Apple Inc. (AAPL), la plus grande entreprise au monde en termes de capitalisation boursière (environ 925 milliards de dollars), a inspiré une dévotion culte à ses clients et une loyauté féroce parmi les investisseurs, qui ont connu une multiplication par sept de son cours de bourse au cours des 10 dernières années.. Mais de sérieux doutes sur les perspectives d'avenir de l'entreprise semblent gagner du terrain parmi les gestionnaires de fonds professionnels, qui ont déclenché une vague de ventes. Bloomberg cite les inquiétudes concernant les ventes futures d'iPhone comme une raison probable de la pression de vente, bien que les inquiétudes concernant le marché boursier en général et les actions technologiques en particulier puissent également être des facteurs.
Distinction douteuse
Apple était un leader du marché au premier trimestre, mais dans un sens plutôt douteux. Les gestionnaires de placements institutionnels ont réduit leurs avoirs totaux d'Apple de près de 153 millions d'actions, la plus forte réduction nette parmi toutes les sociétés de l'indice S&P 500 (SPX), calcule Bloomberg. Il s'agit également de la plus importante réduction trimestrielle depuis que Bloomberg a commencé à suivre ces données au premier trimestre de 2008, et elle fait suite à des ventes nettes de près de 79 millions d'actions Apple par les gestionnaires de portefeuille au cours des trois derniers trimestres de 2017.
Tepper vend, Buffett achète
Parmi les principaux vendeurs du premier trimestre, il y avait le hedge fund Appaloosa Management, dirigé par l'investisseur milliardaire David Tepper, rapporte Business Insider. Le fonds a vendu près de 4, 6 millions d'actions d'une valeur de plus de 860 millions de dollars au prix du marché du 16 mai. Dans une autre affaire, Tepper aurait accepté d'acheter les Panthers de la Caroline de la Ligue nationale de football (NFL) pour 2, 2 milliards de dollars.
La tendance est renversée par Warren Buffett, dont Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) a acheté 75 millions d'actions Apple supplémentaires au premier trimestre. Sans cet énorme achat, la réduction nette des avoirs d'Apple aurait été considérablement plus spectaculaire. (Pour plus d'informations, voir également: Berkshire Hathaway de Buffett achète 75 millions d'actions Apple supplémentaires .)
Données AAPL par YCharts
Rapport optimiste sur les résultats
Apple a annoncé des bénéfices pour son dernier trimestre fiscal, qui a coïncidé avec le premier trimestre du calendrier 2018, le 1er mai. L'EPS a dépassé les estimations de 2%, tandis que les revenus étaient meilleurs de 40 points de base. En réponse, comme l'indique le graphique ci-dessus, le prix de l'action a grimpé à la hausse, battant le marché jusqu'à présent en 2018 (pour plus d'informations, voir également: Apple Traders Bet Stock va augmenter de 9% pour atteindre un nouveau record ).
«Ne confondez pas une grande entreprise avec un grand stock»
Un certain nombre de préoccupations concernant Apple ont été exprimées avant l'annonce des résultats du 1er mai par Dan Niles, contributeur de CNBC, partenaire fondateur et gestionnaire de portefeuille principal chez AlphaOne Capital Partners. Il qualifierait le titre de «sous-performant», notant qu'il aime les produits de l'entreprise, mais ajoutant: «J'aime toujours dire, ne confondez pas une grande entreprise avec un grand stock».
En bref, il voit la saturation dans de nombreux marchés clés d'Apple, où les consommateurs utilisent des produits plus anciens pendant de plus longues périodes avant de les remplacer. Il observe: "L'industrie des smartphones est celle de l'industrie des PC en 2011… l'année dernière, l'industrie des PC a connu une croissance unitaire… Votre ancien PC sera plus lent qu'un nouveau PC, mais il fait toujours ce dont vous avez besoin pour faire." De même, il n'a vu aucune nécessité de mettre à niveau l'iPhone 6 qu'il a acheté en 2014, car les améliorations apportées aux modèles ultérieurs ont été marginales, à son avis.
En fait, Niles dit qu'il a résolu certains problèmes de performances avec son ancien iPhone simplement en achetant une nouvelle batterie pour 29 $, sur la recommandation d'un technicien Apple. Il ajoute que, si les ventes de nouveaux smartphones sont restées stables en 2017, les achats de téléphones d'occasion ont augmenté de 13%. Il voit un parallèle avec le marché des véhicules, dans lequel la voiture ou le camion moyen sur les routes américaines a été construit en 2005. Les modèles ultérieurs sont "beaucoup mieux… mais ils ne sont pas fondamentalement différents" à son avis.
«Deux types de détaillants»
Dans le contexte du prix courant de 1 000 $ pour le nouvel iPhone X, Niles cite le fondateur d'Amazon.com Inc. (AMZN), Jeff Bezos: "Il existe deux types de détaillants: les gens qui travaillent pour trouver comment facturer plus, et les entreprises qui travaillent pour trouver comment facturer moins, et nous allons être les seconds. " Apple a clairement choisi d'être parmi le premier type, même si, selon Niles, "les nouvelles spécifications du téléphone sont plus évolutives que révolutionnaires." Il s'attend à une résistance croissante des clients pour condamner l'approche d'Apple.
