Le marché haussier d'une décennie devrait se poursuivre jusqu'au début de 2020 grâce à un cycle de profit durable et à une expansion économique continue, mais sera tempéré par une incertitude politique et politique croissante. Bien que cette incertitude soit susceptible de se dissiper après le résultat de l'élection présidentielle, elle servira à maintenir la fourchette du S&P 500 pendant la majeure partie de l'année prochaine, selon les récentes perspectives des actions américaines de 2020 de Goldman Sachs.
Dans ce contexte, les investisseurs voudront se concentrer sur la croissance à un prix raisonnable, ou GARP. Dix titres qui correspondent à ce profil sont Alphabet Inc. (GOOGL), MGM Resorts International (MGM), Lowe's Companies Inc. (LOW), American Express Co. (AMX), Travelers Companies Inc. (TRV), Deere & Co. (DE), Raytheon Co. (RTN), Sempra Energy (SRE), CBRE Group Inc. (CBRE) et Varian Medical Systems Inc. (VAR).
Points clés à retenir
- Le marché haussier devrait se poursuivre jusqu'en 2020. La hausse des actions sera tempérée par l'incertitude politique et politique.L'économie reste favorable aux valeurs de croissance à moyen terme.Goldman suggère des valeurs de croissance avec des évaluations non extrêmes.S & P 500 pourrait augmenter de 8, 3% à 3400 d'ici fin 2020.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Goldman s'attend à ce que le S&P 500 monte à 3250 au début de 2020, ce qui implique une hausse de 3, 5% par rapport à la clôture de mardi. Pour les investisseurs qui cherchent à jouer sur cette hausse modeste, Goldman a recherché des actions au sein de l'indice Russell 1000 qui répondent à une variété de paramètres de croissance et d'évaluation. Plus précisément, le filtre de valeur GARP a retourné 47 actions différentes dont les profils de croissance sont supérieurs à la moyenne et dont les évaluations sont au milieu du peloton, ni extrêmement élevées ni extrêmement actualisées.
La croissance a été le principal critère de construction du filtre GARP de Goldman, reflétant les perspectives de la banque selon lesquelles l'économie américaine reste favorable aux valeurs de croissance à moyen terme. Les actions qui se sont classées dans le top 20% de la métrique de croissance de leur secteur ont fait la liste. La mesure de la croissance était basée sur les moyennes des ventes passées et prévues et de la croissance du BPA, ainsi que sur la croissance attendue à long terme.
Mais parce que les données passées montrent que les actions de croissance avec des évaluations extrêmement élevées croissent rarement suffisamment pour justifier ces évaluations, l'écran GARP exclut les actions se classant parmi les 20% supérieurs de la métrique d'évaluation de leur secteur. Cette mesure est basée sur une variété de multiples de valorisation, notamment les ratios P / E et EV / Sales, ainsi que sur le rendement des flux de trésorerie disponibles. Les actions se classant dans les 20% inférieurs des évaluations sont également exclues afin d'éviter les «pièges de valeur», des actions qui ne semblent bon marché mais dont les fondamentaux en font un pari risqué.
Le secteur qui a reçu la pondération la plus élevée à l'écran, à 23%, était le secteur des produits industriels. Deere & Co. devrait voir un BPA et une croissance des ventes en 2020 de 11% et 3%, respectivement, tandis que Raytheon devrait voir une croissance de 10% et 7% du BPA et des ventes, respectivement. Les deux actions se négocient à 17x les bénéfices à terme, légèrement en dessous du multiple de 18x à terme du Russell 1000 et de la médiane de la liste complète de 47 actions de Goldman.
Le secteur de la consommation discrétionnaire avait la deuxième pondération la plus élevée avec 21%. MGM Resorts devrait voir un BPA et une croissance des ventes en 2020 de 144% et 2%, respectivement, tandis que Lowe's peut s'attendre à un BPA et une croissance des ventes de 17% et 3%, respectivement. MGM se négocie à 22 fois les bénéfices à terme tandis que Lowe à 18 fois les bénéfices à terme, selon le rapport de Goldman, publié le 25 novembre.
Regarder vers l'avant
La prévision du cas de base de Goldman est que le S&P 500 monte à 3400 jusqu'à la fin de 2020, mais cette prévision repose sur un résultat électoral dans lequel le gouvernement fédéral est divisé. Cela est important parce que, historiquement, les élections qui aboutissent à des gouvernements divisés ont généralement été suivies de rendements en actions qui dépassent ceux où une élection a pour résultat qu'un seul parti domine la Maison Blanche, le Sénat et la Chambre des représentants.
