Les actions de Costco Wholesale Corp. (COST) ont grimpé de près de 42% au cours de la dernière année, soit près du triple du rythme du S&P 500. Ce gain a laissé l'évaluation des actions de Costco à des niveaux de saignement de nez. Les deux dernières fois où ses actions ont été évaluées à ces sommets élevés - le rapport P / E à terme le plus élevé sur un an depuis des années - il a fortement chuté.
Un examen attentif des chiffres raconte l'histoire. Les actions du grossiste devraient avoir un excellent exercice 2018. Costco en est actuellement à son quatrième trimestre fiscal, avec des bénéfices qui devraient augmenter de près de 19%, mais ce taux de croissance devrait chuter sensiblement en 2019 puis à nouveau en 2020. Cependant, les investisseurs sont peut-être devenus trop enthousiastes, offrant des actions jusqu'à une évaluation de près de 26 fois les bénéfices de 2020, beaucoup plus élevés que le ratio P / E à un an du S&P 500 vers 17. Lorsque l'action a grimpé à des évaluations supérieures à 25 fois les bénéfices dans le passé, les actions ont diminué d'environ 13% ou plus.
Stock cher
Les actions de Costco se négocient maintenant à leur plus haute évaluation depuis septembre 2013, soit 25, 9 fois les estimations de l'exercice 2020 de 8, 50 $. Le titre a atteint une évaluation supérieure à 25 seulement deux fois auparavant, en août 2016 et de nouveau en juin 2017. Après avoir atteint une telle évaluation élevée, le titre a reculé d'environ 13% à l'automne 2016 et de plus de 16% au été 2017. Désormais, Costco se négocie à une valorisation supérieure à celle des deux périodes précédentes, laissant les actions susceptibles de subir un fort recul.
Ralentissement de la croissance
La croissance des bénéfices de Costco devrait ralentir sensiblement au cours des trois prochaines années, passant d'environ 19% en 2018 à 11, 7% en 2019 et 9% en 2020. Les actions de Costco se négocient ainsi à un multiple de bénéfices très élevé, près de trois fois son taux de croissance des bénéfices pour l'exercice 2020, ce qui donne au titre un ratio PEG de près de 2, 9.
Les ventes ne l'enregistreront pas
La croissance des revenus ne sauvera pas non plus l'entreprise, car elle devrait également être inférieure aux trois prochaines années, avec une croissance de 9% en 2018 et de seulement 6% en 2019 et 2020.
Avec Costco qui se négocie à un multiple supérieur au marché et cher une fois ajusté pour la croissance, le stock semble sur le point de se replier. Il faudra une série de gros beats sur les bénéfices et des prévisions de bénéfices révisées à la hausse pour empêcher que l'évaluation ne soit encore plus élevée, tandis qu'une absence sur les résultats supérieurs ou inférieurs peut s'avérer désastreuse.
