À mesure que les taux d'intérêt augmentent, les placements à revenu fixe commencent à devenir de plus en plus attrayants par rapport aux actions, toutes choses étant égales par ailleurs. En réalité, toutes les autres choses ne sont pas toujours égales, ce qui signifie que les investisseurs devraient réfléchir à deux fois avant d'échanger leurs actions contre des obligations. (Pour, voir: Ne pas réagir de manière excessive à des taux d'intérêt plus élevés: JPMorgan. )
Il existe de nombreuses actions qui fonctionnent bien même dans un contexte de hausse des taux. Selon CNBC, deux analyses distinctes de la semaine dernière affirment même savoir exactement de qui il s'agit.
- JPMorgan Chase & Co. (JPM) Goldman Sachs Group Inc. (GS) Walt Disney Company (DIS) Cisco Systems Inc. (CSCO) American Express Co. (AXP).
Selon Bank of America Merrill Lynch tel que rapporté par Barron's, ces actions se comporteront également bien à mesure que les taux d'intérêt grimpent:
- Ingersoll-Rand PLC (IR) Royal Caribbean Cruises Ltd. (RCL) Lam Research Corp. (LRCX) Marriott International Inc. (MAR) Morgan Stanley (MS).Discover Financial Services (DFS).
Corrélations prix-retour
Alors que les rendements obligataires ont commencé à augmenter au cours des six derniers mois, les investisseurs ont commencé à s'inquiéter de la fin du marché haussier des actions. En effet, la liquidation générale du marché fin janvier a été au moins en partie déclenchée par les craintes d'une hausse de l'inflation qui pourrait accélérer la hausse des taux. Cependant, au cours de ces six mois, JPMorgan a augmenté de près de 29%, Goldman de près de 22%, CSCO de 43% et American Express de plus de 16%, tandis que Disney est le seul à la traîne du groupe, en hausse d'un peu plus de 2%, clôture des marchés mardi.
À l'aide de son outil de fonds de couverture Kensho, CNBC a analysé les actions qui avaient la plus forte corrélation avec les prix des obligations au cours des six derniers mois. Comme les rendements obligataires augmentent lorsque les prix des obligations baissent, une action dont le rendement est négativement corrélé au prix d'une obligation devrait normalement bien fonctionner lorsque les taux augmentent.
En utilisant le fonds négocié en bourse (TLT) iShares 20+ Year Treasury Bond, CNBC a trouvé une corrélation de -0, 33 avec JPMorgan, -0, 31 avec Goldman, -0, 19 avec Disney, -0, 18 avec Cisco et -0, 17 avec American Express. Ces résultats ont été publiés jeudi dernier.
Rendements de dividendes modérés
L'analyse de Bank of America, rapportée par Barron's lundi, utilise le concept de la durée des obligations, en ne l'appliquant qu'aux actions. Au lieu de payer des coupons, les actions versent des dividendes et plus la durée est longue, plus il faudra de temps pour que les paiements de dividendes compensent l'investisseur pour le coût initial de l'investissement. Ces actions de plus longue durée, avec leurs versements de dividendes inférieurs, font face à un risque de taux d'intérêt plus élevé.
Mais le problème avec les actions à faible duration est qu'elles paient déjà de gros dividendes et n'ont probablement pas autant d'espace pour croître, selon la stratège boursière de la banque Savita Subramanian. (Pour en savoir plus: Les bases de la durée des obligations. )
Subramanian suggère des actions quelque part entre les deux, des dividendes suffisamment bas avec beaucoup de potentiel de croissance mais pas trop bas pour faire face à un risque de taux d'intérêt croissant. Les six actions qui correspondent le mieux à cette facture, avec leurs rendements en dividendes, sont Ingersoll-Rand avec un rendement de 2%, Royal Caribbean à 1, 8%, Lam à 1%, Marriott à 0, 9%, Morgan Stanley à 1, 8% et Discover Financial à 1, 8%.
