Parlez d'un long shot… en 1923, un jockey nommé Frank Hayes a subi une crise cardiaque et est décédé au milieu de la course. Son cheval doit avoir paniqué et a continué - si vite, en fait, qu'il a gagné la course. Hayes était un jockey sans victoire à ce moment-là, et la cote était de 20-1 pour une victoire.
Eh bien, si les courses de chevaux ne sont pas nécessairement votre truc, je suppose que les marchés le sont. En décembre, il semblait que vous auriez obtenu de meilleures chances pour un jockey mort remportant le Kentucky Derby qu'un rallye du marché de 20% en moins de 12 semaines. Mais nous vivons des temps étranges, et ceux qui ont pris le pari sourient maintenant. Je ne m'efforcerai pas de me tapoter le dos, mais pendant que nous vivions sur Planet of the Bears , mon ton était solitaire - mais haussier.
Les opposants ont considérablement diminué au cours des trois derniers mois. Mais avez-vous remarqué la semaine dernière que le marché est tombé sous une certaine pression, les gros titres ont immédiatement sauté sur la note aigre? Les titres sont devenus négatifs dans un effort pour saisir les globes oculaires. Lorsque les marchés réagissent et poussent plus loin, il est naturel d'en tenir compte. Mais lorsque le glissement du marché se traduit par des achats immédiats et augmente plus haut, nous devons également faire attention.
Nous avons maintenant passé 26 jours de bourse avec un ratio supérieur à 80%. N'oubliez pas que cela signifie que la moyenne mobile sur 25 jours du nombre d'achats institutionnels inhabituels par rapport à la vente est supérieure à 80%. Le ratio était en baisse mais s'est maintenant «rattrapé». Par cela, je veux dire qu'il a cessé de tomber. Et maintenant, les achats reprennent. Tout a commencé le lundi 11 mars. En regardant le tableau ci-dessous, vous pouvez voir dans la colonne verte d'achat, pour les 6, 7 et 8 mars, les acheteurs sont partis en vacances. Eh bien, ils sont revenus et poussent le marché plus haut.
Un mois de ratio MAP
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Comme vous pouvez le voir, la colonne la plus à droite est la moyenne mobile sur 25 jours de la mesure quotidienne de l'achat à la vente. Il s'est rattrapé et, à mesure que les achats reprendront, nous prévoyons que le ratio commencera à augmenter.
Maintenant, pourquoi est-ce que je me soucie autant de ce ratio d'acheteurs institutionnels supposés sur les vendeurs? Eh bien, je crois qu'une grande partie du comportement du marché est dictée par ce que fait le gros argent. Wall Street a toujours été obsédée par «ce que fait l'argent intelligent», mais n'a eu que peu de moyens de l'observer et de le mesurer. C'est ce qui rend cette approche si unique. C'est pourquoi je me concentre sur ce ratio - il peut être un excellent guide pour les choses à venir, en particulier aux creux du marché.
Ne vous fiez pas seulement à ma parole - jetons un coup d'œil à 30 ans de comportement des prix du marché. Le graphique ci-dessous, malgré ce que vous pensez au départ, n'est pas un graphique hippie groovy des années 60. Les couleurs trippantes nous disent en fait quelque chose sur l'activité commerciale institutionnelle inhabituelle et ses extrêmes.
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Parcourons ce tableau. L'évidence est le graphique des prix du S & P500 depuis 30 ans dans la zone bleue. Lorsque nous regardons ci-dessus les rayures colorées, nous devons immédiatement remarquer que la plupart du temps au cours des 30 dernières années a été passée en jaune. Le ratio est jaune lorsque les marchés boursiers tournent au ralenti naturellement - pour nos besoins, 50 à 70%. Cela signifie que l'achat est un peu plus que la vente. Il s'agit d'une lecture saine qui indique un marché qui grimpe plus haut et qui ne risque pas beaucoup de sortir devant ses skis.
Ce que nous devrions remarquer ensuite, ce sont les bandes vertes. Ce sont des lectures d'achats extrêmes ou de périodes de surachat. Les sommets temporels avec les bandes vertes ne sont pas toujours très concluants, mais généralement, vous pouvez voir qu'ils s'alignent sur les prix du marché à tendance plus élevée après des périodes de surachat. (Ils ne précèdent pas souvent les grosses gouttes.) C'est ce que nous voyons visuellement.
La corrélation la plus intéressante dans ce graphique doit être les bandes rouges situées à / près des creux locaux du S&P 500. Lorsque nous voyons du rouge, qui sont des périodes de vente extrême prolongée ou non durable, ils s'alignent très bien avec les fonds du marché. Cela donne une preuve visuelle supplémentaire que, dans l'ensemble, lorsque le marché est survendu, nous pouvons nous attendre à des prix plus élevés par la suite.
Donc, en ce moment, nous sommes dans une période d'achat extrême soutenue, ce que le graphique ci-dessus nous dit, plus souvent qu'autrement, nous pouvons nous attendre à une action haussière. Cela est particulièrement vrai dans le sillage d'un grand délavage, comme nous l'avons vu fin 2018.
La meilleure partie à ce sujet pour moi est ce que nous observons en termes de ce qui est acheté. En regardant ci-dessous, nous voyons notre indice et nos rendements sectoriels depuis la veille de Noël 2018. La croissance mène la charge. Le Russell 2000 et le NASDAQ sont chacun en hausse d'environ + 23% depuis lors. C'est une performance de jockey mort!
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Mais la charge de croissance la semaine dernière était sans aucun doute la technologie de l'information, qui a bondi de 4, 9% pour la semaine. Et l'indice info tech est en hausse de 26, 7% depuis Noël. L'énergie, la santé, les finances, les matériaux, l'immobilier et le secteur discrétionnaire ont tous été performants la semaine dernière.
Les trucs défensifs ne se sont pas aussi bien comportés depuis les creux de décembre. Mais lorsque nous examinons des index moins connus, nous commençons vraiment à voir ce qui se passe. L'indice de croissance Russell 2000 est en hausse de 26, 4% depuis Noël. L'indice Russell 3000 Growth a augmenté de 3, 1% la semaine dernière seulement (au moment de la rédaction). Mais encore une fois, il y a un gagnant clair qui est la tête et les épaules au-dessus de tout le monde.
Et ce sont les semi-conducteurs. L'indice PHLX Semiconductor cette semaine seulement est en hausse de 5, 6%. La solide performance de Broadcom Inc. (AVGO) vendredi aide à soutenir l'ensemble du groupe, mais regardez la performance depuis les plus bas de décembre: l'indice PHLX Semis est en hausse de 30%.
Ce que nous considérons comme la meilleure partie de la mise en contexte des achats et ventes inhabituels, c'est que la reprise en forme de V est réelle. Ce n'est pas une rotation de la croissance vers la défensive. C'était une rotation de la croissance vers la croissance. Nous pouvons le voir maintenant.
Ce qui précède est également évident par action la semaine dernière. Regardez où les achats les plus importants ont eu lieu la semaine dernière jusqu'à présent, avec pratiquement aucune vente à proprement parler… info tech:
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Lorsque le consensus est omniprésent et unidirectionnel, méfiez-vous. Les ours étaient sortis et ont dit que c'était fini. Mais si vous pariez comme vous l'auriez fait sur un vainqueur jockey mort en 1923, vous auriez trouvé que le consensus était très, très mauvais. Parfois, une seule voix ne peut pas être noyée par beaucoup si vous pouvez les faire taire. Malala Yousafzai a dit: "Quand le monde entier est silencieux, même une seule voix devient puissante."
The Bottom Line
Nous (Mapsignals) continuons d'être optimistes sur les actions américaines à long terme, et nous considérons tout repli comme une opportunité d'achat. Les achats ont commencé à reprendre par rapport à la semaine précédente, ce qui suggère que la tendance à court terme est haussière. Tout retrait est une opportunité d'achat.