Le Nasdaq est un marché informatisé où les actions sont négociées de 9 h 30 à 16 h 00, heure de l'Est. Alors que le trading régulier s'arrête à 16h00 chaque jour de semaine, le monde des affaires ne le fait pas. Les entreprises attendent souvent jusqu'à la clôture de la bourse pour annoncer diverses nouvelles, telles que les bénéfices des sociétés, les fusions, les acquisitions, les réductions de personnel et les changements de personnel clé. De même, des événements géopolitiques, des catastrophes naturelles et d'autres évolutions du marché peuvent se produire à tout moment du jour ou de la nuit.
Les nouvelles des entreprises et autres développements génèrent des informations qui amènent souvent les investisseurs à changer leur sentiment envers les entreprises, les secteurs ou les segments des marchés financiers. Les bonnes nouvelles incitent les investisseurs à posséder diverses actions et font monter les prix, tandis que les mauvaises nouvelles ont exactement l'effet inverse.
À leur tour, les investisseurs placent des ordres d'achat et de vente après la fermeture du marché pour la journée et avant son ouverture le matin. Cela crée un besoin pour le Nasdaq de prendre en compte les nouvelles et la demande qui en résulte pour acheter et vendre dans les prix des titres lorsque la bourse rouvrira ses portes. Par conséquent, les cours de clôture de la veille ne sont pas les mêmes que les cours d'ouverture du lendemain.
Pour fixer les prix des demandes commerciales qui souhaitent le prix d'ouverture, le Nasdaq utilise un processus connu sous le nom de «croix d'ouverture».
Comment les prix d'ouverture croisés sont déterminés
Les prix de la croix d'ouverture sont déterminés par un processus d'enchères, les acheteurs et les vendeurs plaçant des offres et des contre-offres jusqu'à ce que les prix correspondent, ce qui entraîne un échange. L'objectif du processus d'ouverture croisée est d'obtenir une exécution maximale en obtenant le plus grand nombre d'actions d'un titre donné à négocier à un prix unique. Le processus n'est pas aussi simple qu'il y paraît.
Alors que les transactions ne sont exécutées que de 9h30 à 16h00, le Nasdaq accepte les demandes de transactions pendant plusieurs heures après la fermeture du marché et plusieurs heures avant son ouverture. Les données sur ces demandes sont mises à disposition par voie électronique, afin que les acteurs du marché puissent voir les prix auxquels les acheteurs sont prêts à acheter (enchérir) et les prix auxquels les vendeurs sont prêts à vendre (demander). Les rapprochements de prix sont effectués à l'aide d'un seuil de 10% pour calculer le prix d'ouverture.
Par exemple, si un acheteur offre 100 $ par action pour un stock donné et qu'un vendeur veut 110 $, le point médian de l'offre serait de 105 $. Le nombre médian est ensuite multiplié par 10 pour cent. Le 10, 50 $ résultant est ensuite ajouté au prix d'offre de l'acheteur, le déplaçant à 110, 50 $ et soustrait du prix du vendeur, le déplaçant à 99, 50 $. Cela indique aux investisseurs que le prix d'ouverture des actions en question se situera entre 99, 50 $ et 110, 50 $.
Ces informations sont mises à jour et fournies aux acheteurs et vendeurs potentiels toutes les cinq secondes par voie électronique. Une foule de données supplémentaires sont également fournies, y compris des informations détaillées sur les prix auxquels les ordres se compenseraient, le nombre d'offres d'achat / vente couplées et le déséquilibre entre les offres. Lorsque les acheteurs et les vendeurs potentiels voient ces données, ils placent des transactions supplémentaires qui sont ensuite prises en compte dans les prix.
Qu'est-ce que MOO, LOO et OIO?
Étant donné que les prix d'achat et de vente doivent correspondre pour qu'une transaction ait lieu, le Nasdaq permet de saisir les ordres en tant que Market-on-Open (MOO) et Limit-on-Open (LOO). Les commandes MOO peuvent être placées, modifiées ou annulées de 7h30 à 9h28. Cela permet aux commerçants de saisir des commandes, d'évaluer la direction des prix, d'annuler et de ressaisir des commandes pour mieux faire correspondre les offres d'achat et les offres de vente. Les commandes LOO sont saisies à un prix prédéterminé, appelé prix "limite". Ces ordres sont exécutés si la transaction peut être effectuée à un prix égal ou supérieur à la «limite» demandée à l'ouverture du marché. Si aucune correspondance ne peut être établie, les commandes sont rejetées.
À 9 h 30, les transactions sont exécutées à des prix d'ouverture conçus pour correspondre au nombre maximal d'acheteurs et de vendeurs. L'exécution des transactions n'implique que les transactions qui doivent avoir lieu au prix de l'ordre «ouvert» et les ordres «déséquilibrer uniquement» conçus pour fournir des liquidités et faciliter les transactions. N'oubliez pas que le Nasdaq est composé de sociétés membres qui travaillent ensemble pour créer un marché fluide où les titres peuvent être achetés et vendus grâce à un rapprochement efficace des ordres.
En conséquence, ces entreprises participent au maintien d'un marché fonctionnel en plaçant des transactions conçues pour faciliter la liquidité. Ces opérations sont appelées opérations à déséquilibre d'ouverture uniquement (OIO) et les données les concernant ne sont pas affichées. Une variété d'autres types de transactions peuvent également être saisies, et chacune est traitée selon un ensemble détaillé de règles.
Une fois que le prix croisé d'ouverture est défini et que les transactions sont exécutées, toutes les demandes MOO, LOO et OIO restantes qui n'ont pas été rapprochées sont annulées. Les transactions qui arrivent après l'ouverture du marché entrent dans la routine de négociation quotidienne standard qui a lieu pendant les heures normales de bureau. Ce processus utilise un «moteur de correspondance» automatisé qui associe acheteurs et vendeurs. Tout comme dans le processus de pré-ouverture, les acheteurs et les vendeurs peuvent voir les prix d'achat / vente et apporter des ajustements à leurs transactions dans le but de trouver une correspondance. La différence pendant les heures normales de négociation est que les transactions ont lieu au moment où une correspondance est établie, au lieu d'attendre une heure spécifique - marché ouvert à 9h30.
The Bottom Line
Selon le Nasdaq, l'ouverture et la fermeture des processus croisés signifient que tous les investisseurs ont accès aux mêmes informations et que leurs ordres reçoivent le même traitement. Cela apporte l'équité et la transparence sur le marché, et cela peut être un moment très actif de la journée de négociation, selon l'échange.
Il facilite également le fonctionnement harmonieux et efficace du processus d'enchères sur titres, en associant efficacement acheteurs et vendeurs pour garantir la liquidité. C'est particulièrement important. La liquidité du marché donne aux investisseurs la confiance nécessaire pour effectuer des investissements avec l'assurance que - s'ils ont besoin de vendre - ils peuvent le faire rapidement. Il présente également des opportunités. Avec des marchés très liquides peuplés d'acheteurs et de vendeurs actifs, les investisseurs ont de nombreuses opportunités d'entrer et de sortir des marchés rapidement et facilement à la recherche de profits.
(Pour en savoir plus, lisez Façons d'évaluer la direction d'ouverture du marché.)
