Les grandes valeurs technologiques ont grimpé en flèche ces dernières années, car la croissance rapide de leurs bénéfices et de leurs revenus en a fait des avoirs incontournables dans les portefeuilles de nombreux investisseurs. Maintenant, un nouveau moteur est susceptible de générer des bénéfices technologiques et des cours des actions dans les années à venir: des flux continus de revenus provenant des abonnements des clients, rapporte le Wall Street Journal. Le logiciel a été le premier domaine du secteur technologique à changer son modèle de tarification préféré, passant de ventes ponctuelles à des frais annuels récurrents, note le Journal. Aujourd'hui, le modèle de tarification des abonnements est devenu omniprésent dans tout le secteur, et les entreprises qui l'ont adopté incluent Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Microsoft Corp. (MSFT), Electronic Arts Inc. (EA) et Adobe Systems Inc. (ADBE).
Réduire la volatilité
L'indice S&P 500 des technologies de l'information (S5INFT) a augmenté de 5, 8% depuis le début de l'année et de 148% au cours des cinq dernières années, selon les indices S&P Dow Jones. Au cours de cette période, le ratio P / E prévisionnel sur l'indice technologique est passé d'environ 15 fois les bénéfices à plus de 18 fois les bénéfices, selon Yardeni Research Inc. Ces évaluations élevées signifient que les grandes entreprises technologiques auront besoin de nouvelles sources ou bénéfices prévisibles pour stimuler leur stocks plus élevés.
C'est pourquoi ils se développent en abonnements. Les ventes ponctuelles traditionnelles de produits et services peuvent être volatiles et cycliques. En adoptant des tarifs d'abonnement partout où ils le peuvent, les entreprises technologiques lissent leurs revenus et leurs revenus au fil du temps. Selon le Journal, ces sociétés sont récompensées par des investisseurs dont les cours des actions et les multiples de valorisation sont plus élevés. Certes, on peut se demander si les multiples peuvent augmenter considérablement au-delà de leurs niveaux historiquement élevés d'aujourd'hui.
Réinventer Apple
Apple est un leader dans l'augmentation des revenus d'abonnement des consommateurs de technologies. Ses revenus d'abonnements, dont beaucoup sont vendus via son App Store, dépassent désormais les ventes de ses appareils, rapporte le Journal. Les chiffres respectifs de son dernier exercice étaient d'environ 250 milliards de dollars et 200 milliards de dollars, selon le Journal. Néanmoins, Toni Sacconaghi, analyste chez Bernstein, estime qu'Apple devrait être encore plus agressif en adoptant des tarifs d'abonnement.
Sacconaghi suggère de regrouper divers appareils et services moyennant des frais mensuels et d'offrir des mises à niveau automatiques après une période de temps définie. Selon lui, cela "bloquerait les sources de revenus et gèlerait la durée des cycles de remplacement, ce qui entraînerait probablement une réévaluation importante du multiple de l'action". (Pour plus d'informations, voir également: Pourquoi Apple doit copier le modèle d'abonnement de Netflix: Bernstein .)
Le premier exemple d'Amazon
Alors que l'activité principale d'Amazon.com reste la vente de marchandises, ses propres services d'abonnement se développent rapidement et deviennent de plus en plus importants. Amazon Prime, qui offre la livraison gratuite et un service de streaming vidéo avec une vaste gamme de contenus, a généré 9, 7 milliards de dollars de revenus au cours du dernier exercice de l'entreprise, en hausse de 52% par rapport à l'année précédente, observe le Journal. Le service d'informatique en nuage de l'entreprise, quant à lui, connaît également une croissance rapide et a produit 52% de bénéfices de plus que ses activités de vente au détail en Amérique du Nord, mais sur seulement un sixième des revenus, ajoute le Journal.
Le nouveau jeu de Microsoft
Selon le Journal, Microsoft compte désormais près de 30 millions de consommateurs abonnés à une version en ligne de son logiciel Office et 59 millions d'abonnés à son service de jeux Xbox Live. Electronic Arts, un autre leader dans le domaine des jeux vidéo, génère désormais environ 24% de revenus supplémentaires grâce à son propre service d'abonnement par rapport aux ventes traditionnelles de logiciels de jeux sur disques, indique le Journal. Adobe, qui propose des logiciels Acrobat et Photoshop largement utilisés, tire 84% de ses revenus des abonnements, et chacun des 13 derniers trimestres a connu une croissance des revenus par rapport à celui immédiatement précédent, rapporte le Journal, ajoutant que sa valeur de marché a presque triplé en deux ans.
Il est difficile de savoir si ces grandes entreprises technologiques seront en mesure de persuader les consommateurs souvent incontrôlables de passer des achats d'appareils aux abonnements dans une bien plus grande mesure qu'aujourd'hui. Mais une chose est claire: la croissance future des valeurs technologiques peut dépendre du succès de la stratégie.
