Qu'est-ce qu'une obligation à escompte élevé
Une obligation à escompte élevé est une obligation qui se vend à une valeur nettement inférieure au pair. L'obligation se vend à escompte et a un taux d'intérêt nettement inférieur aux taux en vigueur des titres à revenu fixe présentant un profil de risque similaire.
RUPTURE DE L'obligation à escompte élevé
Lorsqu'une obligation arrive à échéance, l'investisseur est remboursé de la valeur nominale totale de l'obligation. Une obligation peut être vendue au pair, à prime ou à escompte. Une obligation achetée au pair a la même valeur que la valeur nominale de l'obligation. Une obligation achetée à prime a une valeur supérieure à la valeur nominale de l'obligation. Au fil du temps, la valeur de l'obligation diminue jusqu'à ce qu'elle soit égale à la valeur nominale à l'échéance. Une obligation émise à escompte a un prix inférieur au pair. L'obligation à escompte élevé est un type d'obligation à escompte négociée sur les marchés.
Une obligation à escompte élevé aura généralement un prix de marché de 20% ou plus inférieur à sa valeur nominale. Un émetteur d'une obligation à escompte élevé peut être perçu comme financièrement instable. Les obligations émises par ces sociétés sont considérées comme plus risquées que les obligations similaires et sont donc tarifées en conséquence. Les obligations indésirables sont des exemples d'obligations à forte décote. Les détenteurs d'obligations peuvent également se trouver en possession d'obligations à escompte élevé lorsque la cote de crédit de la société émettrice est soudainement abaissée.
Une obligation peut également être émise avec une décote importante si le taux du coupon sur l'obligation est nettement inférieur au taux d'intérêt en vigueur sur le marché. Étant donné que le prix d'une obligation est inversement lié aux taux d'intérêt, une augmentation des taux d'intérêt signifie que le taux d'intérêt des obligations existantes n'est pas comparable à celui des obligations plus récentes émises au taux d'intérêt plus élevé. Les détenteurs de ces obligations à coupon inférieur verront donc la valeur de leurs obligations chuter. La baisse de valeur reflète le fait que les taux d'intérêt en vigueur sont supérieurs aux taux des coupons sur l'obligation. Si les taux d'intérêt augmentent suffisamment, la valeur de l'obligation peut baisser si loin qu'elle est offerte avec une forte décote.
Une obligation à forte décote n'a pas à payer de coupons, comme on le voit avec les obligations à coupon zéro. Certaines obligations à coupon zéro sont offertes avec une forte décote, et ces obligations n'effectuent pas de paiements périodiques aux détenteurs d'obligations. Le rendement de ces obligations est la différence entre la valeur nominale et le prix actualisé. Cela signifie que le prix des coupons nuls fluctuera davantage que les obligations qui fournissent des paiements d'intérêts périodiques. Toutes les obligations à coupon zéro ne sont pas des obligations à escompte élevé; certains sont des obligations originales à escompte (OID). Par exemple, une obligation OID peut être une obligation émise à 975 $ avec une valeur nominale de 1 000 $, et une obligation à escompte élevé peut être une émission à 680 $ avec une valeur nominale de 1 000 $.
Les obligations à escompte élevé sont généralement à long terme, avec des échéances de cinq ans ou plus (à l'exception des bons du Trésor qui sont à coupon zéro à court terme) et sont émises avec des clauses d'achat. Les investisseurs sont attirés par ces obligations à escompte en raison de leur rendement élevé ou de leurs chances minimes d'être appelés avant l'échéance. Les émetteurs recherchent la méthode la moins coûteuse pour lever des capitaux par le biais de la dette. Les obligations à escompte élevé s'apprécient plus rapidement que d'autres types d'obligations lorsque les taux d'intérêt du marché baissent et se déprécient plus rapidement lorsque les taux augmentent. Si les taux d'intérêt augmentent dans l'économie, les obligations existantes porteront des paiements d'intérêts plus faibles et, par conséquent, un coût de la dette moins élevé pour l'émetteur. Il sera donc dans le meilleur intérêt financier de l'émetteur de ne pas appeler les obligations.
