L'échange d'obligations consiste à vendre une obligation et à utiliser le produit de la vente pour acheter une autre obligation, afin d'atteindre des objectifs d'investissement spécifiques. Il existe plusieurs raisons pour lesquelles un investisseur voudrait envisager l'échange d'obligations ou pourquoi un professionnel de la finance peut le conseiller pour un client, comme ajouter de la diversité à un portefeuille, réduire les impôts ou profiter des changements de taux d'intérêt anticipés.
VOIR: Bond Basics
Baisser les impôts
L’échange d’obligations le plus courant consiste probablement à réduire les gains en capital ou les obligations fiscales ordinaires. L'échange d'obligations pour réduire les impôts implique de vendre une obligation qui se négocie en dessous du prix que vous avez payé pour acheter l'instrument et de prendre la perte pour radier une partie ou la totalité des impôts dus sur les gains en capital provenant d'autres investissements ou du revenu ordinaire. Dans le même temps, vous achèteriez alors un autre placement obligataire présentant des caractéristiques similaires mais différentes (rendement, échéance et notation de crédit). En échangeant des obligations dans ce scénario, vous avez la possibilité d'annuler une perte afin d'économiser sur les impôts et de réinvestir dans un autre instrument similaire qui, espérons-le, conservera sa valeur et produira le rendement prévu à l'échéance, vous permettant pour réaliser un profit ultérieur.
Avant d'échanger afin de réduire les impôts, il est important de savoir si vos gains et pertes potentiels sont à court terme (sur une détention de moins de 12 mois) ou à long terme (sur un titre détenu plus de 12 mois). La différence affecte la façon dont vous pouvez appliquer vos pertes - les pertes à court terme compenseront les gains à court terme et les pertes à long terme compenseront les gains à long terme - et le taux auquel vous serez imposé sur les bénéfices - les gains à court terme sont imposés à votre taux d'imposition ordinaire, tandis que les gains à long terme ont un taux d'imposition maximal inférieur. Le statut influe également sur la possibilité de reporter ou non les pertes excédentaires sur le montant de vos obligations fiscales actuelles à appliquer aux futures factures d'impôt.
Il est également important de vous assurer que le nouvel investissement obligataire que vous choisissez présente au moins deux caractéristiques différentes (par exemple, l'échéance, l'émetteur et le taux du coupon) de l'obligation d'origine que vous échangez, afin d'éviter une «vente à découvert», qui vous empêcherait de réclamer la perte. L'IRS considère un échange d'obligations comme une vente à découvert si la nouvelle obligation que vous achetez - dans les 30 jours avant ou après la vente de l'obligation d'origine - est essentiellement la même que celle que vous avez vendue pour annuler la taxe.
Gagner un meilleur rendement
Les investisseurs qui souhaitent augmenter le montant du rendement potentiel grâce à leurs investissements obligataires peuvent choisir d'échanger des obligations en:
- Extension de la maturité. Les investisseurs échangent souvent une obligation à court terme contre une obligation à plus long terme, car les billets à plus long terme offrent généralement un rendement plus élevé. En règle générale, plus une échéance sur une obligation est longue, plus le rendement est élevé. Lorsque vous échangez pour augmenter le rendement, il est important de considérer que l'allongement des échéances pourrait rendre votre investissement plus vulnérable aux fluctuations de prix si les taux d'intérêt changent. Abaisser la qualité du crédit. Étant donné que les obligations avec des cotes de crédit plus faibles compensent généralement les investisseurs pour le risque plus élevé avec des rendements plus élevés, quelqu'un peut prudemment choisir d'échanger une obligation de meilleure qualité contre une obligation de moindre qualité pour obtenir un meilleur rendement. Profiter des conditions changeantes. Vous pouvez envisager d'échanger des obligations si vous changez les conditions dans un secteur spécifique ou si le marché global amène les émetteurs à offrir des taux de coupon plus élevés et des prix plus bas pour une obligation similaire (même cote de crédit, valeur nominale, etc.) déjà dans votre portefeuille.
Amélioration de la qualité
La cote de crédit d'une obligation est souvent l'un des facteurs les plus importants pour un investisseur. L'échange d'obligations pour améliorer la qualité, c'est quand un investisseur vend un avoir à revenu fixe avec une cote de crédit inférieure pour un semblable avec une cote plus élevée. L'échange de qualité devient particulièrement attrayant pour les investisseurs qui sont préoccupés par un ralentissement potentiel dans un secteur de marché spécifique ou l'économie en général, car cela pourrait avoir un impact négatif sur les avoirs obligataires avec des cotes de crédit inférieures. Passer à une obligation mieux notée (par exemple, d'une obligation Baa à une obligation Aa) peut être un moyen relativement facile de gagner plus de confiance dans le fait que votre investissement obligataire aura une probabilité plus élevée d'être remboursé, en échange d'un rendement inférieur.
Maximiser ou minimiser l'effet des changements de taux d'intérêt
Étant donné que les obligations offrent un taux d'intérêt fixe, les détenteurs peuvent plus facilement comparer les gains (ou pertes) potentiels dus aux fluctuations de l'environnement des taux d'intérêt. Par exemple, si vous prévoyez une hausse des taux d'intérêt, vous voudrez peut-être envisager d'échanger des titres obligataires à long terme contre des obligations à court terme afin de réduire l'impact potentiel sur la valeur globale de votre portefeuille obligataire. De la même manière, les investisseurs préoccupés par la baisse des taux d'intérêt peuvent décider d'allonger la maturité moyenne de leur portefeuille.
Toutes les obligations ne réagissent pas de la même manière aux variations des taux d'intérêt, il est donc important de savoir comment les obligations que vous détenez fonctionnent le mieux avant de choisir de permuter. De plus, il est essentiel d'évaluer correctement votre tolérance au risque, car l'échange d'obligations en prévision de changements de taux d'intérêt est spéculatif et les changements sur lesquels vous basez votre échange d'obligations peuvent ne pas se produire, entraînant une perte d'investissement potentielle.
Bien que l'échange d'obligations puisse ajouter de la diversité à un portefeuille et potentiellement réduire les impôts, il est important de ne pas se précipiter dans le monde de l'échange d'obligations. Travaillez avec un conseiller financier professionnel pour vous assurer que votre stratégie d'exécution des swaps d'obligations vous aide à atteindre vos objectifs de placement et que vous comprenez les implications fiscales de la poursuite d'un tel plan.
VOIR: Les 4 meilleures stratégies de gestion d'un portefeuille obligataire
