Les investisseurs à la recherche d'une alternative à faible risque pour augmenter leur retour sur investissement devraient envisager de souscrire des appels couverts sur les actions qu'ils ont dans les IRA. Cette approche prudente des options de négociation peut générer des revenus supplémentaires, que le cours des actions augmente ou diminue, tant que les ajustements appropriés sont effectués.
Mécanique de la rédaction d'appels couverts
Une seule option, qu'elle soit vendue ou vendue, représente un lot rond, ou 100 actions, d'un stock sous-jacent donné. Les options d'achat sont par nature des titres spéculatifs à la hausse, du moins du point de vue de l'acheteur. Les investisseurs qui achètent une option d'achat pensent que le prix des actions sous-jacentes va augmenter, peut-être de façon spectaculaire, mais ils n'ont peut-être pas les liquidités pour acheter autant d'actions qu'ils le souhaiteraient. Ils peuvent donc payer une petite prime à un vendeur (ou un écrivain) qui pense que le cours de l'action baissera ou restera constant. Cette prime, en échange de l'option d'achat, donne à l'acheteur le droit, ou l'option, d'acheter les actions au prix d'exercice de l'option, plutôt qu'au prix du marché plus élevé prévu.
Le prix d'exercice est le prix auquel l'acheteur d'un appel peut acheter les actions. Les options ont également deux types de valeur: la valeur temporelle et la valeur intrinsèque. Par exemple, une option d'achat avec une grève de 20 $ et un prix de marché actuel de 30 $ a une valeur intrinsèque de 10 $. La valeur temporelle est déterminée par le temps restant avant l'expiration de l'option, donc si l'option dans cet exemple se vend pour plus de 10 $, l'excédent de ce prix est la valeur temporelle.
Les options sont des actifs en décomposition par nature; chaque option a une date d'expiration, généralement dans trois, six ou neuf mois (à l'exception des LEAP, une sorte d'option à long terme qui peut durer beaucoup plus longtemps). Plus l'option est proche de l'expiration, plus sa valeur temps est faible, car cela donne à l'acheteur beaucoup moins de temps pour que le stock augmente de prix et génère un profit.
Comme mentionné, la rédaction d'appels couverts est le moyen le plus conservateur (et aussi le plus courant) de négocier des options. Les investisseurs qui souscrivent ou vendent des appels couverts reçoivent une prime en contrepartie de leur obligation de vendre les actions à un prix d'exercice prédéterminé. Le pire qui puisse arriver, c'est qu'ils sont appelés à vendre les actions à l'acheteur de l'appel à un prix quelque part inférieur au prix actuel du marché. L'acheteur d'appel gagne dans ce cas parce qu'il ou elle a payé une prime au vendeur en échange du droit «d'appeler» ce stock du vendeur au prix d'exercice prédéterminé. Cette stratégie est connue sous le nom d'écriture d'appel «couverte» car l'écrivain / investisseur est propriétaire des actions contre lesquelles l'appel est écrit (par opposition à un «appel nu» où il n'est pas propriétaire des actions). Par conséquent, si le stock est appelé, le vendeur livre simplement le stock déjà en stock au lieu d'avoir à trouver l'argent pour l'acheter au prix du marché actuel, puis le vendre à l'acheteur à l'appel au prix de levée inférieur.
Un exemple d'appel couvert
Harry possède 1 000 actions de la société ABC, dont le cours actuel est de 40 $. Ses recherches indiquent que le prix de l'action ne va pas augmenter de façon importante à aucun moment dans un proche avenir. Il décide de vendre 10 appels de 40 $ pour en profiter. La prime actuelle de cette option est de 3 $ et elle doit expirer dans six mois. Harry est donc payé un total de 3 000 $ pour avoir pris l'obligation de vendre le stock à 40 $ à l'acheteur si l'acheteur choisit d'exercer l'option. Par conséquent, si le prix de l'action reste le même ou diminue, Harry s'en va avec la prime gratuite et claire. Si le prix montait à 55 $, l'acheteur exercerait l'option et achèterait les actions de Harry pour 40 $, alors qu'elles valent 55 $ sur le marché.
Normalement, cependant, la plupart des investisseurs vendraient des appels hors de l'argent (c'est-à-dire avec un prix d'exercice supérieur au prix du marché de l'actif sous-jacent), tels que des options d'achat de 45 $ ou 50 $, pour essayer d'éviter d'être appelés, s'ils prévoient de conserver les actions à long terme. Ils obtiendront moins de primes mais participeront à une partie de la hausse si le titre s'apprécie. (Pour une alternative aux appels couverts, consultez notre article sur l' ajout d'une jambe à votre transaction d'options.) Si le prix de l'actif sous-jacent augmente de manière significative et croise le prix d'exercice, l'option d'achat devient «dans le cours». "Dans une telle situation, l'acheteur exerce la possibilité d'acheter l'actif au prix prédéterminé, qui est désormais inférieur au prix du marché actuel, bénéficiant ainsi du contrat. Mais l'auteur de l'appel se retrouve avec des gains modestes sur les primes gagné.
Avantages de la rédaction d'appels couverts
L'une des meilleures caractéristiques de la vente d'appels couverts est qu'elle peut être effectuée sur n'importe quel type de marché, bien que cela soit plus facile lorsque le stock sous-jacent est relativement stable. Mais la rédaction d'appels couverts est une excellente méthode pour générer des revenus d'investissement supplémentaires lorsque les marchés sont en baisse ou stables. Si Harry dans l'exemple ci-dessus devait répéter cette stratégie avec succès tous les six mois, il récolterait des milliers de dollars supplémentaires par an en primes sur les actions qu'il possède, même si sa valeur diminuait. Les call call couverts conservent également des droits de vote et de dividende sur leurs actions sous-jacentes.
Limitations de la rédaction d'appels couverts
En plus d'avoir à livrer votre stock à un prix inférieur au prix actuel du marché, être rappelé sur un stock génère une transaction à déclarer. Cela peut être un problème majeur à considérer pour un investisseur qui souscrit des appels sur plusieurs centaines, voire un millier d'actions. La plupart des conseillers financiers diront à leurs clients que, bien que cette stratégie puisse être un moyen très sensé d'augmenter leur retour sur investissement au fil du temps, elle devrait probablement être réalisée par des professionnels de l'investissement, et uniquement des investisseurs expérimentés qui ont reçu une éducation et une formation en mécanique de les options devraient essayer de le faire elles-mêmes. Il y a également d'autres questions à considérer, telles que les commissions, les intérêts de marge et les frais de transaction supplémentaires qui peuvent s'appliquer. Les rédacteurs d'appels couverts sont également limités à la rédaction d'appels sur des actions qui offrent des options, et, bien sûr, ils doivent déjà posséder au moins un lot rond de toute action sur laquelle ils choisissent d'écrire un appel. Par conséquent, cette stratégie n'est pas disponible pour les investisseurs d'obligations ou de fonds communs de placement.
Avantages IRA
La possibilité de déclencher un éventuel gain en capital à déclarer fait de la vente d'options d'achat couvertes une stratégie idéale pour un IRA traditionnel ou Roth. Cela permet à l'investisseur de racheter les actions à un prix approprié sans avoir à se soucier des conséquences fiscales, ainsi que de générer des revenus supplémentaires qui peuvent être pris comme des distributions ou réinvestis.
The Bottom Line
Bien que la stratégie puisse être quelque peu impliquée, la vente d'appels couverts peut fournir un moyen de générer des revenus dans un portefeuille qui ne peuvent pas être obtenus autrement. Il n'y a pas de paramètres durs et rapides qui montrent à quel point cela peut être rentable, mais si cela est fait avec soin et correctement, il peut facilement augmenter le rendement global d'une participation en actions - ou même d'un ETF - d'au moins un pour cent ou deux par an.
