Quelle est la valeur liquidative actuelle par action?
La valeur liquidative actuelle par action (NCAVPS) est une mesure créée par Benjamin Graham comme un moyen de mesurer l'attractivité d'un titre. Un indicateur clé pour les investisseurs de valeur, NCAVPS est calculé en prenant les actifs courants d'une entreprise et en soustrayant le passif total.
Graham considérait que les actions privilégiées constituaient un passif, elles sont donc également soustraites. Il est ensuite divisé par le nombre d'actions en circulation. Le NCAV est similaire au fonds de roulement, mais au lieu de soustraire les passifs courants des actifs courants, le total des passifs et des actions privilégiées sont soustraits.
La formule pour NCAVPS est:
NCAVPS = Actifs courants - (Total du passif + Actions privilégiées) ÷ Actions en circulation
Points clés à retenir
- Benjamin Graham a créé la valeur liquidative actuelle par action (NCAVPS), une mesure qui aide les investisseurs à évaluer une action comme un investissement potentiel.NCAVPS est une mesure clé pour les investisseurs de valeur et est obtenue en soustrayant le passif total d'une entreprise (y compris les actions privilégiées) de ses actifs actuels et en divisant le total par les actions en circulation. En comparant le NCAVPS avec le cours de l'action, Graham pensait que les investisseurs pourraient trouver des actions sous-évaluées à un prix d'aubaine.
Comprendre la valeur liquidative actuelle par action (NCAVPS)
En examinant les sociétés industrielles, Graham a noté que les investisseurs ignorent généralement la valeur des actifs et se concentrent plutôt sur les bénéfices. Mais Graham pensait qu'en comparant la valeur liquidative actuelle par action (NCAVPS) avec le prix de l'action, les investisseurs pourraient trouver de bonnes affaires.
Essentiellement, la valeur liquidative actuelle est la valeur de liquidation d'une entreprise. La valeur de liquidation d'une entreprise est la valeur totale de tous ses actifs physiques, tels que les agencements, l'équipement, l'inventaire et l'immobilier. Il exclut les actifs incorporels, tels que la propriété intellectuelle, la reconnaissance de la marque et le goodwill. Si une entreprise devait cesser ses activités et vendre tous ses actifs physiques, la valeur de ces actifs serait la valeur de liquidation de l'entreprise.
Ainsi, une action qui se négocie en dessous de NCAVPS permet à un investisseur d'acheter une entreprise à un prix inférieur à la valeur de ses actifs actuels. Et tant que l'entreprise a des perspectives raisonnables, les investisseurs sont susceptibles de recevoir beaucoup plus que ce qu'ils paient.
Considérations particulières
En plus du NCAVPS, Graham a recommandé d'autres stratégies d'investissement de valeur pour identifier les actions sous-évaluées. L'une de ces stratégies, l'investissement défensif dans les actions, signifie que l'investisseur achètera des actions qui fournissent des bénéfices et des dividendes stables, indépendamment de ce qui se passe sur le marché boursier et l'économie en général.
Ces «actions défensives» sont particulièrement attrayantes car elles protègent l'investisseur en période de récession, ce qui lui donne un coussin pour faire face aux replis des marchés. On trouve souvent des exemples d'actions défensives dans les secteurs de la consommation courante, des services publics et des soins de santé. Ces actions ont tendance à faire mieux en période de récession car elles sont non cycliques, ce qui signifie qu'elles ne sont pas fortement corrélées avec les cycles économiques et économiques.
The Bottom Line
Selon Graham, les investisseurs bénéficieront grandement s'ils investissent dans des sociétés où les cours des actions ne dépassent pas 67% de leur NCAV par action. Et, en fait, une étude réalisée par la State University of New York a montré que de 1970 à 1983, un investisseur aurait pu obtenir un rendement moyen de 29, 4%, en achetant des actions répondant aux exigences de Graham et en les conservant pendant un an.
Cependant, Graham a précisé que toutes les actions choisies à l'aide de la formule NCAVPS n'auraient pas de bons rendements et que les investisseurs devraient également diversifier leurs avoirs lorsqu'ils utilisent cette stratégie. Graham a recommandé de détenir au moins 30 actions.
