Qu'est-ce qu'un système d'exécution de petites commandes?
Le système d'exécution des petites commandes (SOES) est un réseau informatique qui exécute automatiquement les transactions sur les titres du marché Nasdaq et certains titres Nasdaq à petite capitalisation. Le Nasdaq a mis en place ce système obligatoire en raison du manque de liquidités après le krach boursier de 1987. SOES a permis aux investisseurs individuels d'exécuter des transactions sur des marchés en évolution rapide et leur a donné le même accès aux ordres et à l'exécution que les traders plus importants.
Comprendre les systèmes d'exécution de petites commandes (SOES)
SOES a été introduit pour la première fois en décembre 1984 pour 25 actions afin de permettre l'exécution automatique des ordres pour les négociants individuels avec des ordres inférieurs ou égaux à 1 000 actions. Lorsque SOES est devenu obligatoire à la fin de 1987, il a d'abord été confronté à un fort pessimisme de la part des entreprises membres du Nasdaq parce qu'il les a forcées à exécuter toutes les transactions SOES qui respectaient le prix annoncé par le teneur de marché. Des limitations importantes ont été mises en place afin d'empêcher les day traders d'exploiter le système et de profiter des anciens prix cités par les teneurs de marché.
L'héritage de SEOS sur les marchés financiers est qu'il a essentiellement «égalisé les règles du jeu» et considérablement amélioré la liquidité pour les petits investisseurs. Il obligeait les teneurs de marché à accepter les ordres SOES qui correspondaient à leurs prix acheteur et vendeur annoncés, et permettait aux traders individuels d'exécuter des ordres pour les actions se négociant au maximum à 250 $ par action. Les institutions ne pouvaient pas utiliser SOES; les courtiers ne pouvaient pas non plus négocier sur leur propre compte, même s'ils pouvaient utiliser SOES pour négocier au nom de petits clients. Une fois qu'un opérateur passe une commande via SOES, il doit attendre au moins cinq minutes pour placer une autre transaction sur le même stock via SOES.
L'utilisation de ce système n'est plus nécessaire car les progrès de la technologie informatique et des communications ont permis à des commerçants individuels d'effectuer des transactions rapides et importantes à égalité avec les commerçants institutionnels. SOES fonctionne désormais comme une liaison informatisée des teneurs de marché du Nasdaq qui permet aux ordres de 1 000 actions ou moins de contourner les courtiers et de recevoir une exécution automatique au meilleur prix possible.
Petits bandits du système d'exécution des ordres
Le bandit SOES est un terme d'argot pour les commerçants qui exploitent le système en effectuant des commandes d'achat et de vente rapides afin de tirer profit de petites variations de prix. Les bandits SOES exécutent une petite transaction sur un titre afin de manipuler le prix, puis exécutent une transaction plus importante pour tirer parti de l'inefficacité du prix. Leur profit moyen est faible, mais ils peuvent échanger des centaines voire des milliers de fois par semaine. Ceci est considéré comme une forme de délit d'initié, car la personne qui passe la commande a une connaissance préalable du mouvement probable du marché que les autres acteurs du marché ne connaissent pas. Harvey Houtkin d'All-Tech Direct Inc. est devenu l'un des bandits SOES les plus connus après avoir remporté une affaire devant la cour d'appel fédérale de 1993 qui a forcé la Securities and Exchange Commission à autoriser un accès plus large à SOES et à publier le livre 1998 Secrets of the SOES Bandit .
