Un droit d'évaluation est le droit statutaire des actionnaires minoritaires d'une société de demander à une instance judiciaire ou à un évaluateur indépendant de déterminer un juste cours de l'action et d'obliger la société acquérante à racheter des actions à ce prix. Un droit d'évaluation est une politique de protection des actionnaires, empêchant les sociétés impliquées dans une fusion de payer moins que la valeur de l'entreprise aux actionnaires.
Décomposer le droit à l'évaluation
Les analystes peuvent utiliser plusieurs méthodes d'évaluation pour déterminer le juste prix des actions et la valeur de la société acquise, y compris des méthodes fondées sur l'actif, des méthodes de revenu ou de flux de trésorerie, des modèles de données de marché comparables et des méthodes hybrides ou de formule. Bien que la plupart des cas de droits d'évaluation soient fondés sur des regroupements ou des fusions, ils peuvent également s'appliquer aux cas où la société prend des mesures extraordinaires que les actionnaires jugent préjudiciables à leurs intérêts. Dans les fusions et acquisitions, les droits d'évaluation garantissent que les actionnaires reçoivent une rémunération adéquate si une fusion ou une acquisition l'emporte sur leurs souhaits.
Droit d'évaluation et méthodes d'évaluation des entreprises
Comme indiqué ci-dessus, il existe plusieurs façons d'évaluer une entreprise et d'arriver à un cours de bourse équitable pour apaiser les actionnaires. Une façon est une évaluation basée sur l'actif, qui se concentre sur la valeur liquidative (VNI) d'une entreprise, ou la juste valeur marchande de son actif total moins son passif total. Essentiellement, cette méthode détermine le coût de recréation physique de l'entreprise. Il existe une marge d'interprétation pour décider quels actifs et passifs de la société doivent être inclus dans l'évaluation et comment mesurer la valeur de chacun. Par exemple, il est certain que les méthodes de coût des stocks (par exemple, LIFO ou FIFO) valoriseront l'inventaire de l'entreprise de différentes manières, entraînant des changements dans la valeur globale des actifs de l'entreprise.
Une autre forme d’évaluation des entreprises consiste à utiliser des ratios de bénéfices comparables, tels que le rapport prix / bénéfices ou le ratio P / E, pour déterminer comment une entreprise se compare à ses concurrents. Par exemple, si le ratio P / E d'une entreprise est le plus élevé de son groupe de pairs, soit elle a vraiment un avantage prometteur dans le domaine (peut-être une nouvelle technologie ou une acquisition dans un nouveau créneau), soit elle est surévaluée (c.-à-d. Son prix est trop élevé par rapport à ses bénéfices réels).
Enfin, les évaluateurs indépendants pourraient utiliser les flux de trésorerie actualisés ou la méthode DCF pour arriver à un prix de l'action objectif dans une question de droit d'évaluation. Contrairement à la méthode des comparables ci-dessus, qui est une méthode d'évaluation relative, la méthode DCF est considérée comme une méthode intrinsèque, indépendante de tout concurrent. Fondamentalement, la méthode DCF repose sur des projections de flux de trésorerie futurs. Ceux-ci sont ensuite ajustés pour obtenir la valeur marchande actuelle de l'entreprise.
