Alors que les bénéfices des entreprises se dirigent vers une troisième période consécutive de baisse au cours de la saison des résultats du troisième trimestre, les entreprises américaines et la haute direction subissent une pression croissante pour afficher des résultats solides, même si des vents contraires tels que les tarifs et le ralentissement de l'économie pèsent sur les résultats. Dans cet esprit, les experts disent que les investisseurs doivent surveiller de près les entreprises qui peuvent utiliser une comptabilité agressive pour rendre leurs bénéfices plus sains qu'ils ne le sont réellement. Des sociétés telles que Whirlpool Corp. (WHR), Keurig Dr Pepper Inc. (KDP), Mettler-Toledo International Inc. (MTD) et d'autres ont été critiquées pour avoir utilisé des tactiques comptables légales, mais trompeuses, selon un rapport détaillé de Barron décrit dans l'histoire ci-dessous.
Importance pour les investisseurs
«Il y a tellement de types de pratiques comptables agressives (mais pas frauduleuses) parmi lesquelles choisir», a expliqué l'expert comptable Robert Willens. Ces pratiques comptables acceptées comprennent l'étalement des dépenses sur plusieurs années pour réduire les coûts trimestriels, la manipulation des réserves comptables, le massage des bénéfices avec des «éléments anormaux», une dépréciation excessive et le jeu avec la comptabilité des pensions.
Ci-dessous, quatre entreprises qui ont fait l'objet de critiques.
GE
Les investisseurs s'inquiètent souvent des tactiques agressives en matière de bénéfices avec les entreprises en pleine mutation structurelle. Parmi les exemples les plus en vue, citons le conglomérat industriel en difficulté General Electric Co. (GE). Le juricomptable Harry Markopolos fait valoir que GE a exagéré la santé de son entreprise d'assurance de soins de longue durée, une critique que GE a rejetée comme «sans mérite». Après avoir été retirée de l'indice Dow Jones Industrial Average (DJIA) en juin 2018, la société a vu son stock chuter de plus de 22% sur 12 mois.
Mettler-Toledo International
Les actions du fabricant d'instruments de laboratoire Mettler-Toledo ont coulé plus tôt cette année sur le rapport d'un vendeur à découvert qui remettait en question son record de bénéfices, comme indiqué dans un autre rapport de Barron. Ben Axler, analyste de Spruce Point Capital Management, a souligné le bilan presque parfait des rapports de bénéfices de la société au cours des dix dernières années, notant que le fabricant d'équipements de mesure de précision n'a pas failli à l'estimation du consensus depuis 2008. Le rapport de cent pages d'Axler publié dans July reproche à l'entreprise d'utiliser des pratiques comptables pour «atténuer les bosses économiques sur la route», telles que la capitalisation des dépenses. La société affirme que le rapport d'Axler est plein de "déclarations inexactes et trompeuses", selon Barron.
Whirlpool, Keurig
La société d'électroménagers Whirlpool a été appelée pour apporter des ajustements inhabituels à ses états des résultats. En particulier, au cours des dernières années, il a utilisé un résultat net des frais de restructuration. Par exemple, au deuxième trimestre, l'entreprise a affiché un BPA de 4, 01 $ par action, ce qui est considérablement plus élevé que son bénéfice de 1, 04 $ sur une base PCGR. Les dépenses de restructuration ont représenté 60 millions de dollars de la différence au cours du dernier trimestre et 1 milliard de dollars sur cinq ans. Whirlpool n'a pas commenté l'histoire de Barron.
Et après?
Keurig Dr Pepper est un exemple d'entreprise qui, selon les critiques, a utilisé des hypothèses agressives pour augmenter les bénéfices en étendant son hypothèse pour l'utilisation à vie de ses actifs utiles, tels que les bâtiments, les machines et les relations avec la clientèle. À son tour, cela diminue la charge d'amortissement annuelle de ces actifs, ce qui stimule les bénéfices à court terme. La société, selon Barron, refuse de commenter cette critique.
Quoi qu'il en soit, ces tactiques prétendument agressives signifient que les investisseurs devront être plus vigilants que jamais non seulement sur les tendances des macros affectant le marché au sens large au cours du second semestre de cette année, mais aussi sur le fait que les chiffres que les entreprises rapportent reflètent fidèlement leur santé. l'économie ralentit.
