Alors que les fermetures du gouvernement fédéral américain provoquent généralement de l'anxiété chez les investisseurs, de fortes hausses des cours des actions s'ensuivent souvent. "Les fermetures passées ont été en grande partie un non-événement pour l'économie et les actions américaines", selon une étude de LPL Financial. "Les indicateurs de confiance des entreprises et des consommateurs diminuent généralement et les dépenses publiques diminuent lors d'un arrêt, mais les pertes ont généralement été récupérées rapidement", poursuit leur rapport.
L'arrêt actuel est le 20e depuis 1976. Au cours des 12 mois suivant la fin des 18 arrêts précédents, l'indice S&P 500 (SPX) a connu un gain moyen de 13, 0% (voir le tableau ci-dessous pour les cinq plus grands rassemblements). La fermeture d'une journée qui s'est terminée le 9 février 2018 n'est pas incluse dans l'analyse, car moins de 12 mois se sont écoulés depuis lors.
5 gains les plus importants sur 12 mois après les arrêts
- 36, 2% après l'arrêt du 2 octobre 1982 24, 7% après l'arrêt du 12 octobre 1979 23, 5% après l'arrêt du 9 octobre 1990 22, 8% après l'arrêt du 19 novembre 1995 21, 3% après l'arrêt du 6 janvier 1996
Importance pour les investisseurs
Depuis le début de la fermeture actuelle à minuit le 22 décembre 2018, le S&P 500 a bondi de 8, 9%. Cependant, il s'agit de loin de l'arrêt le plus long à ce jour, ayant duré 32 jours jusqu'au 22 janvier 2019. Le précédent était de 21 jours, se terminant le 6 janvier 1996, période pendant laquelle le S&P 500 a affiché un mince gain de 0, 1%.
"La fermeture actuelle a duré un temps sans précédent sans fin en vue. L'économie américaine est également particulièrement sensible à un changement de confiance en ce moment. Les indicateurs de confiance des consommateurs et des entreprises ont baissé par rapport aux sommets du cycle récemment", prévient le LPL. En partie parce que les employés fédéraux américains ont raté leur premier jour de paie de 2019 le 11 janvier, "la fermeture pourrait éventuellement peser sur la demande des consommateurs", explique John Lynch, stratège en chef des investissements chez LPL Financial Research.
"Historiquement, le marché a ignoré les fermetures gouvernementales, mais les risques pour l'économie / le marché augmentent avec le temps", comme l'observe Bank of America Merrill Lynch dans un récent extrait de stratégie. Leurs économistes estiment que le taux de croissance du PIB américain chute de 0, 1 point de pourcentage toutes les deux semaines pendant lesquelles l'arrêt se poursuit.
De plus, l'impasse budgétaire actuelle pourrait conduire à une lutte encore plus grande entre le président Trump et les démocrates au Congrès au sujet du plafond de la dette fédérale, a déclaré David Woo, responsable de la stratégie mondiale des taux d'intérêt et des changes à la BofAML. Il voit un risque accru que les États-Unis ne respectent pas leur service de la dette au cours de l'été.
Dans seulement deux des 18 cas depuis 1976, le S&P 500 a chuté au cours des 12 mois suivant la fin de l'arrêt. Il s'agit de baisses de 6, 6% après la fermeture qui a duré jusqu'au 11 octobre 1976 et de 0, 4% après la fermeture qui a pris fin le 14 novembre 1983. Comme indiqué ci-dessus, 12 mois complets ne se sont pas écoulés depuis la fin du 19e arrêt en février..2018.
Alors que les 19 fermetures précédentes étaient en cours, le S&P 500 a augmenté de neuf fois et diminué de 10 fois, le résultat moyen étant une baisse de 0, 4%.Le plus grand gain précédent était de 2, 3% lors de la fermeture de 17 jours qui s'est terminée le 17 octobre 2013. Le repli antérieur le plus grave a été une baisse de 4, 4% au cours de la fermeture de 13 jours qui s'est terminée le 12 octobre 1979.
Regarder vers l'avant
Compte tenu de la durée sans précédent de la fermeture actuelle, l'historique peut ne pas être un guide utile pour l'orientation future probable des cours des actions. Les perspectives peuvent être baissières si elles se révèlent avoir un impact négatif significatif sur le PIB, ou si elles rendent plus difficile la conclusion d'un accord en temps opportun sur le plafond de la dette.
