Les principaux acteurs financiers, dont JPMorgan Chase & Co. (JPM), Legg Mason Inc. et Capital Group Cos., Prévoient de lancer une nouvelle génération de fonds négociés en bourse (ETF), appelés ETF actifs, qui pourraient considérablement remodeler l'industrie. Cet effort des sélecteurs de titres traditionnels pour attirer les fonds des clients survient alors que les investisseurs affluent vers des produits moins chers et gérés passivement liés aux indices, comme le souligne le Wall Street Journal. Les sceptiques citent le manque de transparence comme un problème clé qui peut nuire à la croissance de ces véhicules d'investissement, mais les nouveaux ETF «Shielded Alpha» peuvent en partie résoudre le problème.
Une nouvelle stratégie de sélection de titres
Plus tôt cette année, Precidian Investments a reçu l'approbation réglementaire pour la conception active du FNB. Contrairement aux ETF transparents traditionnels, ces ETF actifs, dont le premier est prévu pour la fin de l'année, n'ont pas besoin de divulguer les investissements chaque jour. Au lieu de cela, les FNB actifs sont conçus pour publier leurs positions mises à jour sur une base trimestrielle, beaucoup de fonds communs de placement vie. Cela empêche la gestion en amont des transactions. C'est pourquoi Jim Tambone, directeur de la distribution d'Alger, une société d'investissement liée à Precidian, qualifie les ETF actifs de «révolutionnaires» pour l'industrie.
L'ETF «Shielded Alpha»
Mais la confiance de Tambone ne garantit pas le succès. D'autres investisseurs développent un nouveau type d'ETF actif qui sera plus transparent que celui conçu par Precidian. La structure dite des ETF «Shielded Alpha» rendrait les ETF actifs plus transparents et plus attractifs, comme le souligne Barron's. «La transparence a été la clé de voûte du succès du marché des ETF aujourd'hui», a déclaré Simon Goulet, co-fondateur de Blue Tractor Group, une société de technologie financière qui sollicite l'approbation de la SEC pour «Shielded Alpha». Goulet ajoute: «Les investisseurs savent ce qu'ils obtiennent et les teneurs de marché et les participants autorisés peuvent comprendre les risques qu'ils couvrent lorsqu'ils créent et rachètent le panier de titres qu'un FNB possède."
Les gestionnaires actifs préfèrent généralement garder leurs décisions d'investissement privées afin que les concurrents ne volent pas leurs idées. C'est là qu'un ETF «Shielded Alpha» rompt l'écart entre les ETF réguliers et transparents et l'ETF non transparent et activement géré de Precidian. Un FNB utilisant «Shielded Alpha» serait tenu de divulguer quotidiennement ses avoirs aux investisseurs. Cependant, la principale différence entre ce modèle et d'autres FNB actifs est qu'il ne divulguerait pas de pondérations précises. Cela offrirait aux investisseurs la tranquillité d'esprit de savoir ce que leurs investissements détiennent, tout en protégeant les sélecteurs de titres du front.
Et après
Ce type de FNB plus transparent et actif peut être essentiel pour attirer des sélecteurs de titres et de nouveaux fonds pour ces fonds. Mais alors que ces véhicules peuvent faire leur entrée sur le marché, il est peu probable qu'ils regagnent les milliards de dollars perdus au profit des ETF passifs à bas prix.