Qu'est-ce qu'un swap amortisseur?
Un swap d'amortissement est un swap de taux d'intérêt dont le principal nominal est réduit aux taux fixes et flottants sous-jacents. Également appelé swap de taux d'intérêt amortisseur, il s'agit d'un instrument dérivé dans lequel une partie verse un taux d'intérêt fixe tandis que l'autre verse un taux d'intérêt flottant sur un capital notionnel qui diminue avec le temps. Le principal théorique est lié à un instrument financier sous-jacent dont le solde du capital est en baisse (amorti), comme une hypothèque. Un swap d'amortissement est un échange de flux de trésorerie uniquement et non de montants en principal.
Points clés à retenir
- Un swap d'amortissement est un swap de taux d'intérêt dont le principal nominal est réduit aux taux fixes et flottants sous-jacents.Un swap d'amortissement est un instrument dérivé dans lequel une partie paie un taux d'intérêt fixe tandis que l'autre paie un taux d'intérêt variable sur un capital notionnel. Un swap amortisseur est un échange de flux de trésorerie uniquement, et non des montants de capital. Les swaps amortisseurs sont négociés de gré à gré.
Comprendre le swap d'amortissement
Comme pour les swaps vanilla, un swap amortisseur est un accord entre deux contreparties. Les contreparties conviennent d'échanger un flux de paiements d'intérêts futurs contre un autre, sur la base d'un montant de capital spécifié. Les swaps d'amortissement sont utilisés pour réduire ou augmenter l'exposition aux fluctuations des taux d'intérêt. Ils peuvent également aider à obtenir un taux d'intérêt légèrement inférieur à ce qui aurait été possible sans le swap. La principale différence avec les swaps amortissants est le montant principal des baisses de swaps au fil du temps, généralement selon un calendrier fixe. Par exemple, un swap d'amortissement pourrait être lié à une hypothèque immobilière qui est remboursée au fil du temps.
Les swaps de taux d'intérêt sont un type de convention de dérivé populaire entre deux parties pour échanger des paiements d'intérêts futurs l'un contre l'autre. Ces swaps se négocient de gré à gré (OTC) et sont des contrats qui peuvent être personnalisés selon les spécifications souhaitées des parties respectives. Il existe de nombreuses façons de personnaliser les swaps.
Le principal théorique d'un swap d'amortissement peut diminuer au même taux que l'instrument financier sous-jacent. Les taux d'intérêt peuvent également être basés sur un indice de référence, tel qu'un taux d'intérêt hypothécaire ou le taux interbancaire offert à Londres (LIBOR).
Un swap d'amortissement se compose généralement de jambes fixes et flottantes et sa valeur est dérivée des valeurs actuelles de ces jambes. Il est important (en particulier pour le récepteur à taux fixe) que les plans d'amortissement du swap et du sous-jacent soient fixés à des niveaux identiques.
Ce qui suit est la valeur actuelle (PV) d'un swap d'amortissement s'il reçoit le taux variable et paie le taux fixe.
La PVAmortizing Swap = PVFloating −PVFixed
Ce qui suit est la valeur actuelle d'un swap d'amortissement s'il reçoit le taux fixe et paie le taux variable.
La PVAmortizing Swap = PVFixed −PVFloating
Les transactions de gré à gré, comme les swaps, comportent un risque de contrepartie. Les transactions ne sont pas garanties par un échange, et il existe donc un risque qu'une partie ne soit pas en mesure de livrer de son côté du contrat.
Le contraire d'un swap amortisseur est un swap de capital à accroissement. Avec un swap qui s'accroît, le capital notionnel augmentera pendant la durée du swap. L'un des principaux aspects d'un swap amortissant et d'un swap à reliquer est que le montant nominal principal est affecté pendant la durée du swap. Cela contraste avec d'autres types de swaps, où le montant du principal théorique n'est pas affecté pendant la durée du swap.
Exemple d'un swap amortissant
Dans l'immobilier, un propriétaire d'immeuble de placement peut financer une grande propriété à logements multiples avec une hypothèque liée à un LIBOR fluctuant ou au taux d'intérêt du Trésor à court terme. Cependant, ils louent les unités immobilières et reçoivent un paiement fixe. Pour se protéger contre la hausse des taux d'intérêt sur l'hypothèque de la propriété, le propriétaire pourrait conclure un accord de swap où ils échangeront des taux fixes contre des taux variables. Cela garantit que si les taux changent, ils pourront couvrir les paiements hypothécaires flottants.
L'inconvénient du swap est que si les taux d'intérêt baissent, le propriétaire de la propriété aurait mieux fait de ne pas participer au swap. À mesure que les taux d'intérêt baissent, ils paient toujours le montant fixe du swap. S'ils n'avaient pas adhéré au swap, ils bénéficieraient simplement de taux d'intérêt plus bas sur l'hypothèque.
Cependant, les swaps ne sont généralement pas saisis à des fins spéculatives. Au lieu de cela, ils sont utilisés pour couvrir ou limiter les baisses, ce qui est important pour la plupart des entreprises et des organisations.
La couverture peut ne pas correspondre parfaitement en raison du nombre de jours, des échéances, des caractéristiques des appels et d'autres différences, mais elle atténuerait la plupart des risques de hausse des taux d'intérêt pour le propriétaire.
