Les stratèges en placement des grandes sociétés financières ont tendance à être optimistes, il convient donc de noter lorsqu'ils rasent leurs prévisions et émettent des commentaires prudents sur l'orientation du marché. Le Credit Suisse, Citigroup, Barclays Capital et BMO Capital Markets font partie des entreprises qui ont récemment réduit leurs objectifs pour 2019 pour l'indice S&P 500 (SPX).
"Notre scénario de base reste que les rendements des actions seront positifs pour 2019, bien que nous ayons maintenant une hausse plus limitée", est l'opinion de Maneesh Deshpande, responsable de la stratégie sur les actions américaines et de la recherche sur la stratégie mondiale des dérivés sur actions chez Barclays Capital, par une note aux clients. cité par CNBC. Le tableau ci-dessous présente les performances du S&P 500 au cours des dernières périodes.
Wild Ride des investisseurs avec le S&P
- Cumul 2019: + 3, 6% déc. 2018: -9, 2% 4T 2018: -14, 0% Année complète 2018: -6, 2% 10 dernières années: + 191, 6%
Importance pour les investisseurs
La décision d'Apple Inc. (AAPL) de réduire sa projection de revenus pour le trimestre qui s'est terminé le 31 décembre 2018 a envoyé des ondes de choc sur le marché, "suscitant des inquiétudes que d'autres entreprises pourraient emboîter le pas", comme le dit le Wall Street Journal. La persistance des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine a été un facteur dans l'annonce d'Apple, et les ramifications pour d'autres sociétés semblent s'accroître, suggère le Journal.
Alors que la croissance des bénéfices du S&P 500 devrait être supérieure à 20% en 2018, les estimations consensuelles des analystes boursiers appellent à une forte décélération pour atteindre une croissance de 7, 7% en 2019. Bloomberg rapporte. Une grande partie de la croissance en 2018 a été l'impact ponctuel de la réforme de l'impôt sur les sociétés. Les cours boursiers actuels anticipent quant à eux une croissance annuelle moyenne des bénéfices de seulement 3, 7% jusqu'en 2023, selon un modèle utilisé par Goldman Sachs, ajoute Bloomberg.
L'une des raisons des récentes coupures dans les prévisions du S&P 500 est que de nombreuses projections précédentes ont été publiées avant la chute du marché boursier en décembre 2018, la pire baisse mensuelle depuis 2009, note le Journal. Le tableau ci-dessous répertorie certaines de ces révisions. L'indice a clôturé à 2596, 64 le 10 janvier 2019.
Coupes récentes dans les prévisions du S&P 500 pour 2019
- Jonathan Golub, Credit Suisse: de 3350 à 2925 (-12, 7%) Tobias Levkovich, Citigroup: de 3100 à 2850 (-8, 1%) Maneesh Deshpande, Barclays Capital: de 3000 à 2750 (-8, 3%) Brian Belski, BMO Marchés des capitaux: de 3150 à 3000 (-4, 8%)
Alors que les valorisations boursières, telles que mesurées par le ratio P / E à terme sur le S&P 500, ont diminué depuis le début de 2018, l'analyse du ratio CAPE indique que le S&P est toujours plus valorisé qu'à tout autre moment, sauf avant la Bourse. Crash de 1929 et pendant la bulle Dotcom qui a culminé en 2000, selon le magazine Fortune. Le même article note que les pressions concurrentielles donnent à la plupart des entreprises une capacité très limitée, le cas échéant, d'augmenter leurs bénéfices en augmentant les prix plus rapidement que le taux général d'inflation.
Les craintes d'une hausse de l'inflation et de futures hausses de taux d'intérêt par la Réserve fédérale figurent parmi les facteurs pesant sur les marchés. Dans une évolution positive pour les actions, le procès-verbal de la réunion de décembre de la Fed indique qu'elle peut "se permettre d'être patiente sur le raffermissement des politiques" en 2019, selon CNBC. Cependant, les besoins d'emprunt croissants du gouvernement fédéral américain poussent les taux à la hausse. Le Bureau américain des statistiques du travail, quant à lui, devrait publier les données de l'indice des prix à la consommation (IPC) à partir de décembre 2018 le vendredi 11 janvier 2019.
Regarder vers l'avant
Tous les indicateurs suggèrent que la croissance des bénéfices est sur une tendance à la baisse, ce qui limitera le potentiel de gains boursiers. Un accord commercial avec la Chine produirait probablement un rebond du marché et éliminerait une cause majeure d'incertitude, mais il est peu probable qu'il inverse la tendance baissière des bénéfices.
