Définition du disjoncteur

Que sont les disjoncteurs?

Les disjoncteurs sont des mesures approuvées par la Securities and Exchange Commission (SEC) pour limiter les ventes de panique sur les bourses américaines. Ils s'appliquent à la fois aux grands indices de marché tels que le S&P 500 ainsi qu'aux titres individuels.

Les disjoncteurs fonctionnent en interrompant temporairement les transactions lorsque les cours atteignent des niveaux prédéfinis, comme une baisse intrajournalière de 14% pour le S&P 500 ou une augmentation de 15% du cours de l'action d'une entreprise sur cinq minutes.

Points clés à retenir

• Les disjoncteurs sont des mesures utilisées pour freiner la vente de panique sur les bourses américaines.Ils arrêtent temporairement les échanges si les prix se déplacent rapidement en dehors des limites prédéterminées.Le système des disjoncteurs a été révisé plusieurs fois sur la base des commentaires des crises passées.

Qu'est-ce qu'un disjoncteur?

Comment fonctionnent les disjoncteurs

Les régulateurs ont mis en place les premiers disjoncteurs après le krach du 19 octobre 1987, lorsque le Dow Jones Industrial Average (DJIA) a perdu 508 points (22, 6%) en une seule journée. Le crash, qui a commencé à Hong Kong et a bientôt affecté les marchés mondiaux, est devenu connu sous le nom de Black Monday.

Un deuxième incident, le soi-disant crash flash du 6 mai 2010, a vu le DJIA perdre près de 1 000 points (plus de 9%) en seulement dix minutes. Les prix se sont essentiellement rétablis à la fermeture du marché, mais l'échec des disjoncteurs après 1987 à arrêter le crash a amené les régulateurs à mettre à jour le système de disjoncteurs.

Aujourd'hui, le système de disjoncteur s'applique à la fois aux titres individuels et aux indices de marché. Par exemple, depuis février 2013, nous avons des disjoncteurs à l'échelle du marché qui répondent aux baisses d'une journée de l'indice S&P 500. Si l'indice chute de 7% en dessous de sa clôture précédente, cela est connu comme une baisse de niveau 1. Une baisse de niveau 2 se réfère à une baisse de 13%, tandis qu'une baisse de niveau 3 se réfère à une baisse de 20%.

Pour les titres individuels, les disjoncteurs peuvent être déclenchés, que le prix augmente ou diminue. En revanche, les disjoncteurs liés à de larges indices de marché ne sont déclenchés que sur la base de mouvements de baisse des prix.

Les disjoncteurs de niveau 1 ou 2 interrompent la négociation sur toutes les bourses pendant 15 minutes, sauf s'ils sont déclenchés à 15 h 25 ou après, auquel cas la négociation est autorisée à se poursuivre. Les disjoncteurs de niveau 3 interrompent la négociation pour le reste de la journée de négociation (de 9 h 30 à 16 h 00).

En plus de ces disjoncteurs au niveau du marché, il existe également des disjoncteurs pour les titres individuels. Contrairement à leurs homologues à l'échelle du marché, ces disjoncteurs individuels entrent en vigueur, que le prix augmente ou diminue.

Fait important, les fonds négociés en bourse (FNB) sont traités comme un «titre individuel» dans le cadre du système de disjoncteurs, même s'ils représentent des portefeuilles de plusieurs titres.

Exemple réel de disjoncteurs en action

Depuis octobre 2013, la SEC utilise un mécanisme de «limite-limite-limite» (LULD) pour déterminer les seuils de négociation acceptables. Dans ce cadre, les arrêts sont déclenchés par des mouvements de hausse ou de baisse en dehors de certaines bandes, déterminés en fonction du prix et de la cotation du titre.

Le tableau suivant présente les fourchettes de négociation acceptables utilisées pour réglementer les titres individuels dans le système actuel de disjoncteurs:

Paramètres clés du système de disjoncteurs
Plage de négociation à la hausse ou à la baisse acceptable (de 9 h 45 à 15 h 35)	Plage de négociation à la hausse ou à la baisse acceptable (9 h 30 à 9 h 45 et 15 h 35 à 16 h 00)	Prix ​​de sécurité, liste
5%	dix%	Titres de niveau 1 du Système de marché national (SMN): actions cotées S&P 500 et Russell 1000, certains produits négociés en bourse; prix supérieur à 3, 00 $ (prix> 3, 00 $)
dix%	20%	Titres NMS de niveau 2: autres actions à plus de 3, 00 $ (p> 3, 00 $)
20%	40%	Autres actions dont le prix est supérieur ou égal à 0, 75 $ et inférieur à 3, 00 $ (0, 75 $ ≤ p ≤ 3, 00 $)
Le moindre de 75% ou 0, 15 $	Le moindre de 150% (limite supérieure seulement) ou 0, 30 $	Autres actions à moins de 0, 75 $ (p <0, 75 $)