Qu'est-ce qu'une sécurité adossée à des actifs?
Un titre adossé à des actifs (ABS) est un titre financier tel qu'une obligation ou un billet qui est garanti par un ensemble d'actifs tels que des prêts, des baux, des dettes de cartes de crédit, des redevances ou des créances. Pour les investisseurs, les titres adossés à des actifs sont une alternative à l'investissement dans la dette des entreprises. Un ABS est similaire à un titre adossé à des créances hypothécaires, sauf que les titres sous-jacents ne sont pas fondés sur des créances hypothécaires.
Sécurité adossée à des actifs (ABS)
Comprendre les titres adossés à des actifs
Les titres adossés à des actifs permettent aux émetteurs de générer plus de liquidités qui, à leur tour, sont utilisées pour davantage de prêts, tout en donnant aux investisseurs la possibilité d'investir dans une grande variété d'actifs générateurs de revenus. Habituellement, les actifs sous-jacents d'un ABS ne sont pas liquides et ne peuvent pas être vendus seuls. Cependant, la mise en commun des actifs et la création d'une garantie financière, un processus appelé titrisation, permet au propriétaire des actifs de les rendre négociables. Les actifs sous-jacents de ces pools peuvent être des prêts sur valeur domiciliaire, des prêts automobiles, des créances sur cartes de crédit, des prêts étudiants ou d'autres flux de trésorerie attendus. Les émetteurs d'ABS peuvent être aussi créatifs qu'ils le souhaitent. Par exemple, l'ABS a été créé sur la base des flux de trésorerie provenant des revenus des films, des paiements de redevances, des locations d'avions et du solaire photovoltaïque. Presque toutes les situations génératrices de trésorerie peuvent être titrisées dans un ABS.
Points clés à retenir
- Les titres adossés à des actifs (ABS) sont des titres financiers adossés à des actifs tels que des créances sur cartes de crédit, des prêts sur valeur domiciliaire et des prêts automobiles. Bien qu'ils soient similaires aux titres adossés à des créances hypothécaires, les titres adossés à des actifs ne sont pas garantis par des actifs hypothécaires. L'ABS attire les investisseurs qui cherchent à investir dans autre chose que la dette des entreprises.
Exemple de sécurité adossée à des actifs
Supposons que la société X se consacre à l'octroi de prêts automobiles. Si une personne veut emprunter de l’argent pour acheter une voiture, la société X lui donne l’argent et elle est obligée de rembourser le prêt avec un certain montant d’intérêts. Peut-être que la société X consent tellement de prêts qu'elle manque de liquidités pour continuer à consentir davantage de prêts. La société X peut ensuite regrouper ses prêts actuels et les vendre à la société d'investissement X, recevant ainsi des liquidités qu'elle peut utiliser pour consentir davantage de prêts.
L'entreprise d'investissement X triera ensuite les prêts achetés en différents groupes appelés tranches. Ces tranches sont des groupes de prêts présentant des caractéristiques similaires, telles que l'échéance, le taux d'intérêt et le taux de défaillance attendu. Ensuite, la firme d'investissement X émettra des titres similaires aux obligations typiques sur chaque tranche qu'elle crée.
Les investisseurs individuels achètent ensuite ces titres et reçoivent les flux de trésorerie du pool sous-jacent de prêts automobiles, moins des frais administratifs que la société d'investissement X conserve pour elle-même.
Considérations particulières
Tranches
Un ABS comprendra généralement trois tranches: les classes A, B et C. La tranche senior, A, est presque toujours la tranche la plus importante et est structurée de manière à avoir une notation de qualité pour la rendre attrayante pour les investisseurs.
La tranche B a une qualité de crédit inférieure et, par conséquent, un rendement plus élevé que la tranche senior. La tranche C a une cote de crédit inférieure à la tranche B et pourrait avoir une qualité de crédit si mauvaise qu'elle ne peut pas être vendue aux investisseurs. Dans ce cas, l'émetteur conserverait la tranche C et absorberait les pertes.
