Le LIBOR est l'un des indices de référence les plus largement utilisés pour déterminer les taux d'intérêt à court terme dans le monde. Administré par l'ICE Benchmark Administration (IBA), il signifie Intercontinental Exchange London Interbank Offered Rate. Il indique le taux moyen auquel les grandes banques de Londres peuvent emprunter des prêts à court terme non garantis à d'autres banques. Le taux est donné dans cinq devises principales pour sept échéances différentes, le taux du dollar américain à trois mois étant le plus courant. (Pour plus d'informations, reportez-vous à Comment le LIBOR est-il déterminé et au taux interbancaire offert à Londres)
Utilisations du LIBOR
Les prêteurs, y compris les banques et autres institutions financières, utilisent le LIBOR comme référence de référence pour déterminer le taux d'intérêt de divers titres de créance. Il est également utilisé comme taux de référence pour les prêts hypothécaires, les prêts aux entreprises, les obligations d'État, les cartes de crédit et les prêts aux étudiants dans divers pays. Outre les instruments de dette, le LIBOR est également utilisé pour d'autres produits financiers comme les dérivés, notamment les swaps de taux d'intérêt ou les swaps de devises.
Par exemple, une obligation d'entreprise libellée en dollars américains, avec paiement trimestriel du coupon, peut avoir un taux d'intérêt flottant comme LIBOR plus une marge de trente points de base (1% = 100 points de base). Le taux d'intérêt serait donc de trois mois LIBOR dollar américain plus l'écart prédéterminé de trente points de base, c'est-à-dire que si le LIBOR dollar américain à 3 mois au début de la période est de 4%, l'intérêt à payer à la fin du trimestre serait 4, 30% (4% plus un écart de 30 points de base). Ce taux serait réinitialisé tous les trimestres pour correspondre au LIBOR existant à ce moment, plus l'écart fixe. L'écart est généralement fonction de la solvabilité de la banque ou de l'institution émettrice. (Pour en savoir plus, voir Qu'est-ce que le LIBOR DES GLACES et à quoi sert-il?)
Pourquoi LIBOR?
L'idée même d'émettre un instrument de dette à taux variable est de se couvrir contre l'exposition aux taux d'intérêt. S'il s'agit d'une obligation à taux d'intérêt fixe, l'emprunteur en bénéficiera si le taux d'intérêt du marché augmente et le prêteur en bénéficiera si le taux d'intérêt du marché baisse. Afin de se prémunir contre cette fluctuation des taux d'intérêt du marché, les parties à l'instrument de dette utilisent un taux variable déterminé par un taux de référence de référence plus un spread fixe. Cette référence peut être de toute façon; cependant, le LIBOR est l'un des plus couramment utilisés.
Il est logique pour une grande banque à Londres de prêter à un taux variable lié au LIBOR puisque la plupart de ses emprunts seraient auprès d'autres banques à Londres, à savoir. faire correspondre le risque de l'actif (prêts accordés) avec le risque de ses passifs (c'est-à-dire les emprunts auprès d'autres banques). Cependant, en réalité, la principale source de financement d'une banque est constituée par les dépôts qu'elle reçoit de son client et non par des emprunts auprès d'autres banques. Cependant, le relier au LIBOR est un moyen de transférer le risque aux emprunteurs.
En termes simplistes, les banques font de l'argent en acceptant les dépôts à un taux et en prêtant à un taux plus élevé. Si le coût du financement de la banque augmente, par exemple en raison de certains changements dans les réglementations gouvernementales, les besoins de liquidité, etc., le taux d'intérêt du marché restant constant, le LIBOR augmentera. Avec la hausse du LIBOR, les intérêts perçus sur les prêts à taux variable liés au LIBOR augmenteront également, c'est-à-dire que la banque peut continuer à gagner de l'argent malgré la hausse des coûts.
Mais cela ne répond toujours pas à la question de savoir pourquoi le LIBOR serait utilisé dans d'autres contextes comme les prêts par carte de crédit aux États-Unis. Il y a plusieurs raisons à cela; cependant, l'une des principales raisons est l'acceptabilité mondiale du LIBOR.
L'origine du LIBOR est spécifiquement ancrée dans l'explosion du marché des eurodollars (dettes bancaires libellées en dollars américains détenues dans des banques étrangères ou des succursales étrangères de banques américaines) dans les années 1970. Les banques américaines ont eu recours aux marchés des eurodollars (principalement à Londres) pour protéger leurs bénéfices en évitant les contrôles de capitaux restrictifs aux États-Unis à l'époque. Le LIBOR a été développé dans les années 80 pour faciliter les transactions de dette syndiquée. La croissance de nouveaux instruments financiers nécessitant également des indices de référence de taux d'intérêt normalisés a conduit au développement du LIBOR.
La détermination du LIBOR est largement perçue comme un processus simple, objectif et transparent qui lui a permis d'acquérir une acceptabilité et une signification mondiales. Poursuivant le raisonnement de la protection contre le risque de taux d'intérêt, le LIBOR est considéré comme une référence uniforme et équitable qui crée un sentiment de certitude. Cependant, avec les cas de manipulation du LIBOR signalés ces derniers temps, la certitude peut être considérée comme davantage une question de perception que de dure réalité. (Pour plus d'informations, reportez-vous à «Le scandale du LIBOR»)
La convention est une autre raison principale de l'utilisation extensive du LIBOR comme taux de référence de référence.
The Bottom Line
Le LIBOR est référencé par environ 350 billions de dollars US d’encours d’affaires à différentes échéances. (ref - https://www.theice.com/publicdocs/ICE_LIBOR_Position_Paper.pdf) Il est également souvent utilisé pour construire les anticipations des futurs taux de la banque centrale ainsi que pour évaluer la santé du système bancaire dans le monde. En raison de son importance et de sa portée mondiales, une pression à la baisse sur le LIBOR pendant la crise financière alors que les banques tentent de paraître plus saines peut potentiellement risquer l'ensemble du système financier mondial.
