Étant donné que les grandes entreprises de Wall Street sont presque perpétuellement optimistes sur les actions, Morgan Stanley hausse les sourcils ces jours-ci en conseillant aux investisseurs de se diriger vers les sorties - et de le faire maintenant. "Nous avons du mal à voir les avantages à nous accrocher juste pour voir combien de temps nous pouvons. Nous pensons qu'il vaut mieux sauter maintenant et se reposer pour le prochain rodéo", explique Michael Wilson, stratège en chef des actions chez Morgan Stanley. " le tour de taureau depuis le 24 décembre n'a pas duré «8 secondes» mais nous cherchons quand même à démonter - nous sommes assez proches et les taureaux peuvent être des animaux dangereux. »Concernant cette référence de rodéo, un tour de taureau terminé dure 8 secondes.
Wilson, qui a fait ses commentaires dans une note aux clients cités par MarketWatch, a cité deux principales raisons de son pessimisme, comme indiqué dans le tableau ci-dessous.
2 raisons de sortir des stocks
Importance pour les investisseurs
Wilson note que les augmentations de bénéfices à deux chiffres d'une année sur l'autre (YOY) enregistrées par de nombreuses sociétés américaines en 2018 étaient le résultat de taux d'imposition inférieurs en 2018 par rapport à 2017. Ce scénario ne sera pas reproduit lorsque les bénéfices de 2019 seront comparés à 2018.
Cependant, Wilson est parmi les observateurs les plus baissiers. Le consensus des analystes prévoit une croissance des bénéfices de 6, 4% en année pleine 2019 pour l'indice S&P 500 (SPX), selon Zacks Investment Research. Le chiffre est de 5, 8%, sur la base des données I / B / E / S citées par Yardeni Research. En revanche, Wilson voit la croissance du BPA aussi bas que 1, 3% pour les trois premiers trimestres de l'année.
Wilson est également préoccupé par la fermeture partielle de cinq semaines du gouvernement fédéral américain. Le Congressional Budget Office (CBO) estime que cela a coûté à l'économie américaine 11 milliards de dollars, mais que 8 milliards de dollars seront éventuellement récupérés une fois que les employés fédéraux recevront un arriéré de salaire, rapporte Reuters. Le gouvernement a rouvert cette semaine en vertu d'un projet de loi sur les dépenses provisoires qui le finance pendant trois semaines.
"Nous doutons qu'une réouverture du gouvernement de trois semaines entraînera un rebond complet de l'activité économique qui a été perdue ou supprimée. Certaines choses ne peuvent probablement pas être" inventées "même si la réouverture temporaire devient permanente", a déclaré Wilson. Le CBO estime que la fermeture a réduit le taux de croissance de l'économie au quatrième trimestre 2018 de 0, 1 point de pourcentage, et que l'impact négatif sur la croissance de l'année 2019 ne sera que de 0, 02 point de pourcentage. Cependant, des effets importants continueront à se faire sentir sur les particuliers et les entreprises qui n'ont pas été payés pendant la fermeture, note Reuters.
Historiquement, les actions ont affiché de solides gains au cours des 12 mois suivant la fin d'un arrêt, selon les recherches de LPL Financial. Mais, dans ce cas, l'histoire peut ne pas être un guide puisque la récente fermeture de 35 jours a été de loin la plus longue de tous les temps, éclipsant le record précédent, une fermeture de 21 jours qui s'est terminée en janvier 1996. Le S&P 500 a avancé de 21, 3% dans les 12 mois après cet arrêt.
En fait, Daniel Pinto, coprésident de JPMorgan Chase, est un stratège qui dit que les actions pourraient plonger au lieu d'augmenter. Il s'attend à plus d'effondrement du marché de l'ordre de 10% à 20%, selon les rapports de CNBC. L'une des principales raisons invoquées par ces observateurs du marché est le ralentissement de la croissance économique aux États-Unis, en Asie et dans le monde, exacerbé par les tensions commerciales non résolues entre les États-Unis et la Chine.
Les économistes de Bank of America Merrill Lynch ont récemment réduit leur projection de croissance du PIB 2019 pour les États-Unis de 2, 7% à 2, 5% en fonction de la situation commerciale, note MarketWatch, ajoutant que les stocks ont augmenté pendant la fermeture. L'accumulation des stocks, à son tour, signale souvent une baisse de la demande et des dépenses. Morgan Stanley a averti plus tôt cette année que le risque de récession est le plus élevé depuis la crise financière de 2008, ce qui les amène à prévoir une baisse du marché boursier en 2019, selon un rapport précédent.
Regarder vers l'avant
Il y a quelques mois à peine, la recommandation d'une grande firme de Wall Street que les investisseurs abandonnent complètement le marché boursier aurait semblé bizarre. Les estimations draconiennes du BPA de Wilson indiquent donc comment le pessimisme se propage parmi les principaux acteurs du marché. Étant donné que les cours des actions sont déterminés par les attentes, les perspectives de Wilson pourraient être un autre indicateur que les investisseurs devraient procéder avec plus de prudence.
