Parmi les principaux indices boursiers américains, le Dow Jones Industrial Average (DJIA) a enregistré un rallye particulièrement impressionnant par rapport à ses creux de décembre 2018 et se situe désormais à moins de 3% de son plus haut historique. Les valeurs cycliques des secteurs financier, énergétique et industriel, particulièrement liées à l'économie, ont particulièrement marqué le rallye, et la position accommodante de la Réserve fédérale a redonné espoir aux investisseurs haussiers de poursuivre leur progression.
"En ce moment et dans un avenir prévisible, les États-Unis sont dans une position économique assez solide", a déclaré Ryan Larson, chef des opérations sur actions américaines chez RBC Global Asset Management, au Wall Street Journal. "Même si la croissance ralentit, il semble que nous évitions une récession", a-t-il ajouté.
Le Dow est en feu
- Gain en 2019: + 12, 0% Gain par rapport à décembre 2018 Bas: + 20, 3% Baisse de haut en bas en 2018: -19, 4%
Importance pour les investisseurs
Les valeurs bancaires et financières ont été aidées par la stabilisation des rendements des titres du Trésor américain à long terme, car ils ont tendance à emprunter à des taux à court terme inférieurs et à prêter à des taux à long terme plus élevés, observe le Journal. Parmi les valeurs financières du Dow, Goldman Sachs Group Inc. (GS) et American Express Co. (AXP) ont été les chefs de file, en hausse de 30, 5% et 21, 5%, respectivement, de leurs creux de décembre au 25 février.
Les prix du pétrole et d'autres produits de base industriels clés ont augmenté en 2019, tirés par les attentes d'une croissance économique continue. Le prix du pétrole brut américain a augmenté de 26% depuis le début de l'année jusqu'au 22 février, enregistrant ainsi sa meilleure performance jamais enregistrée au cours des 36 premiers jours de bourse d'une nouvelle année, selon Barron's. Les composants de Dow Exxon Mobil Corp. (XOM) et Chevron Corp. (CVX) ont enregistré des gains respectifs de 21, 3% et 19, 1% par rapport à leurs creux.
L'amélioration du climat des affaires propulse les actions industrielles, qui jusqu'à présent en 2019 sont le secteur le plus performant de l'indice S&P 500 (SPX) au sens large, en hausse de 18, 0% en glissement annuel par indices S&P Dow Jones. La dernière fois que les industriels ont dominé le S&P 500 pour un trimestre entier, c'était en 2013, note le Journal.
Le géant de la fabrication d'avions Boeing Co. (BA) a enregistré un gain torride de 46, 2% par rapport à son creux, devançant toutes les actions de Dow. Les solides résultats du quatrième trimestre 2018, combinés aux espoirs d'un nouvel élan grâce à un accord commercial sino-américain, ont propulsé ses actions. Le conglomérat industriel United Technologies Corp. (UTX), dont les gammes de produits variées comprennent les ascenseurs Otis et les moteurs à réaction Pratt & Whitney, entre autres, est en hausse de 28, 1%.
Goldman Sachs observe que "la croissance économique américaine a fortement ralenti depuis début décembre", selon leur dernier rapport hebdomadaire américain Kickstart. Goldman prévoit que la croissance du PIB réel ajustée à l'inflation aux États-Unis atteindra en moyenne 2, 2% en 2019, alors qu'ils indiquent qu'une récente enquête Blue Chip auprès de prévisionnistes économiques professionnels a une estimation médiane de 2, 5% de croissance. Néanmoins, Goldman affirme que leur panier d'actions cycliques a surclassé leur panier d'actions défensives de 410 points de base du 24 décembre 2018 au 21 février 2019.
Alors que les projections de bénéfices des entreprises pour 2019 ont tendance à la baisse, un point positif dans les résultats du 4T 2018 est que, avec environ 90% des sociétés du S&P 500 ayant publié des résultats jusqu'à présent, 61% ont battu les estimations de revenus, selon une autre histoire du Wall Street Journal. C'est mieux que la moyenne quinquennale de 60%, et des augmentations de ventes sont attendues en 2019, ajoute le rapport. Cependant, sur la base d'estimations consensuelles, Goldman voit la croissance moyenne des ventes du S&P 500 passer de plus de 10% en 2018 à environ 5% en 2019, à l'exclusion des valeurs financières, immobilières et des services publics.
Regarder vers l'avant
Le rallye actuel a rétabli environ 9 billions de dollars dans les évaluations des actions mondiales, mais commence à paraître "fatigué", comme le dit Bloomberg. "Les prix sont allés trop loin, trop vite. Les marchés pourraient être dus à une consolidation ou à un retrait", a déclaré à Bloomberg Bob Doll, stratège en chef des actions et gestionnaire de portefeuille senior chez Nuveen. S'il a raison, et si les données économiques et sur les bénéfices commencent à décevoir les investisseurs, l'élan à la hausse des cours des actions pourrait être difficile à maintenir.
