Il existe plusieurs façons pour les entreprises de lever des fonds pour financer les projets à venir, l'expansion et d'autres coûts élevés associés à l'opération, les plus courants, y compris les problèmes de dette et de capitaux propres. Les grandes sociétés peuvent choisir les types d’émissions qu’elles proposent au public, et elles fondent leur décision sur le type de relation qu’elles souhaitent avec les actionnaires, le coût de l’émission et le besoin de financement. Lorsqu'il s'agit de lever des capitaux, certaines sociétés choisissent d'émettre des actions privilégiées en plus des actions ordinaires ou des obligations de sociétés, mais les raisons de cette stratégie varient selon les sociétés.
Les actions privilégiées agissent comme un hybride entre les actions ordinaires et les émissions d'obligations. Comme pour tout bien ou service produit, les sociétés émettent des actions privilégiées parce que les consommateurs - les investisseurs, dans ce cas - en veulent. Les investisseurs apprécient les actions privilégiées pour leur stabilité relative et leur statut privilégié par rapport aux actions ordinaires pour les dividendes et la liquidation de faillite. Les entreprises les apprécient comme un moyen de fournir un financement par actions sans diluer les droits de vote, pour leur callabilité et, parfois, comme un moyen de repousser les prises de contrôle hostiles.
Dans la plupart des cas, les actions privilégiées représentent un petit pourcentage du total des émissions d'actions d'une société. Il y a deux raisons à cela. La première est que les actions privilégiées sont source de confusion pour de nombreux investisseurs (et certaines entreprises), ce qui limite leur demande. La seconde est que les actions et les obligations sont normalement des options de financement suffisantes.
Pourquoi les investisseurs exigent des actions privilégiées
La plupart des actionnaires sont attirés par les actions privilégiées car elles offrent des versements de dividendes cohérents sans les longues échéances des obligations ni les fluctuations du marché des actions ordinaires. Ces paiements de dividendes peuvent toutefois être différés par la société s'ils tombent dans une période de trésorerie serrée ou d'autres difficultés financières. Cette caractéristique des actions privilégiées offre une flexibilité maximale à l'entreprise sans craindre de manquer un paiement de dividende sur la dette. Avec les émissions d'obligations, un paiement manqué expose l'entreprise au risque de défaut de paiement, ce qui pourrait entraîner une faillite forcée.
Certains actionnaires privilégiés ont le droit de convertir leurs actions privilégiées en actions ordinaires à un prix d'échange prédéterminé. Et en cas de faillite, les actionnaires privilégiés reçoivent les actifs de la société avant les actionnaires ordinaires.
Pourquoi les sociétés fournissent des actions privilégiées
Bien que les actions privilégiées agissent de la même manière que les émissions d'obligations, en ce sens qu'elles versent un dividende régulier et que leur valeur ne fluctue pas souvent, elles sont considérées comme une émission d'actions. Les sociétés qui offrent des fonds propres au lieu de problèmes de dette peuvent atteindre un ratio dette / fonds propres plus faible et, par conséquent, obtenir un effet de levier plus important en fonction des besoins de financement futurs de nouveaux investisseurs.
Le ratio d'endettement d'une entreprise est l'un des paramètres les plus couramment utilisés pour analyser la stabilité financière d'une entreprise. Plus ce chiffre est bas, plus l'entreprise est attrayante pour les investisseurs. De plus, les émissions d'obligations peuvent être un signal d'alarme pour les acheteurs potentiels car le calendrier strict de remboursement des titres de créance doit être respecté, quelle que soit la situation financière d'une entreprise. Les actions privilégiées ne suivent pas les mêmes directives de remboursement de la dette car ce sont des problèmes d'équité.
Les sociétés peuvent également évaluer les actions privilégiées pour leur fonction d'appel. La plupart des actions privilégiées, mais pas toutes, sont rachetables. Après une date déterminée, l'émetteur peut appeler les actions à leur valeur nominale afin d'éviter un risque de taux d'intérêt ou un coût d'opportunité significatif.
Les propriétaires d'actions privilégiées ne disposent pas non plus de droits de vote normaux. Ainsi, une entreprise peut émettre des actions privilégiées sans perturber les soldes de contrôle de la structure de l'entreprise.
Bien que les actions ordinaires soient le type d'investissement le plus flexible offert par une entreprise, il donne aux actionnaires plus de contrôle avec lequel certains propriétaires d'entreprise peuvent se sentir à l'aise. Les actions ordinaires offrent un certain nombre de droits de vote aux actionnaires, ce qui leur donne l'occasion d'influer sur les décisions de gestion cruciales. Les sociétés qui souhaitent limiter le contrôle qu'elles accordent aux actionnaires tout en offrant des actions dans leurs entreprises peuvent alors se tourner vers les actions privilégiées comme alternative ou complément aux actions ordinaires. Les actionnaires privilégiés ne possèdent pas d'actions avec droit de vote comme les actionnaires ordinaires et, par conséquent, ont moins d'influence sur les décisions de politique d'entreprise et les sélections du conseil d'administration.
Enfin, certaines actions privilégiées agissent comme des «pilules empoisonnées» en cas de prise de contrôle hostile. Cela prend normalement la forme d'un ajustement financier préjudiciable au stock qui ne peut être exercé que lors du contrôle des variations des intérêts.
