Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine s'intensifieront avec de nouvelles augmentations tarifaires des deux côtés qui devraient prendre effet le 1er juin, une source de préoccupation croissante à Wall Street. Mais un nouveau rapport de Goldman Sachs suggère que les dommages aux bénéfices des entreprises américaines seront minimes. Alors que les sociétés américaines sont exposées à la Chine, Goldman dit que l'exposition n'est pas suffisante pour justifier une sérieuse entorse aux bénéfices. Les entreprises pourront atténuer les effets néfastes des tarifs en augmentant modérément les prix pour les consommateurs et en ajustant leurs chaînes d'approvisionnement.
Pourquoi la guerre commerciale ne tuera pas les bénéfices des entreprises
(2 scénarios)
1. Tarif de 25% sur 200 milliards de dollars d'importations en provenance de Chine
- Révision EPS de 2%, peut compenser avec une augmentation de prix inférieure à 1%
2. Tarif de 25% sur toutes les importations en provenance de Chine
- Révision EPS de 6%, peut compenser avec une augmentation de prix de 1%
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Le déséquilibre commercial entre les États-Unis et la Chine que l'administration Trump espère corriger met en évidence les expositions à la Chine auxquelles les entreprises américaines sont confrontées. Les exportations vers la Chine étant inférieures aux importations, la plupart des dommages proviendront de coûts d'importation plus élevés que de pertes de ventes.
En termes de ventes, les sociétés du S&P 500 génèrent une majorité (70%) aux États-Unis alors que seulement 2% de leurs ventes sont générées explicitement à partir de la Grande Chine. Certes, en ce qui concerne les importations, 18% du total des importations américaines proviennent de Chine, selon Goldman Sachs. Mais Goldman dit que les entreprises peuvent prendre des mesures pour atténuer tout impact.
Alors qu'un tarif de 25% sur toutes les importations en provenance de Chine pourrait abaisser les estimations consensuelles actuelles du bénéfice par action (EPS) du S&P 500 jusqu'à 6%, ce scénario grave est peu probable. Le scénario plus modéré décrit par la banque représente la réalité actuelle: 25% de droits de douane sur 200 milliards de dollars d'importations en provenance de Chine. Dans ce scénario, les estimations du BPA consensuel pourraient être réduites de 2%.
Et dans les deux scénarios ci-dessus, les sociétés américaines pourraient atténuer les effets négatifs des tarifs en augmentant les prix et en remplaçant les fournisseurs chinois par d'autres. Selon Goldman Sachs, une augmentation de moins de 1% des prix suffirait à compenser la baisse de 2% de l'estimation du BPA consensuel. Et une augmentation de 1% des prix compenserait largement le pire scénario de Goldman.
Regarder vers l'avant
Semblable à l'optimisme de Goldman Sachs concernant les bénéfices des entreprises américaines, Nancy Lazar, analyste économique chevronnée et PDG de Cornerstone Macro, est optimiste quant aux perspectives de l'économie américaine malgré l'escalade des tensions commerciales. Sans aucun doute, «les guerres commerciales sont mauvaises», a-t-elle déclaré à Barron. "Mais à plus long terme, il existe de solides arguments en faveur d'un retour des investissements aux États-Unis en raison des coûts plus élevés en Chine, associés à notre taux d'imposition des sociétés plus bas."
