Les actions de Coca-Cola Co. (KO) sont surévaluées sur la base des multiples actuels et de la récente baisse des tendances des revenus due aux changements sociodémographiques du marché des boissons non alcoolisées. La société pourrait valoir environ 40 $ par action, soit environ 13, 5% de moins que son prix actuel d'environ 45 $. Ajoutez des ennuis aux derniers résultats de PepsiCo Inc. (PEP), son concurrent, et cela pourrait signifier que Coca-Cola est surévalué avant ses résultats, qui seront publiés le 26 juillet.
Coke devra faire une bonne démonstration dans sa prochaine publication de résultats pour changer le sentiment à long terme dans un contexte de baisse des revenus. Les analystes sont actuellement à la recherche de Coca-Cola pour déclarer des revenus de 9, 623 milliards de dollars et un BPA de 0, 57 $, selon YCharts.
Recettes en baisse
Les revenus de Coca-Cola ont diminué depuis le pic atteint en 2012 à environ 48 milliards de dollars et devraient tomber à 31, 29 milliards de dollars d'ici 2019, selon les estimations des analystes. C'est la direction opposée que son rival PepsiCo devrait prendre au cours des deux prochaines années. Les analystes souhaitent que les revenus de Pepsi atteignent 68, 18 milliards de dollars.
Données sur les revenus KO (annuels) par YCharts
Évaluation
Ce n'est pas seulement la baisse des revenus qui affecte Coke, mais aussi une valorisation supérieure à celle de Pepsi, à près de 23 fois les estimations de bénéfices de 2018, contre 21 fois pour PepsiCo. Coca-Cola a également vu les analystes baisser les estimations de l'EPS de tendance, ce qui en soi augmente sa valorisation.
KO EPS Estimations pour 2 exercices à venir données par YCharts
Il en a été de même pour les estimations de revenus de Coca-Cola, qui ont diminué pour 2018 et 2019 à un rythme beaucoup plus rapide que celui de PepsiCo.
Estimations des revenus de KO pour les données du prochain exercice par YCharts
Coca-Cola et PepsiCo ont toutes deux racheté des actions au fil des ans dans le but de stabiliser le BPA alors que la croissance des produits d'exploitation est au point mort. La seule grâce qui sauve Coke sur PepsiCo est son rendement en dividendes, qui se situe à 3, 20% au cours des douze derniers mois, contre 2, 63% pour PepsiCo.
Combien vaut le coke?
La valorisation de Coke est trop chère par rapport à Pepsi sur la base d'un ratio PE à terme 2018, d'un rapport prix / ventes à terme 2018 et d'une base EV / EBITDA. Le rendement supplémentaire que Coca-Cola a fourni par rapport à PepsiCo n'est pas suffisant pour une entreprise dont les estimations de revenus ont constamment baissé.
Données du rapport KO PE (Forward 1y) par YCharts
Si Coke devait se négocier avec un rabais par rapport à Pepsi sur une base PE et était passé à 20 fois les estimations de BPA 2018 de 1, 98, alors le prix de Coca-Cola chuterait d'environ 13, 5% à environ 39, 6 $ par rapport à son prix actuel.
L'évaluation d'un rapport prix-ventes à 2, 5 fois les estimations de ventes de 30, 25 milliards de dollars en 2018 ramènerait la capitalisation boursière de Coke à environ 75 milliards de dollars par rapport à sa capitalisation boursière actuelle d'environ 192 milliards de dollars. Pepsi, en revanche, a une capitalisation boursière de 166 milliards de dollars.
Marges
Pepsi et Coke ont un revenu net et des flux de trésorerie disponibles de l'ordre de 6 à 7 milliards de dollars, tandis que Coke affiche de meilleures marges d'exploitation, avec Coca-Cola à environ 21% contre 16% en 2016 par PepsiCo. Comparaison de revenus multiples puisque Cola-Cola fonctionne avec moins de revenus que Pepsi, mais gère une activité à marge plus élevée.
Lorsque Coca-Cola publiera ses résultats le 26 juillet, tous les regards seront tournés vers l'avenir, et comment et si Coke peut renouer avec la croissance dans une entreprise de boissons gazeuses qui continue de perdre du terrain au milieu des changements sociodémographiques. La société devra livrer et démontrer clairement pourquoi elle mérite de continuer à négocier à PepsiCo avec une prime et de donner un chemin clair sur la façon dont elle augmentera ses revenus à l'avenir.
