Qu'est-ce que la balance des paiements (BOP)?
La balance des paiements (BOP) est un état de toutes les transactions effectuées entre des entités dans un pays et le reste du monde sur une période définie, comme un trimestre ou une année.
La balance des paiements
Décomposition de la balance des paiements (BOP)
La balance des paiements (BOP), également connue sous le nom de balance des paiements internationaux, résume toutes les transactions que les particuliers, les entreprises et les organismes publics d'un pays effectuent avec des particuliers, des entreprises et des organismes publics en dehors du pays. Ces transactions comprennent les importations et les exportations de biens, de services et de capitaux, ainsi que les paiements de transfert, tels que l'aide étrangère et les envois de fonds.
La balance des paiements d'un pays et sa position extérieure globale nette constituent ensemble ses comptes internationaux.
La balance des paiements divise les transactions en deux comptes: le compte courant et le compte capital. Parfois, le compte de capital est appelé compte financier, avec un compte de capital séparé, généralement très petit, répertorié séparément. Le compte courant comprend les transactions sur biens, services, revenus d'investissement et transferts courants. Le compte de capital, au sens large, comprend les transactions sur instruments financiers et les réserves de la banque centrale. Au sens étroit, il ne comprend que les transactions sur instruments financiers. Le compte courant est inclus dans les calculs de la production nationale, contrairement au compte capital.
La somme de toutes les transactions enregistrées dans la balance des paiements doit être nulle, tant que le compte de capital est défini de manière large. La raison en est que chaque crédit apparaissant dans le compte courant a un débit correspondant dans le compte capital, et vice-versa. Si un pays exporte un article (un crédit en compte courant), il importe effectivement des capitaux étrangers lorsque cet article est payé (un débit en compte de capital).
Si un pays ne peut financer ses importations par des exportations de capitaux, il doit le faire en diminuant ses réserves. Cette situation est souvent qualifiée de déficit de la balance des paiements, en utilisant la définition étroite du compte de capital qui exclut les réserves des banques centrales. En réalité, cependant, la balance des paiements au sens large doit s'élever à zéro par définition. Dans la pratique, des écarts statistiques surviennent en raison de la difficulté de compter avec précision chaque transaction entre une économie et le reste du monde.
Politique économique
Les données de la balance des paiements et de la position extérieure globale sont essentielles à la formulation de la politique économique nationale et internationale. Certains aspects des données de la balance des paiements, tels que les déséquilibres de paiement et l'investissement étranger direct, sont des questions clés que les décideurs politiques d'un pays cherchent à résoudre.
Les politiques économiques visent souvent des objectifs spécifiques qui, à leur tour, ont une incidence sur la balance des paiements. Par exemple, un pays pourrait adopter des politiques spécialement conçues pour attirer les investissements étrangers dans un secteur particulier, tandis qu'un autre pourrait tenter de maintenir sa monnaie à un niveau artificiellement bas afin de stimuler les exportations et de constituer ses réserves de change. L'impact de ces politiques est finalement capturé dans les données de la balance des paiements.
Déséquilibres entre les pays
Alors que la balance des paiements d'un pays met nécessairement à zéro les comptes courants et les comptes de capital, des déséquilibres peuvent apparaître et apparaissent entre les comptes courants de différents pays. Selon la Banque mondiale, les États-Unis avaient le plus grand déficit du compte courant au monde en 2017, avec 462 milliards de dollars. L'Allemagne avait le plus gros excédent du monde, avec 296 milliards de dollars.
De tels déséquilibres peuvent générer des tensions entre les pays: Donald Trump a fait campagne sur une plate-forme pour inverser les déficits commerciaux des États-Unis, en particulier avec le Mexique et la Chine. The Economist a soutenu en 2017 que l'excédent de l'Allemagne "exerce une pression déraisonnable sur le système commercial mondial", car "pour compenser ces excédents et soutenir une demande globale suffisante pour maintenir les gens au travail, le reste du monde doit emprunter et dépenser avec un abandon égal".
Histoire
Avant le XIXe siècle, les transactions internationales étaient libellées en or, ce qui laissait peu de flexibilité aux pays connaissant des déficits commerciaux. La croissance étant faible, la stimulation d'un excédent commercial était la principale méthode de renforcement de la situation financière d'un pays. Cependant, les économies nationales n'étaient pas bien intégrées les unes aux autres, de sorte que de forts déséquilibres commerciaux provoquaient rarement des crises. La révolution industrielle a accru l'intégration économique internationale et les crises de la balance des paiements ont commencé à se produire plus fréquemment.
La Grande Dépression a conduit les pays à abandonner l'étalon-or et à s'engager dans une dévaluation compétitive de leurs devises, mais le système de Bretton Woods qui a prévalu de la fin de la Seconde Guerre mondiale jusqu'aux années 1970 a introduit un dollar convertible en or avec des taux de change fixes vers d'autres devises. Cependant, à mesure que la masse monétaire américaine augmentait et que son déficit commercial se creusait, le gouvernement est devenu incapable de rembourser entièrement les réserves en dollars des banques centrales étrangères contre de l'or, et le système a été abandonné.
Depuis le choc de Nixon - comme la fin de la convertibilité du dollar en or est connue - les devises ont flotté librement, ce qui signifie qu'un pays en déficit commercial peut déprimer artificiellement sa monnaie - en amassant des réserves de devises, par exemple - rendant ses produits plus attrayants et en augmentation ses exportations. En raison de la mobilité accrue des capitaux au-delà des frontières, des crises de balance des paiements se produisent parfois, provoquant de fortes dévaluations monétaires comme celles qui ont frappé les pays d'Asie du Sud-Est en 1998.
