Les actions technologiques sont en rupture cette année car elles surclassent considérablement le reste du marché. Mais tous les titres technologiques ne profitent pas de la hausse. Les actions de plusieurs sociétés technologiques héritées sont à la traîne, notamment Cisco Systems Inc. (CSCO), International Business Machines Corp. (IBM), HP Inc. (HPQ) et Hewlett Packard Enterprise Co. (HPE). Mais à mesure que ceux-ci s'adaptent à l'industrie technologique en mutation et commencent à déplacer leurs entreprises vers des modèles de logiciels et de matériel basés sur des abonnements, ils pourraient connaître un rebond important, selon une histoire récente dans Barron's.
Points clés à retenir
- Les actions technologiques héritées ont été à la traîne de leurs pairs et du marché plus large.Les modèles basés sur le cloud et les services d'abonnement surperforment. Les actions technologiques héritées se négocient à des multiples de valorisation inférieurs à ceux de leurs pairs.Cisco, IBM, HP Inc. et HP Enterprises pourraient connaître un rebond.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
La faible performance de cette année des actions technologiques héritées n'est qu'un microcosme d'une histoire de déclin beaucoup plus large. En 2000, la capitalisation boursière de Cisco était d'environ 350 milliards de dollars. Il est maintenant inférieur à 200 milliards de dollars. IBM est passé d'un peu moins de 200 milliards de dollars en 2000 à un peu plus de 100 milliards de dollars. La valeur combinée de HP Inc. et HP Enterprise (HP divisée en deux sociétés en 2015) en 2000 était légèrement supérieure à 100 milliards de dollars en 2000 et se situe actuellement à environ 50 milliards de dollars, selon les données de Wolfe Research et FactSet, selon Barron's.
L'industrie de la technologie évolue rapidement et les sociétés héritées ont du mal à suivre le rythme. L'informatique en nuage est peut-être l'un des plus grands changements dans l'industrie de la technologie, la moitié des données mondiales devant être stockées dans les nuages publics d'ici 2025. Mais l'autre grand changement est la transition d'un modèle commercial basé sur les produits à une offre de services basée sur sur les abonnements pour les logiciels et le matériel.
Pensez au logiciel Microsoft Corp. (MSFT) Office ou au logiciel de conception Creative Suite d'Adobe Inc. (ADBE), qui sont tous deux des services par abonnement. Tout, de la télévision à la musique en passant par le stockage et les jeux vidéo, peut être proposé par abonnement, ce que fait Apple. Ce sont des entreprises qui se sont réinventées avec succès, qui ne sont plus considérées comme des sociétés héritées. Leurs actions se négocient toutes au-dessus de 20 fois les bénéfices, par rapport aux actions existantes qui se négocient à environ neuf à 14 fois les bénéfices. Mais les anciennes sociétés s'efforcent de changer.
HP Inc. vise à offrir des imprimantes et de l'encre en tant que service d'abonnement et travaille dur pour réduire les coûts avec un plan de réduction d'un milliard de dollars. L'entreprise a récemment rejeté une offre publique d'achat de 33 milliards de dollars faite par Xerox. Mais même si un accord final se concrétise, HP fait toujours face au défi d'une baisse séculaire de l'impression et se bat contre des sociétés tierces pour le marché de l'encre.
Cisco travaille dur pour construire un modèle de revenus récurrents basé sur un mélange de ventes de matériel et de logiciels. La société est toujours numéro un dans l'espace de réseautage d'entreprise et est en train d'étendre ses activités de réseautage avec des services d'abonnement. Mais en tant qu'entreprise diversifiée à l'échelle mondiale, Cisco fait actuellement face à un certain nombre de vents contraires macroéconomiques, tels que la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine.
IBM essaie également de construire un modèle récurrent basé sur une combinaison de ventes de matériel et de logiciels. La société se concentre également sur l'intelligence artificielle (IA) et espère que son acquisition de Red Hat pour 34 milliards de dollars plus tôt cette année contribuera à renforcer sa compétitivité dans le domaine du cloud. IBM compte également un grand nombre d'employés ayant une formation dans les services et le conseil en technologies de l'information, ce qui pourrait lui donner un avantage sur Google dans l'offre de services cloud d'entreprise.
HP Enterprise, qui propose des serveurs et d'autres équipements d'entreprise, a fait de grandes promesses de transition de l'ensemble de sa suite de produits vers un modèle basé sur les services. L'entreprise a bien réussi à dépasser les attentes en réduisant les coûts. Cependant, alors que la transition vers un modèle de service d'abonnement va être nécessaire, certains pensent que ce ne sera pas suffisant pour concurrencer les grandes entreprises.
Regarder vers l'avant
Alors que Cisco, IBM, HP Inc. et HP Enterprises semblent avoir des chances raisonnables de succès, d'autres sociétés technologiques héritées peuvent avoir des défis encore plus importants. Malgré la quantité de données générées aujourd'hui, des entreprises de disques durs comme Seagate Technology Plc. (STX) et Western Digital Corp. (WDC) sont confrontés au défi de concurrencer le stockage flash et le fait que l'efficacité du stockage de données augmente à un rythme rapide, ce qui signifie que les consommateurs et les entreprises peuvent stocker plus de données sans beaucoup d'argent aux sociétés de disques durs.
