Mouvements majeurs
Dans le graphique suivant, j'ai comparé le FNB SPDR (XLU) Sector Select Utilities avec le S&P 500 à l'aide de bougies de cinq minutes couvrant la séance de négociation d'aujourd'hui. Comme vous pouvez le voir, il existe une grande différence de performance relative entre les deux classes d'actifs. Il n'est peut-être pas surprenant que les services publics - un secteur «défensif» - surperforment le S&P 500 le jour de la chute du marché, mais c'est en fait un signe important que le sentiment des investisseurs est encore relativement stable.
Si les investisseurs vendent agressivement des actions, les services publics ou d'autres secteurs défensifs suivront probablement la tendance. Les actions conservatrices et les payeurs de revenu peuvent diminuer moins dans la panique du marché, mais ils continuent de baisser. Nous devrions être beaucoup plus préoccupés par le sentiment baissier si tous les secteurs étaient en baisse en même temps.
Aujourd'hui, je m'intéressais à l'écart apparent entre ce que les manchettes disaient sur la baisse du marché et les actions qui étaient en fait en baisse. Par exemple, l'une des "causes" les plus courantes imputées à ce déclin était la crainte que le président Trump et le président Xi ne se réunissent pas avant la date limite des tarifs supplémentaires sur les importations chinoises en mars. Cependant, si cela était vrai, nous aurions dû nous attendre à voir les stocks des consommateurs baisser beaucoup plus en raison des attentes de marge réduites. Cependant, même Walmart Inc. (WMT) a clôturé en hausse aujourd'hui.
Actions en euros
Une mauvaise journée sur le marché est certainement décevante, et les inquiétudes concernant le commerce et un éventuel arrêt du gouvernement ne contribuent pas à créer une dynamique. Cependant, les consolidations intermittentes sont un comportement normal pour le marché. À mon avis, le plus gros problème qui pourrait vraiment faire tourner les indices vers le sud est la croissance internationale, qui a une relation avec le commerce international. Cependant, cela peut être un problème plus difficile qui ne peut être résolu en reportant simplement les délais tarifaires.
L'indice Euro Stoxx 50 est un peu comme le Dow Jones Industrial Average pour l'Europe. Comme vous pouvez le voir dans le graphique suivant, l'Euro Stoxx 50 a échoué au pivot de 3200 aujourd'hui après que la Commission européenne a abaissé son estimation de croissance 2019 pour l'Italie à 0, 2% au lieu de 1, 2%. Les inquiétudes économiques concernant l'Italie peuvent mettre les commerçants en difficulté en raison des négociations en cours sur les déficits italiens, les dépenses publiques et la dette.
Si l'indice Euro Stoxx 50 marque une pause à 3 100 et monte à nouveau, nous pourrions voir une tendance haussière inversée de la tête et des épaules, qui serait probablement considérée comme une nouvelle opportunité d'achat sur le marché et mérite donc d'être surveillée de près au cours des deux prochaines semaines..
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Qu'est-ce que le secteur des services publics?
Qu'est-ce qui rend une action défensive?
Un accord commercial américano-chinois est-il un signal de vente?
Indicateurs de risque - Force relative
Du point de vue du risque, la plupart des indicateurs sont stables ou évoluent lentement, à l'exception du dollar américain, qui a été frustrant à la hausse cette semaine. Alors que le marché baissait et que les annonces de bénéfices au Japon étaient décevantes, le dollar s'est de nouveau apprécié aujourd'hui. Il s'agit de la sixième progression consécutive, qui pourrait commencer à affecter les prévisions de bénéfices si le dollar se déplace au-delà de la résistance et se rapproche de ses sommets antérieurs.
Comparer la performance des actifs risqués (comme les actions de petites capitalisations) à des actifs plus conservateurs est un excellent moyen d'évaluer le sentiment des investisseurs. Je recommande d'utiliser une comparaison de force relative pour effectuer une analyse de ce genre. Par exemple, dans le graphique suivant, la ligne de prix représente le quotient de l'indice Russell 2000 Small-Cap divisé par le S&P 500, qui augmentera lorsque les petites capitalisations surclasseront les grandes capitalisations moins risquées. À cet égard, les performances d'aujourd'hui sont meilleures qu'elles ne le paraissaient. Les petites capitalisations ont continué de surperformer les grandes capitalisations car elles ont moins baissé.
Dans le graphique, vous pouvez voir que la performance relative de ces deux classes d'actifs a un point de pivot à long terme proche de 0, 56 qui devrait être considéré comme un point de rupture où les investisseurs feront un autre virage vers des actifs plus risqués. La dernière fois que cette étude était inférieure à 0, 56, c'était lors de la «récession des bénéfices» de 2015, et elle a de nouveau éclaté en novembre 2016 alors que le marché montait à nouveau à la hausse.
D'un point de vue technique, nous pouvons utiliser une étude comme celle-ci pour identifier un point où les investisseurs sont susceptibles de commencer à évoluer en faveur de prix plus élevés. À l'heure actuelle, l'étude va dans la bonne direction, et une cassure nette de 0, 56 pourrait envoyer le marché beaucoup plus haut. Des nouvelles positives sur le commerce, une amélioration des perspectives pour les bénéfices du premier trimestre ou la hausse des prix de l'énergie pourraient tous être des catalyseurs potentiels ce mois-ci pour une telle percée.
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Comment la force relative est utilisée par les investisseurs
Baisse des bénéfices 2019 sur le cours de la collision avec le grand marché haussier
Le LCI atteint une résistance clé après les résultats
Conclusion: se concentrer sur l'orientation future
Selon Zacks Investment Research, les estimations de la croissance des bénéfices du premier trimestre dans le S&P 500 sont désormais de -2% par rapport au même trimestre de l'année dernière. Bien que les taux de croissance devraient revenir en territoire positif plus tard dans l'année, les perspectives négatives mettent davantage l'accent sur toute prévision à long terme au cours de la saison des résultats de ce trimestre. Je pense toujours que les fondamentaux sous-jacents soutiennent une reprise rapide au deuxième trimestre, mais préparer des plans d'urgence et surveiller les évolutions clés est toujours une bonne idée.
