La saison de publication des résultats des entreprises pour le 3T 2019 devrait être en plein essor d'ici le 15 octobre, et les estimations préliminaires sont décidément optimistes. Goldman Sachs prévoit que le BPA pour le S&P 500 dans son ensemble sera en baisse de 3% par rapport à la même période en 2018, tandis que les données S&P citées par le cabinet de recherche CFRA sont encore plus sombres, prévoyant une baisse de 4%. La hausse rapide des coûts fait plus que compenser l'augmentation globale des revenus.
Dans ce contexte macroéconomique difficile, Goldman recommande un panier de 50 actions «Stable Growers», qui ont affiché des augmentations de bénéfices considérablement plus constantes au cours des 10 dernières années, mesurées par l'EBITDA, que l'action médiane Russell 1000. "Notre nouveau panier de producteurs stables surpasse généralement lorsque l'incertitude augmente et que la croissance ralentit", observe Goldman dans la dernière édition de leur rapport hebdomadaire américain Kickstart.
Il s'agit du deuxième des deux articles publiés par Investopedia sur les découvertes de Goldman. Voici sept autres actions dans leur panier de croissance stable: Visa Inc. (V), MasterCard Inc. (MA), Paychex Inc. (PAYX), HCA Healthcare Inc. (HCA), Quest Diagnostics Inc. (DGX), ONEOK Inc (OKE) et IDEXX Laboratories Inc. (IDXX). Ces stocks proviennent des secteurs des technologies de l'information, des soins de santé et de l'énergie.
Points clés à retenir
- Les bénéfices des sociétés devraient chuter d'une année sur l'autre au 3T 2019.Les vents contraires aux bénéfices persistent jusqu'en 2020, et peut-être au-delà.Goldman Sachs recommande des actions avec une croissance des bénéfices stable à long terme.Ces actions ont surperformé dans des environnements macroéconomiques difficiles.
Importance pour les investisseurs
Alors que le BPA agrégé du S&P 500 devrait baisser en glissement annuel au 3T 2019, Goldman note que la société médiane du S&P 500 devrait néanmoins afficher une augmentation de 3%. Cependant, ils voient des risques de baisse importants pour les estimations de bénéfices pour 2020, principalement parce qu'ils sont moins optimistes que le consensus sur le pouvoir de tarification, ou la capacité des entreprises à répercuter les augmentations de coûts sur les clients par le biais de prix plus élevés.
MasterCard
Au cours des 10 dernières années, le processeur de paiements Mastercard a montré une variabilité légèrement plus élevée de la croissance de l'EBITDA que le stock médian du panier, mais beaucoup moins que le stock médian Russell 1000. En ce qui concerne les prévisions de BPA pour le prochain exercice, le consensus est beaucoup plus serré concernant Mastercard que pour le stock médian du panier ou du Russell 1000.
Dans son rapport sur les résultats du 2e trimestre 2019 publié fin juillet, Mastercard a dépassé l'estimation du BPA consensuel de 3, 3% et a réalisé un chiffre d'affaires conforme aux prévisions. Par la suite, Goldman a placé Mastercard sur sa liste d'achat par conviction, "une liste exclusive des meilleures idées de la banque", rapporte Barron.
Pour 2019 à 2021, la direction de Mastercard prévoit des TCAC chez les adolescents à faible revenu net et chez les adolescents à EPS élevé. Mastercard est prête à bénéficier d'une vague croissante de paiements électroniques, ainsi que d'opportunités en Europe et sur le marché interentreprises, malgré les incertitudes économiques, l'analyste Jim Schneider de Goldman a écrit aux clients, selon Barron.
Visa
Le processeur de paiement concurrent Visa a connu une croissance de l'EBITDA moins variable que le stock médian du panier et un consensus considérablement plus serré sur la croissance future du BPA. Comme Mastercard, Visa a bénéficié d'un vent arrière rapide de la popularité croissante des paiements numériques, ainsi que de l'utilisation accrue des cartes de crédit, en partie en raison de l'expansion continue du commerce électronique, observe l'analyste Bryan Keene de Deutsche Bank, selon un autre rapport publié dans Barron's.
Keene estime que le marché n'a pas encore reconnu tout le potentiel des sociétés de cartes dans les paiements de personne à personne, dans les virements transfrontaliers, en aidant les petites entreprises à traiter les salaires, en accélérant les paiements sans contact chez les détaillants, en normalisant le paiement en ligne, et pour faciliter les versements échelonnés. En tant que leaders du marché, Visa et Mastercard sont particulièrement bien positionnées dans tous ces domaines.
Regarder vers l'avant
Bien que les valeurs de croissance stables identifiées par Goldman aient bien résisté dans des environnements macro-économiques difficiles, rien ne garantit qu'elles continueront de le faire à l'avenir. De plus, la période d'étude de 10 ans de Goldman ne comprend pas toute la durée de la grande récession de 2007-2009. En conséquence, il peut être un guide imparfait sur la façon dont ces actions peuvent se comporter dans les premiers stades et au milieu de la prochaine récession.