Certains opposants au marché soutiendront qu'une fois qu'une action devient très populaire auprès des investisseurs, elle se dirige probablement vers une chute. Parmi les gestionnaires de fonds communs de placement actifs, les titres les plus surpondérés sont, par ordre décroissant, Visa Inc. (V), Alibaba Group Holding Ltd. (BABA), Google parent Alphabet Inc. (GOOGL), Microsoft Corp. (MSFT) et Mastercard Inc. (MA), selon la dernière enquête sur les «métiers surpeuplés» par UBS, telle que rapportée dans Barron's. Leurs performances 2019 sont présentées dans le tableau ci-dessous.
Les 5 positions de sélection de titres les plus en surpoids
(YTD gagne jusqu'au 25 avril 2019)
- Visa, + 22, 3% Alibaba, + 37, 1% Alphabet, + 21, 3% Microsoft, + 27, 7% Mastercard, + 29, 8% Indice S & P 500, + 16, 7%
Importance pour les investisseurs
Les achats lourds peuvent faire grimper les valorisations boursières. Ensuite, comme de nombreux gestionnaires de fonds suivent une mentalité de troupeau, un raz de marée de vente peut s'ensuivre lorsque ces actions tombent en disgrâce, écrasant leurs prix. "Une fois que ces transactions auront atteint leur valeur critique, ou qu'un choc exogène se produira, nous nous attendons à un renversement brutal des prix alors que les investisseurs dénouent leur exposition en tandem", a averti UBS dans un rapport publié en 2016 par Barron's.
Après la clôture du 24 avril, Visa et Microsoft ont tous deux déclaré des bénéfices du 1er trimestre 2019 qui ont largement dépassé les estimations des analystes, mais Visa a glissé de 0, 3% tandis que Microsoft a augmenté de 3, 3% le 25 avril. se retourne contre eux.
UBS a également identifié les titres les plus sous-pondérés parmi les gestionnaires actifs. Il s'agit, toujours par ordre décroissant, d'Apple Inc. (AAPL), de Nestlé SA (NSRGY), d'Exxon Mobil Corp. (XOM), de Tencent Holdings Ltd. (TCEHY) et de Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. (TSM). Leurs performances depuis le début de l'année sont répertoriées ci-dessous.
Les 5 titres les plus sous-pondérés
(YTD gagne jusqu'au 25 avril 2019)
- Apple, + 30, 7% Nestlé, + 20, 9% Exxon Mobil, + 21, 9% Tencent, + 23, 3% Taiwan Semiconductor, + 20, 5% Indice S & P 500, + 16, 7%
Environ 50% de la flambée d'avril de l'indice Nasdaq 100 à forte intensité technologique a été propulsée par seulement quatre méga valeurs technologiques. Il s'agit d'Apple, d'Amazon.com Inc. (AMZN), de Microsoft et de Facebook Inc. (FB), selon Bloomberg.
Les optimistes rétorquent que les avoirs encombrés parmi les gestionnaires de fonds reflètent une forte conviction. David Kostin, stratège en chef des actions américaines chez Goldman Sachs, a exprimé ce point de vue, selon un autre rapport de Bloomberg. De plus, selon les données de Goldman Sachs citées par Bloomberg, les actions dites FANG devraient afficher une croissance médiane des bénéfices de 15% en 2019, soit près du triple du chiffre du S&P 500 dans son ensemble.
Un portefeuille d'actions à pondération égale qui est simultanément favorisé par les gestionnaires de fonds communs de placement et de fonds spéculatifs, rééquilibré mensuellement, a battu le S&P 500 d'environ 5 points de pourcentage par an depuis 2013, selon Bloomberg. Parmi les actions surpondérées répertoriées ci-dessus, Alphabet est actuellement un favori des fonds spéculatifs et des fonds communs de placement, selon l'analyse de Goldman Sachs citée par Bloomberg.
Regarder vers l'avant
"Lorsque le marché s'inverse, cependant, vous avez la réaction égale et opposée car tout le monde court pour les sorties en même temps. C'est ce qui s'est produit fin 2018, et nous ne voyons pas moins de risque sur le marché aujourd'hui", Christopher Hillary, PDG et gestionnaire de portefeuille chez Robaix Capital, basé à Denver, a déclaré à Bloomberg. Lors de la liquidation du marché au quatrième trimestre de 2018, il n'était pas rare de trouver des actions qui avaient perdu 20%, 30% ou plus de leur valeur dans le processus.
