Les fusions de grande valeur entre des sociétés commerciales mondiales ou nationales ont toujours attiré l'attention et engendré des études de cas car elles ont des implications intéressantes pour le développement des entreprises. Une fusion bien exécutée permet des rendements plus élevés pour les investisseurs sous la forme d'une valeur actionnariale plus élevée, de coûts d'exploitation réduits pour les sociétés et d'une augmentation des revenus et des ventes. Grâce aux fusions et acquisitions, les entreprises recherchent une plus grande diversification de leurs offres, une capacité de production accrue, une part de marché accrue et une meilleure utilisation des opérations.
Bon nombre des fusions les plus importantes, comme celles décrites dans le présent document, comprennent des transactions transfrontalières de grande valeur, et certaines ont connu des succès variables.
America Online et Time Warner
La plus grande fusion de l'histoire a eu lieu en 2000 lorsque America Online (AOL) a fusionné avec Time Warner Inc. (TWX) dans le cadre d'un accord d'une valeur stupéfiante de 165 milliards de dollars. À l'époque, AOL était le plus grand fournisseur Internet aux États-Unis. Fort de son succès et de la part de marché énorme qu'il détenait dans les foyers américains, AOL a décidé de fusionner avec Time Warner, le conglomérat des médias et du divertissement. L'idée était que la nouvelle entité, AOL Time Warner, deviendrait une force dominante dans les secteurs de l'information, de l'édition, de la musique, du divertissement, du câble et d'Internet. Après la fusion, AOL est devenue la plus grande entreprise technologique d'Amérique. Cependant, la phase conjointe a duré moins d'une décennie. Alors qu'AOL a perdu de la valeur et que la bulle Internet a éclaté, les succès attendus de la fusion ne se sont pas concrétisés, et AOL et Time Warner se sont séparés pour fonctionner comme des sociétés indépendantes.
Dow Chemical et DuPont
Annoncée en 2015 et achevée en 2017, la méga-fusion d'égal à égal de 130 milliards de dollars a été réalisée pour créer des entreprises hautement ciblées dans les domaines de l'agriculture, de la science des matériaux et des produits de spécialité. La fusion devait générer environ 3 milliards de dollars de synergies de coûts et 1 milliard de dollars supplémentaires à la hausse grâce aux synergies de croissance des entités fusionnées. La société issue du regroupement opère en tant que société holding sous le nom de DowDuPont Inc. (DWDP) et est cotée sur NYSE. Les actionnaires de Dow ont reçu un rapport d'échange fixe de 1, 00 action de DowDuPont pour chaque action Dow qu'ils possédaient, tandis que les actionnaires de DuPont ont reçu un rapport d'échange fixe de 1, 282 action de DowDuPont pour chaque action DuPont.
Anheuser-Busch InBev et SABMiller
L'accord de fusion entre les deux plus grands brasseurs du monde, Anheuser-Busch InBev et SABMiller, valait 104, 3 milliards de dollars et a été exécuté en 2016. SABMiller, cotée à Londres, a accepté de fusionner avec Anheuser-Busch InBev, basée en Belgique, et l'accord combiné SABMiller's Castle Lager avec les marques Budweiser, Stella Artois et Corona d'InBev dans le but de les emmener sur les marchés africains et latino-américains à croissance rapide.
SABMiller a accepté une offre qui était 50% plus élevée que son cours de clôture un jour avant que les médias ne parlent de la fusion.
HJ Heinz et Kraft Foods
La fusion de 100 milliards de dollars entre HJ Heinz Co. et The Kraft Foods Group visait à créer un géant américain de l'alimentation et la cinquième plus grande entreprise d'aliments et de boissons au monde. L'accord a été annoncé en 2015 et a créé une nouvelle entité fusionnée avec le nom de The Kraft Heinz Company. Il a réuni sous un même toit les plus grandes marques d'aliments ménagers, comme Philadelphie, Capri Sun et Heinz Tomato Ketchup and HP sauce. Les revenus de l'entité nouvellement fusionnée à l'époque étaient estimés à environ 28 milliards de dollars.
Exxon et Mobil
En novembre 1999, les centrales pétrolières Exxon Corp. et Mobil Corp. ont obtenu l'approbation de la Federal Trade Commission (FTC) pour finaliser leur fusion de 81 milliards de dollars. Exxon était alors le leader de l'industrie, tandis que Mobil était numéro deux dans le domaine. La fusion a nécessité une restructuration en profondeur de l'entité commune, qui comprenait une cession de plus de 2 400 stations des deux sociétés réparties aux États-Unis. L'accord a été cité comme l'un des plus réussis de l'histoire des fusions et acquisitions, et l'entité commune continue de se négocier sous le nom Exxon Mobil Corp. (XOM) sur NYSE.
The Bottom Line
Si les fusions et acquisitions de grande valeur font toujours la une des journaux, elles ne réussissent pas toutes. La plupart sont exécutés pendant la phase de croissance d'un secteur particulier avec une forte anticipation de succès, mais les échecs liés à d'autres facteurs, tels que l'intégration culturelle, les problèmes géographiques et géopolitiques et la dynamique du marché, marquent souvent le succès escompté.
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