Les actions à petite capitalisation connaissent un peu de résurgence après une année plutôt tumultueuse. Les investisseurs, qui avaient abandonné des actions plus risquées en faveur de titres plus défensifs pendant la volatilité accrue pendant une grande partie de l'été, se tournent maintenant vers des actions à prix relativement moins chers, telles que les petites capitalisations et les fonds négociés en bourse (ETF) qui les contiennent..
Le FNB iShares Russell 2000, qui suit l'indice Russell 2000 des actions à plus petite capitalisation boursière, a connu ses entrées hebdomadaires les plus importantes en près d'un an au cours de la semaine se terminant le 6 septembre. Ces entrées ont totalisé 1, 5 milliard de dollars et ont suivi une entrée de 340 millions de dollars lors de la finale. jours d'août. Depuis son creux le 27 août, le FNB iShares a augmenté de près de 9% par rapport au gain de 5% du S&P 500 sur la même période.
Points clés à retenir
- Les investisseurs se tournent vers les petites capitalisations sur des valorisations bon marché et les baisses de taux de la Fed..
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Alors que cela ne fait que quelques semaines, le retour est un signe positif après une sous-performance significative ces dernières années. L'indice Russell 2000 a baissé de plus de 7% au cours de la dernière année tandis que le S&P 500 a augmenté de près de 4%. Au cours des cinq dernières années, l'indice des petites capitalisations n'a augmenté que de 36% par rapport à la hausse du marché plus large de 52%.
Il est possible que la résurgence se prolonge plus longtemps si la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale fin juillet est plus qu'une exception et marque le début d'un cycle de baisse des taux. La Fed a abaissé ses taux dans un contexte d'escalade des tensions dans la guerre commerciale américano-chinoise et de signes d'un ralentissement de l'économie mondiale. Les marchés et de nombreux analystes s'attendent à ce que la Fed baisse à nouveau ses taux lors de sa prochaine réunion politique la semaine prochaine.
À en juger par l'histoire, de nouvelles baisses de taux favoriseraient les actions à petite capitalisation. Au cours de la première année suivant le début d'un cycle de baisse des taux de la Fed, les petites capitalisations ont augmenté en moyenne de 28% contre seulement 15% pour les grandes capitalisations, selon la firme de banque d'investissement Jeffries, selon le FT. À un niveau fondamental, des taux plus bas soulagent beaucoup les petites entreprises, qui ont tendance à être plus endettées que les plus grandes.
Mais ce n'est pas seulement la perspective d'une baisse des taux qui attire les investisseurs vers les petites capitalisations. Ils semblent également bons du point de vue de la valeur. Les craintes mêmes qui ont poussé les investisseurs vers des valeurs refuges et des titres assimilables à des obligations ont eu pour conséquence de faire baisser la valeur des actifs plus risqués. Le malaise du marché durant l'été a conduit la valorisation du Russell 2000 à son plus bas niveau par rapport à celle des grandes capitalisations en plus de 15 ans.
Maintenant, comme il semble y avoir des progrès dans les négociations commerciales, les investisseurs optent pour des petites capitalisations avec des remises relativement importantes. Jefferies s'attend à ce que les actions à petite capitalisation surpassent les grandes capitalisations de 6% au cours de la prochaine année. "Ils sont sur leurs fesses", a déclaré le stratège des actions Jefferies Steven DeSanctis au FT. "Mais vous obtenez un peu de répit positif autour de la croissance mondiale et pas de récession aux États-Unis, et vous allez bien faire."
Regarder vers l'avant
Bien sûr, des évaluations relativement basses et des taux d'intérêt plus bas ne prendront que des petites capitalisations jusqu'à présent. S'il va y avoir un rallye soutenu qui peut les pousser au-delà de leur sommet de 2018, il devra probablement être stimulé par la force économique sous-jacente et des bénéfices sains. "En fin de compte, la croissance des bénéfices stimule les rendements et nous devons avoir une meilleure économie pour que cela se produise", a déclaré Craig Stone, gestionnaire de portefeuille à petite capitalisation chez Kayne Anderson Rudnick.
