Qu'est-ce qui est supérieur à la normale?
Au-dessus du pair est un terme utilisé pour décrire le prix d'une obligation lorsqu'elle se négocie au-dessus de sa valeur nominale. Une obligation se négocie généralement au-dessus du pair lorsque ses distributions de revenu sont supérieures à celles des autres obligations actuellement disponibles sur le marché. Cela se produit lorsque les taux d'intérêt ont baissé de sorte que les obligations nouvellement émises portent des taux d'intérêt inférieurs.
Ci-dessus expliqué
Il existe une relation inverse entre les rendements obligataires et les prix. Lorsque les rendements chutent en raison de la baisse des taux d'intérêt dans l'économie, les prix des obligations augmentent. À l'inverse, lorsque les taux d'intérêt augmentent, les prix des obligations baissent, en supposant qu'il n'y a pas de convexité négative. La raison fondamentale de la relation inverse est qu'un rendement existant d'une obligation doit correspondre au rendement d'une nouvelle obligation émise sur un marché avec des taux d'intérêt en vigueur plus ou moins élevés. Supposons qu'une obligation soit émise à une valeur nominale de 1 000 $ avec un coupon de 5%. Six mois plus tard, en raison d'un ralentissement de l'économie, les taux d'intérêt sont plus bas. L'obligation se négociera au-dessus du pair en raison de la relation inverse entre le rendement et le prix. Un investisseur qui achète une obligation se négociant au-dessus du pair reçoit des paiements d'intérêts plus élevés parce que le taux du coupon a été fixé sur un marché où les taux d'intérêt étaient plus élevés. Si l'obligation est imposable, l'investisseur peut choisir d'amortir la prime de l'obligation pour compenser les revenus d'intérêts imposables; si l'obligation produit des intérêts exonérés d'impôt, l'investisseur doit amortir la prime conformément aux règles de l'IRS.
À quelle distance au-dessus de la normale?
Le mouvement au-dessus du pair pour une obligation non remboursable dépend de la durée de l'obligation. Plus la durée est longue, plus la sensibilité aux variations des taux d'intérêt est grande. Par exemple, une obligation d'une durée de 8 ans augmentera d'environ 8% en prix si les rendements chutent de 100 points de base, soit 1%. Pour une obligation rachetable, cependant, l'augmentation du prix au-dessus du pair est limitée parce que l'obligation sera très probablement remboursée par l'émetteur lorsque les taux d'intérêt baisseront. Cet émetteur annulerait ces anciennes obligations et réémettrait de nouvelles obligations avec des coupons inférieurs.
