Les grands gestionnaires de fonds se précipitent vers les obligations dans la plus grande rotation d'un mois de tous les temps alors que les investisseurs accélèrent leur fuite d'un marché des actions plongeant. Le passage des investisseurs aux obligations est motivé autant par la recherche du profit que par la sécurité. La hausse des taux d'intérêt a fait chuter le prix de nombreuses obligations de sociétés américaines sous leur valeur nominale, attirant les chasseurs de bonnes affaires, rapporte le Wall Street Journal. La crise financière de 2008 a été la dernière fois qu'un grand nombre d'obligations de sociétés sont tombées si bas.
Importance pour les investisseurs
D'octobre à la mi-novembre, environ 70% des obligations de sociétés américaines de qualité supérieure se négociaient en dessous ou à leur valeur nominale (également appelée valeur nominale ou valeur principale), selon l'analyse de MarketAxess, fournisseur d'une plateforme de négociation électronique de premier plan pour les titres à revenu fixe titres, selon le Journal. À moins que des événements défavorables nuisent à la capacité de l'émetteur à respecter ses obligations, comme une faillite, l'achat d'une obligation en dessous de sa valeur nominale augmente la probabilité de réaliser un profit s'il est détenu jusqu'à l'échéance.
Si l'émetteur rachète (ou appelle) l'obligation avant la date d'échéance indiquée, un profit peut être réalisé encore plus tôt. De plus, si les prix des obligations remontent, l'investisseur aura une autre occasion de vendre avec profit. Pendant ce temps, l'investisseur gagne également des intérêts sur l'obligation pendant la période de détention.
La sécurité est également l'un des principaux moteurs du passage à ces titres et à d'autres titres à revenu fixe. "Les investisseurs sont proches d'une tendance baissière extrême", a déclaré Michael Hartnett, stratège en chef des investissements chez Bank of America Merrill Lynch, cité dans son dernier sondage auprès des gestionnaires de fonds mondiaux. En particulier, 53% des répondants s'attendent à ce que la croissance économique mondiale s'affaiblisse au cours des 12 prochains mois, leurs perspectives les plus pessimistes depuis octobre 2008 au plus fort de la crise financière. De plus, 37% sont préoccupés par les effets négatifs des guerres commerciales. En conséquence, ces gestionnaires de fonds ont augmenté leur allocation aux obligations de 23 points de pourcentage, "la plus grande rotation d'un mois dans la classe d'actifs", indique le rapport. Les participants au sondage comprenaient 243 gestionnaires de fonds avec un total de 694 milliards de dollars sous gestion.
Regarder vers l'avant
Certes, le passage aux obligations n'est pas une garantie de sécurité ou de bénéfices, car le prix des obligations a déjà souffert cette année.
Un risque clé pour les investisseurs obligataires à l'avenir est que les sociétés fortement endettées auront du mal à respecter leurs obligations à mesure que les taux d'intérêt augmenteront et que le ralentissement de l'économie ralentit la croissance des revenus et des bénéfices. Les nouvelles émissions de dette des entreprises doivent proposer des taux d'intérêt de plus en plus élevés pour attirer les investisseurs, les spreads des obligations à haut rendement enregistrant un bond particulièrement important, rapporte le Financial Times.
En fait, les investisseurs nerveux évitent les obligations à haut rendement, connues sous le nom d'ordure, mettant décembre sur la bonne voie pour être le premier mois de plus de dix ans au cours duquel aucune nouvelle émission à haut rendement n'est arrivée sur le marché américain, selon une autre histoire de FT. Ce rapport observe que "le niveau élevé de levier des entreprises a suscité une inquiétude généralisée parmi les régulateurs, les analystes et les investisseurs".
Enfin, l'achat d'obligations qui se négocient à escompte par rapport à leur valeur nominale peut être discutable en tant que stratégie pour des bénéfices rapides en ce moment. Avec le renversement de l'assouplissement quantitatif (QE) par la Réserve fédérale et d'autres banques centrales du monde entier, la tendance immédiate des taux d'intérêt pourrait continuer à être à la hausse, déprimant encore davantage les prix des obligations.
