Selon Jim Paulsen, stratège en chef des investissements chez The Leuthold Group, des signaux d'achat puissants pour les actions sortent actuellement du marché obligataire. "Lorsque vous prenez le message du marché obligataire dans son ensemble, je pense qu'il est à peu près aussi optimiste que les grandes reprises que nous avons connues jusqu'à présent sur les actions et les matières premières", a-t-il déclaré à CNBC. Les indicateurs positifs qu'il voit sont résumés ci-dessous.
4 raisons pour lesquelles le marché obligataire peut envoyer des signaux d'achat d'actions
- Le rendement des bons du Trésor à 10 ans est en baisse Le resserrement des écarts de rendement sur les obligations de sociétés Les anticipations d'inflation à 10 ans ont augmenté La volatilité du marché des obligations près des creux historiques
Importance pour les investisseurs
"Lorsque vous prenez le message du marché obligataire dans son ensemble, je pense qu'il est à peu près aussi optimiste que les grandes récupérations que nous avons connues jusqu'à présent dans les actions et les matières premières", a déclaré Paulsen. Le resserrement des écarts de rendement sur les obligations de sociétés lui indique que le risque de crédit diminue, contrairement aux inquiétudes généralisées concernant un fardeau de dette des entreprises dangereusement élevé. Il note également que les écarts sur le marché hypothécaire se sont également resserrés, ce qui indique également une réduction du risque de crédit sur ce marché.
Sur la base d'une récente reprise du prix des titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS), Paulsen constate une légère augmentation des anticipations inflationnistes. Il a précisé pourquoi cela est positif, mais cela peut suggérer une diminution des inquiétudes concernant le début d'une récession économique. Enfin, l'indice MOVE, qui est l'analogue du marché obligataire à l'indice de volatilité CBOE (VIX) pour les actions, enregistre des creux presque historiques.
Il note que les ratios P / E en bourse ont retrouvé leurs niveaux début décembre 2018, avant la grande liquidation. Autrement dit, cela signifie que les rendements des bénéfices ont baissé, car ils sont l'inverse des ratios P / E. Pendant ce temps, le rendement des bons du Trésor à 10 ans est passé de 3, 2% le 8 novembre 2018 à 2, 6% le 11 mars 2019.
"Ce que nous voyons… une évaluation à la hausse des cours des actions et des prix des obligations, reflétant le fait que l'économie a ralenti, la pression inflationniste a diminué, et l'accommodement par les responsables politiques est de retour et cela mérite une évaluation plus élevée, qui est ce que nous obtenons sur les deux marchés ", a observé Paulsen. "Il y avait beaucoup d'argent en attente", a-t-il déclaré à Bloomberg.
L'opinion contraire est que les rendements obligataires glissants reflètent normalement un pessimisme croissant à l'égard de l'économie, comme le rapporte le Wall Street Journal. Selon cette école de pensée, le rebond des marchés boursiers est susceptible de bégayer une fois que les perspectives des investisseurs en actions convergent avec celles des investisseurs obligataires. En effet, le tour de la Fed vers le dovishness est pris par divers investisseurs obligataires que les chances d'une récession augmentent, selon MarketWatch.
Les derniers chiffres des ventes au détail montrent que la baisse en décembre 2018 a été pire que prévu à l'origine, 1, 6% contre 1, 2%, tandis que le rebond en janvier 2019 n'était que de 0, 2%, rapporte Reuters. La baisse des ventes de véhicules automobiles en janvier a été la pire en cinq ans, contrebalancée par des gains dans les matériaux de construction et la consommation discrétionnaire. La baisse des ventes de décembre, quant à elle, a été la pire depuis septembre 2009, lorsque l'économie sortait de la récession.
Regarder vers l'avant
Paulsen estime que de nombreux portefeuilles d'actions sont actuellement sous-pondérés en faveur des actions cycliques. Il prévoit que le dollar baissera cette année, ce qui devrait faire grimper les prix des matières premières, et donc profiter aux stocks d'énergie et de matériaux. Il préfère également les petites capitalisations aux grandes capitalisations, étant donné que les petites capitalisations surperforment historiquement lorsque l'inflation augmente.
