Les actions bancaires ont pris un coup au cours de la dernière année, chutant de près de 20%, tel que mesuré par l'indice KBW Nasdaq Bank (BKX), près du triple de la baisse du S&P 500 au sens large. Mais au milieu de ce sentiment baissier, plusieurs investisseurs voient une opportunité dans les actions de grandes banques comme JPMorgan Chase & Co. (JPM), Citigroup Inc. (C), Bank of America Corp. (BAC) et Goldman Sachs Group Inc. (GS). Ces investisseurs affirment que les banques ont déjà des fondamentaux solides. Et maintenant, la récente vente signifie qu'ils ont des évaluations attrayantes, selon une histoire détaillée dans le Financial Times,
«Le marché fait un pari énorme et sans précédent qui n'est pas soutenu par l'histoire», explique Patrick Kaser, qui gère les 6, 5 milliards de dollars du fonds Classic Large Cap Value de Brandywine. Un autre investisseur, Christopher Davis, qui gère 23 milliards de dollars d'actifs chez Davis Funds, basé à New York, affirme que les actions financières ont «une valeur énorme car le risque est plus faible que ce que les gens imaginent».
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Kaser cite plusieurs mesures qui, selon lui, montrent que les banques sont toujours en bonne santé, selon le FT. Pour commencer, il dit que les multiples cours / bénéfices des banques au cours des six derniers cycles économiques ne se sont pas compressés jusqu'à ce qu'une récession soit imminente. En revanche, les multiples des actions bancaires se sont contractés au cours des six derniers mois, même si aucune donnée ne suggère qu'une récession est proche. Kaser et d'autres taureaux affirment que les actions des banques devraient augmenter en raison d'une combinaison de rachats d'actions, de croissance des prêts, de hausse des dividendes et de réduction des coûts, ce qui pourrait stimuler la croissance des bénéfices des grandes banques américaines au milieu de l'adolescence.
Davis compare la période actuelle aux années qui ont immédiatement suivi la crise de l'épargne et des prêts de 1980, après quoi les banques ont émergé en meilleure santé. Aujourd'hui, il fait valoir que les bilans bancaires sont plus solides après la crise financière de 2007-2008 et que l'environnement concurrentiel est plus sain, selon le FT. Aujourd'hui, la solidité relative des bilans des banques leur permet de réorienter leurs bénéfices vers les distributions aux actionnaires.
Regarder vers l'avant
Malgré cette vision haussière, de nombreux investisseurs craignent que les bénéfices des banques ne ralentissent fortement une fois que l'impact positif des baisses d'impôts de l'administration Trump se dissipera après la saison des résultats du quatrième trimestre. La réduction d'impôt a fortement stimulé les résultats de 2018 par rapport à 2017, lorsque les impôts étaient plus élevés. Bien que les investisseurs en soient généralement conscients, une croissance plus faible des bénéfices en 2019 pourrait exercer une pression sur les actions bancaires.
