Qu'est-ce qu'un swap de capital à accroissement?
Un swap de principal à accroissement est un contrat dérivé dans lequel deux contreparties conviennent d'échanger des flux de trésorerie - généralement un taux fixe contre un taux variable, comme avec la plupart des autres types de swaps de taux d'intérêt ou de devises. Cependant, dans ce cas, le principal théorique augmente au fil du temps selon un calendrier auquel les deux parties conviennent à l'avance. Les swaps sont négociés de gré à gré (OTC) afin que les conditions puissent être adaptées aux parties concernées.
Le produit peut également être appelé un swap à accroissement, un swap d'accumulation, un swap de prêt à la construction, un swap de prélèvement et un swap progressif.
Points clés à retenir
- Un swap de capital à accroissement est le même qu'un swap à la vanille, sauf que le montant notionnel du swap croît avec le temps. Les swaps à agrément sont utiles si les flux de trésorerie augmentent avec le temps. De cette façon, le swap correspond aux flux de trésorerie. Les termes d'un swap à relution sont convenus à l'avance par les deux parties, y compris le calendrier de combien et quand le montant notionnel augmentera.
Comprendre un échange de capital accrétant
Principalement les entreprises et les institutions financières, ainsi que certains gros investisseurs, peuvent utiliser un swap de capital à croissance.
Dans un échange de vanille ordinaire ou ordinaire, une partie réduit l'exposition au risque tandis que l'autre accepte ce risque pour le potentiel d'un rendement plus élevé. En règle générale, le montant nominal principal du contrat de swap reste constant. Cependant, dans un swap de capital à accrétion, le principal théorique augmente avec le temps jusqu'à l'échéance du contrat de swap.
Les parties à un échange de vanille peuvent échanger les paiements d'un investissement à taux fixe, comme une obligation du Trésor, contre des paiements d'investissement à taux variable, comme une hypothèque, où le taux monte et descend. L'hypothèque pourrait être basée sur le LIBOR plus 2%, de sorte que le LIBOR varie, le paiement de l'hypothèque aussi.
La raison de l'échange est qu'une partie fixe essentiellement les paiements de son investissement à taux variable. L'autre partie pourrait penser que les taux d'intérêt évolueront dans une direction favorable et est prête à prendre le risque, via le swap, qu'ils le fassent.
Au lieu d'investissements obligataires ou hypothécaires, les flux de trésorerie peuvent provenir d'une entreprise. Ou les flux de trésorerie pourraient être nécessaires pour financer une entreprise. Dans les deux cas, la nécessité d'un flux de trésorerie fixe ou d'une couverture contre la hausse des coûts sont des facteurs.
Utilisation d'un échange de capital accrétant
Un swap de capital en augmentation peut aider les jeunes entreprises qui auront besoin de capitaux croissants. Il est souvent utilisé dans la construction, où les projets à long terme ont des coûts croissants avec le temps.
Par exemple, une entreprise de construction souhaite créer une structure prévisible pour les coûts d'intérêt des projets. Ils savent que les coûts de main-d'œuvre, de matériaux et de réglementations augmenteront avec le temps et veulent prendre des dispositions pour cela maintenant. Ils préfèrent une série de paiements futurs prévisibles et croissants. Un swap de capital à accroissement peut définir ces coûts en tranches prédéterminées à mesure qu'ils progressent à chaque étape du projet.
Il pourrait également être utilisé lorsque deux parties souhaitent augmenter davantage les investissements ou les dettes qu'elles échangent. Par exemple, si un investisseur sait qu'il augmente sa contribution à un actif de 10% chaque année, il pourrait conclure un swap de capital en augmentation afin que le montant du swap corresponde au montant de l'investissement.
Exemple de swap de capital à accroissement
Supposons que deux investisseurs contribuent à des actifs portant intérêt.
John reçoit le LIBOR plus 1% sur son investissement de 1 million de dollars.
Judy reçoit un taux fixe de 3% sur son investissement de 1 million de dollars.
Le LIBOR étant actuellement de 2%, John et Judy reçoivent tous les deux le même montant d'intérêt en ce moment.
John craint que les taux d'intérêt ne baissent, ce qui ramènerait son rendement en dessous de 3%. Judy, d'autre part, est prête à prendre le risque que les taux d'intérêt restent les mêmes ou augmentent. Par conséquent, elle est prête à conclure un échange avec John.
John paiera Judy LIBOR plus 1% (qui est ce qu'il reçoit de son investissement) et Judy paiera John 3% (qui est ce qu'elle reçoit de son investissement).
Ce serait un échange de vanille normal. Mais supposons maintenant que John et Judy ajoutent tous les deux 50 000 $ à leur investissement chaque année. Ils veulent que le swap s'applique également à ces contributions supplémentaires.
C'est là que l'aspect accrétant entre en jeu. Le montant notionnel pour cette année sera de 1 million de dollars, mais l'année prochaine il sera de 1 050 000 $. L'année suivante, 1, 1 million de dollars, puis 1, 15 million l'année suivante.
Le swap expirera à une date convenue à l'avance, par exemple lorsque les investissements arriveront à échéance, disons dans cinq ans. Au cours de ces cinq années, le montant notionnel augmentera de 50 000 $ chaque année.
Le montant notionnel n'est pas échangé. Si les taux d'intérêt sont les mêmes, il n'y a pas d'échange d'espèces. Si les taux d'intérêt finissent par différer (le LIBOR augmente ou diminue par rapport au taux actuel), la partie qui doit doit à l'autre la différence de taux d'intérêt sur le montant notionnel.
