Les valeurs énergétiques, largement abandonnées par les investisseurs cette année alors que les prix du pétrole ont rebondi par rapport à leurs plus bas, pourraient enfin être fixées pour un rebond. Alors que le SPDR Energy Select Sector Fund (XLE) est en baisse de plus de 1% sur l'année par rapport au gain de plus de 16% du S&P 500, Dubravko Lakos-Bujas, JPMorgan Chase & Co. (JPM), chef des actions américaines stratège, a récemment exposé cinq raisons principales pour lesquelles les stocks de pétrole et de gaz étaient prêts à augmenter, selon Business Insider.
"Nous pensons que les caractéristiques techniques favorables, l'amélioration des fondamentaux avec une stabilisation du cycle économique et les tensions géopolitiques en cours au Moyen-Orient pourraient aider à rediriger les flux vers ce secteur universellement détesté et bon marché", a-t-il écrit dans une note aux clients. Trois fonds négociés en bourse (FNB) énergétiques qui pourraient en bénéficier comprennent le FNB SPDR S&P Exploration & Production Exploration (XOP), le VanEck Vectors Oil Refiners ETF (CRAK) et le VanEck Vectors Oil Services ETF (OIH).
Points clés à retenir
- Les valeurs énergétiques à des valorisations ultra-basses.Les sociétés énergétiques augmentent les dividendes et les rachats.Les tensions au Moyen-Orient pourraient restreindre l'approvisionnement en pétrole.Les attentes d'une reprise de l'économie américaine.Les sociétés énergétiques à fort effet de levier bénéficieront de la hausse des prix du pétrole.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
L'une des choses surprenantes de cette année a été l'échec des actions énergétiques à se redresser parallèlement au prix du pétrole. Le prix de West Texas Intermediate (WTI) est tombé en dessous de 43 $ le baril à la fin décembre de l'année dernière avant de rebondir au premier semestre de 2019. Le prix se situe maintenant à environ 26% de plus que ses creux de fin décembre. Pendant ce temps, les valeurs énergétiques ont pratiquement perdu tous les gains qu'elles ont réalisés au cours des quatre premiers mois de l'année.
Tobias Levkovich, stratège américain en actions chez Citigroup Inc., a écrit dans un rapport de recherche début août: «Le secteur de l'énergie a été une déception pour les investisseurs en 2019, générant le pire rendement de tous les secteurs.» Ses sentiments ont été repris par Eric Nuttall, gestionnaire de portefeuille principal de Ninepoint Partners, qui a écrit: «Le secteur de l'énergie souffre d'un problème très clair: il n'y a AUCUN acheteur de titres énergétiques», selon Bloomberg.
Mais Lakos-Bujas pense que cela est sur le point de changer, et voici ses cinq raisons.
Cinq raisons pour lesquelles les actions énergétiques ont une hausse
La raison numéro un pour être optimiste sur les actions énergétiques est leur bon marché relatif. Le secteur semble extrêmement sous-évalué car les investisseurs institutionnels ont abandonné leurs positions dans les valeurs énergétiques et les fonds systématiques sont à court de pétrole. "Les évaluations absolues et relatives sont à leur plus bas, les E & P à petite capitalisation s'échangeant en dessous de la valeur comptable et aux niveaux de prix observés il y a près de 25 ans", a déclaré Lakos-Bujas.
La deuxième raison majeure est que les rendements du secteur de l'énergie s'améliorent. Les sociétés énergétiques augmentent les dividendes et, avec leurs cours boursiers aussi bas qu’elles, les rachètent. L'activité d'achat d'initiés est maintenant à un niveau record et les rendements des sociétés énergétiques ont bondi à 3, 9%, a-t-il déclaré.
Troisièmement, les tensions au Moyen-Orient ont augmenté, notamment après l'attaque par drone contre les installations pétrolières d'État d'Arabie saoudite. Alors que les prix du pétrole avaient initialement augmenté, ils ont depuis baissé à nouveau et les stocks d'énergie ont à peine bougé, les deux tiers d'entre eux se négociant en dessous de leurs niveaux d'avant l'attaque. Cela n'a tout simplement aucun sens selon Lakos-Bujas, qui s'attend à voir les stocks de pétrole américains augmenter alors que l'incertitude de l'approvisionnement en pétrole au Moyen-Orient se poursuit.
Sa quatrième raison concerne les perspectives plus larges de la croissance économique américaine, qu'il voit se redresser au cours des prochains mois. La guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine et une économie mondiale à croissance plus lente ont posé des vents contraires majeurs pour le secteur de l'énergie, mais l'assouplissement monétaire récent des banques centrales mondiales aidera à inverser le ralentissement et une relance accrue contribuera à stimuler la croissance dans le pas trop. futur lointain.
Enfin, Lakos-Bujas estime qu'il y a beaucoup de hausse non appréciée dans le secteur de l'énergie, qui, selon lui, est fortement endettée. Les prix du pétrole devant augmenter d'environ 5 $ le baril l'an prochain, cet effet de levier élevé contribuera à générer d'énormes gains pour les sociétés énergétiques. L'augmentation des gains devrait encourager des dividendes encore plus importants et davantage de rachats, ce qui devrait à son tour contribuer à augmenter les multiples des valeurs énergétiques.
Regarder vers l'avant
La thèse de Lakos-Bujas dépend de la reprise de l'économie américaine au cours des prochains mois, mais il y a encore beaucoup de sentiments mitigés sur ce front. La faiblesse récente des données sur la fabrication aux États-Unis et les signes que l'économie mondiale continue de ralentir remettent cette thèse en question. Le rapport sur les emplois publié vendredi, cependant, a montré que le chômage américain était tombé à son plus bas niveau depuis 1969, les employeurs ayant ajouté 136 000 emplois.
