Qu'est-ce qu'un ramassage de rendement?
Un ramassage, ou ramassage de rendement, est l'intérêt supplémentaire gagné en vendant une obligation et en achetant une autre qui a un rendement plus élevé.
Comment fonctionne une collecte de rendement
À mesure que les taux d'intérêt montent et baissent dans l'ensemble, le rendement payé sur les obligations augmente ou diminue. Si les taux d'intérêt augmentent, les investisseurs peuvent obtenir un meilleur rendement, ou ramassage, en vendant leurs anciennes obligations et en achetant de nouvelles. En supposant que les nouvelles et anciennes obligations présentent le même niveau de risque, l'investisseur vient d'améliorer le rendement de cet investissement sans prendre plus de risque.
Cependant, si les taux d'intérêt sont stables ou en baisse, la seule façon de réaliser une remontée consiste à acheter des obligations existantes à taux d'intérêt plus élevé à prime ou à acheter des obligations à risque plus élevé qui offrent un rendement plus élevé. Dans ces cas, une stratégie de ramassage peut entraîner des coûts ou des risques. La possibilité d'obtenir un ramassage est la raison la plus courante pour laquelle les obligations sont échangées.
Un terme connexe est le swap de ramassage de rendement pur. Dans cette transaction, une obligation à faible rendement est échangée contre une obligation à rendement plus élevé. Le commerçant accepte un plus grand risque afin d'obtenir un meilleur rendement.
Il y a d'autres raisons. L'une est une amélioration anticipée du crédit pour un émetteur d'obligations, en particulier si la mise à niveau fera passer l'obligation d'un statut indésirable à une qualité d'investissement. Un trader obligataire peut également effectuer une opération de défense contre le crédit pour limiter l'exposition d'un portefeuille au risque de défaut, ou une opération de rotation sectorielle pour bénéficier de la surperformance attendue dans une industrie ou un secteur particulier.
Points clés à retenir
- Un ramassage, ou ramassage de rendement, est l'intérêt supplémentaire gagné en vendant une obligation et en achetant une autre qui a un rendement plus élevé. à prime ou pour acheter des obligations à plus haut risque qui offrent un rendement plus élevé. La possibilité d'obtenir un ramassage est la raison la plus courante pour laquelle les obligations sont négociées.
Les investisseurs utilisent également des opérations d'ajustement de la courbe des taux pour modifier la durée des obligations dans un portefeuille en fonction des attentes concernant la direction des taux d'intérêt. Lorsqu'ils anticipent une hausse des taux d'intérêt, ils souhaitent raccourcir la durée de leurs portefeuilles. Lorsqu'ils anticipent une baisse des taux d'intérêt, ils souhaitent allonger la durée de leurs portefeuilles. Dans tous les cas, les traders visent une remontée des rendements.
