Le vieillissement du marché haussier n'a pas été favorable aux actions des sociétés de gestion d'actifs, certains grands noms ayant subi des baisses de prix à deux chiffres jusqu'à présent cette année. Les afflux de nouveaux fonds et les pressions à la baisse sur les revenus contribuent à ce malaise, en partie grâce à l'explosion de la popularité des FNB passifs à bas prix, selon Barron. Les évaluations ont été déprimées et les rendements des dividendes ont augmenté, au point que ces principaux acteurs semblent désormais attrayants: Alliance Bernstein Holding LP (AB), BlackRock Inc. (BLK), Franklin Resources Inc. (BEN), Invesco Ltd. (IVZ), Legg Mason Inc. (LM) et T. Rowe Price Group Inc. (TROW), selon Barron's.
La piètre performance de ces actions peut changer rapidement. Craig Siegenthaler, analyste au Credit Suisse, observe qu'en tant que groupe, les actions de gestion d'actifs sont désormais à leur plus faible valorisation par rapport au large marché boursier depuis les années 1990. De même, un ralentissement de la croissance des investissements passifs et une augmentation des fusions entre ces sociétés sont des moteurs potentiels d'une reprise généralisée des actions de gestion d'actifs, selon Barron's.
Grand potentiel à l'envers
Sur la base des objectifs de prix moyens fixés par les analystes actions, trois de ces actions devraient afficher des gains à deux chiffres par rapport à leurs prix actuels. En utilisant les données de Yahoo Finance, ces gains projetés à cibler sont: BlackRock, 16%; Invesco, 24%; et Legg Mason, 22%.
| Stock | P / E avant | Rendement des dividendes |
| AllianceBernstein | 11, 5 | 8, 94% |
| Roche noire | 16, 7 | 2, 34% |
| Ressources Franklin | 10, 3 | 2, 89% |
| Invesco | 8.8 | 4, 68% |
| Legg Mason | 8, 9 | 3, 36% |
| Prix T. Rowe | 15, 6 | 2, 38% |
Siegenthaler est considérablement plus optimiste que le consensus concernant BlackRock, Invesco et T. Rowe Price, ses objectifs de prix impliquant des gains respectifs de 40%, 50% et 27%, selon Barron.
Nous examinons ci-dessous plus en détail BlackRock et Invesco, qui connaissent une croissance rapide sur des marchés clés.
Roche noire
Barron's indique que BlackRock pourrait être la société la mieux gérée dans le secteur de la gestion d'actifs. Un colosse avec 6 billions de dollars sous gestion, ses produits iShares ont capturé environ 40% de tous les actifs investis dans les FNB, soit environ le double de la part de marché de Vanguard, deuxième. La société prévoit un doublement du marché des FNB d'ici 2023 et s'est développée dans d'autres niches lucratives de l'industrie de la gestion d'actifs, selon Barron's.
Siegenthaler prévoit une croissance organique supérieure à la moyenne pour BlackRock, et s'attend à ce que le marché récompense cela avec une expansion du P / E à terme à 20 fois les bénéfices de l'année 2020. Il note également que BlackRock a un programme de rachat d'actions en cours qui contribue à augmenter son cours de bourse.
Invesco
Le solide rendement du dividende d'Invesco supérieur à 4% semble sûr pour Barron, car le versement actuel est inférieur à la moitié des bénéfices estimés pour 2018. Selon Barron's, Invesco est le quatrième acteur mondial sur le marché des ETF, et "un deuxième proche d'iShares" dans les ETF bêta intelligents qui utilisent les fondamentaux des entreprises pour sélectionner les actions de ces portefeuilles.
La société offre une diversification géographique, tirant 40% de ses revenus de l'extérieur des États-Unis, et a développé une plate-forme que d'autres sociétés de services financiers peuvent utiliser pour mettre en place des robots-conseillers à faible coût pour ses clients, une autre tendance croissante dans la gestion d'actifs. Siegenthaler prévoit d'étendre le P / E à terme à 11 fois les bénéfices de l'année 2020.
Le facteur Amazon
Selon une étude menée par l'affilié d'AllianceBernstein, Sanford C. Bernstein & Co., Amazon.com Inc. (AMZN) est "bien placé" pour une entrée potentielle dans le secteur de la gestion d'actifs, compte tenu de sa vaste clientèle et de sa forte présence en ligne. Plutôt que de créer ou d'acquérir sa propre société de gestion de fonds, Amazon est plus susceptible de devenir un distributeur de fonds, de l'avis des analystes. (Pour plus d'informations, voir également: Amazon «bien placé» pour perturber l'industrie de la gestion d'actifs: Bernstein .)
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