étroite collaboration pour éviter que la crise ne dégénère.
Plus récemment, la Banque centrale européenne (BCE) a convenu en octobre 2013 d'établir un réseau de swaps avec la Banque populaire de Chine (PBOC). En vertu de cet accord, la BCE a accordé des euros d'une valeur d'environ 50 milliards de dollars à la PBOC, tandis que la PBOC a étendu le même montant à la BCE dans sa propre monnaie, le yuan.
Si les réseaux de swaps donnent aux banques centrales la possibilité d'échanger des devises entre elles à la demande, cela ne signifie pas qu'elles le feront nécessairement. Au lieu de cela, le réseau de swaps fournit une source de liquidité en cas d'urgence, réduisant l'anxiété des banques et des autres acteurs du marché. Dans le cas du réseau de swaps BCE-PBOC, l'accord réduit le risque pour les banques de la zone euro ayant une présence internationale de faire des affaires en yuan; et vice versa pour les banques chinoises opérant dans la zone euro. De cette manière, la mise en place d'un réseau de swaps est en partie un moyen de susciter la confiance des investisseurs.
