Qu'est-ce qu'une obligation indexée?
Une obligation indexée est une obligation dans laquelle le paiement des intérêts créditeurs sur le principal est lié à un indice de prix spécifique, généralement l'indice des prix à la consommation (IPC). Cette fonction offre une protection aux investisseurs en les protégeant des changements de l'indice sous-jacent. Les flux de trésorerie de l'obligation sont ajustés pour garantir que le détenteur de l'obligation reçoive un taux de rendement réel connu. Une obligation indexée est également connue sous le nom d'obligation à rendement réel au Canada, de bons du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS) aux États-Unis et d'un lieur au Royaume-Uni.
Points clés à retenir
- Aux États-Unis, les obligations indexées, également appelées Treasury Inflation-Protected Securities, paient des intérêts liés à un indice sous-jacent, comme l'indice des prix à la consommation (IPC). Les obligations indexées sont émises par les gouvernements pour aider à atténuer l'impact de l'inflation, en payant un rendement réel plus l'inflation accumulée. Ces obligations sont avantageuses pour les investisseurs car elles sont moins volatiles que les obligations normales et le risque lié à l'incertitude est réduit.
Fonctionnement d'une obligation indexée
Un investisseur obligataire détient une obligation à taux d'intérêt fixe. Les paiements d'intérêts, appelés coupons, sont généralement payés semestriellement et représentent le rendement du détenteur d'obligations en investissant dans l'obligation. Cependant, au fil du temps, l'inflation augmente également, ce qui érode la valeur du rendement annuel de l'investisseur. Cela diffère des rendements des capitaux propres et de l'immobilier, dans lesquels les dividendes et les revenus locatifs augmentent avec l'inflation. Pour atténuer l'impact de l'inflation, des obligations indexées sont émises par le gouvernement.
Une obligation indexée est une obligation dont les paiements de coupons sont ajustés en fonction de l'inflation en liant les paiements à un indicateur d'inflation, tel que l'indice des prix à la consommation (IPC) ou l'indice des prix de détail (IPR). Ces investissements portant intérêt paient généralement aux investisseurs un rendement réel majoré de l'inflation accumulée, offrant ainsi une couverture contre l'inflation. Le rendement, le paiement et le capital sont calculés en termes réels, et non en nombres nominaux. On peut considérer l'IPC comme le taux de change qui convertit le rendement d'un investissement obligataire en un rendement réel.
Une obligation indexée est précieuse pour les investisseurs car la valeur réelle de l'obligation est connue à l'achat et le risque d'incertitude est éliminé. Ces obligations sont également moins volatiles que les obligations nominales et aident les investisseurs à maintenir leur pouvoir d'achat.
Les obligations indexées fournissent un rendement réel plus l'inflation, tout - rendement, paiement, principal - étant calculé en termes réels et non nominaux.
Exemple d'obligation indexée
Prenons deux investisseurs: l'un achète une obligation ordinaire et l'autre achète une obligation indexée. Les deux obligations sont émises et achetées pour 100 $ en juillet 2019, dans les mêmes conditions: taux de coupon de 4%, 1 an jusqu'à l'échéance et valeur nominale de 100 $. Le niveau de l'IPC au moment de l'émission est de 204.
L'obligation régulière verse un intérêt annuel de 4%, soit 4 $ (100 $ x 4%), et le capital de 100 $ est remboursé à l'échéance. À l'échéance, le capital et les intérêts dus, soit 100 $ + 4 $ = 104 $, seront crédités au détenteur d'obligations.
En supposant que le niveau de l'IPC en juillet 2020 est de 207, les intérêts et la valeur principale doivent être ajustés pour l'inflation avec l'obligation indexée. Les paiements de coupons sont calculés à l'aide d'un montant en capital ajusté en fonction de l'inflation et un facteur d'indexation est utilisé pour déterminer le montant en capital ajusté en fonction de l'inflation. Pour une date donnée, le facteur d'indexation est défini comme la valeur de l'IPC pour la date donnée divisée par l'IPC à la date d'émission initiale de l'obligation. Le facteur d'indexation dans notre exemple est 1, 0147 (207/204). Par conséquent, le taux d'inflation est de 1, 47% et le détenteur d'obligations recevra 105, 53 $ (104 $ x 1, 0147) à son échéance.
Le taux d'intérêt annuel sur l'obligation est de 5, 53%. Le taux de rendement réel approximatif de l'investisseur est de 4, 06% (5, 53% - 1, 47%), calculé comme le taux nominal moins le taux d'inflation.
