Qu'est-ce qu'une garantie en amont?
Une garantie en amont, également appelée garantie subsidiaire, est une garantie financière dans laquelle la filiale garantit la dette de sa société mère.
Une garantie en amont peut être comparée à une garantie en aval, qui est un nantissement placé sur un prêt pour le compte de l'emprunteur par la société mère ou l'actionnaire de l'emprunteur.
Points clés à retenir
- Une garantie en amont est lorsque la dette ou l'obligation d'une société mère est adossée à une ou plusieurs de ses filiales.Une telle garantie peut être exigée par un prêteur lorsque la base d'actifs principale de la société mère est sa propriété dans la filiale elle-même.Des garanties en amont sont également utilisées lors de rachats avec effet de levier lorsque la société mère ne possède pas d'actifs suffisants pour soutenir l'achat financé par la dette du syndicat de rachat.
Fonctionnement des garanties en amont
Les garanties en amont permettent à une société mère d'obtenir un financement par emprunt à de meilleures conditions de financement, en élargissant les garanties disponibles. Ils se produisent souvent dans le cadre de rachats avec effet de levier, lorsque la société mère n'a pas suffisamment d'actifs pour donner en garantie.
Une garantie de paiement oblige le garant à payer la dette en cas de défaillance de l'emprunteur, que le prêteur fasse ou non une demande à l'emprunteur. Alternativement, une garantie de recouvrement n'oblige le garant que si le prêteur ne peut pas recouvrer le montant dû après avoir intenté une action en justice et épuisé ses recours contre l'emprunteur. Les garanties peuvent être absolues, limitées ou conditionnelles.
En règle générale, un prêteur insistera sur une garantie en amont lorsqu'il prête à une société mère dont le seul actif est la propriété d'actions d'une filiale. Dans ce cas, la filiale détient la quasi-totalité des actifs sur lesquels le prêteur fonde sa décision de crédit.
Le problème des garanties en amont est que les prêteurs sont exposés au risque d'être poursuivis pour transfert frauduleux lorsque le garant est insolvable ou sans capital suffisant au moment où il a exécuté la garantie. Si la question du transfert frauduleux est prouvée avec succès par un tribunal de faillite, le prêteur deviendrait un créancier chirographaire, ce qui est clairement une mauvaise issue pour le prêteur.
Étant donné que la filiale garantissant le paiement de la dette ne possède aucune action dans la société mère qui emprunte les fonds, la première ne reçoit aucun avantage direct du produit du prêt et, par conséquent, ne reçoit pas une valeur raisonnablement équivalente pour la garantie fournie.
Garanties en amont et en aval
Une garantie en amont, comme une garantie en aval dans laquelle la société mère garantit la dette de la filiale, n'a pas à être inscrite au passif du bilan. Cependant, il est présenté comme un passif éventuel, y compris toutes les dispositions qui pourraient permettre au garant de récupérer les fonds versés en garantie.
Une garantie en aval peut être souscrite afin d'aider une filiale à obtenir un financement par emprunt qu'elle ne pourrait autrement pas obtenir, ou à obtenir des fonds à des taux d'intérêt inférieurs à ceux qu'elle pourrait obtenir sans la garantie de sa société mère.
Dans de nombreux cas, un prêteur peut être disposé à fournir un financement à une entreprise emprunteuse uniquement si un affilié accepte de garantir le prêt. En effet, une fois soutenu par la solidité financière de la holding, le risque de défaillance de la filiale de la filiale est considérablement moindre. La garantie est similaire à un cosignataire individuel pour un autre sur un prêt.
