La hausse des taux d'intérêt est de bon augure pour les bénéfices des banques, ce qui leur donne plus de latitude pour augmenter leurs écarts d'intérêts nets, ou les marges bénéficiaires entre ce qu'ils paient aux déposants et facturent les emprunteurs. Avec le rendement du billet du Trésor américain à 10 ans ayant clôturé au-dessus du niveau de 3% pour la première fois en plus de quatre ans mercredi, les valeurs financières deviennent des investissements de plus en plus attractifs en ce moment, rapporte CNBC.
Les banques régionales telles que la West California Bancorp Inc. (EWBC) basée en Californie, la BB&T Corp. (BBT) basée en Caroline du Nord et la US Bancorp (USB) basée au Minnesota ont particulièrement bien réussi ces derniers temps, avec une augmentation de 9, 6% du cours de leurs actions., 4, 7% et 2, 2%, respectivement, de la clôture du 2 avril à la clôture du 25 avril, selon les données de CNBC.
Petit est beau
D'un récent creux de clôture de 2, 721% le 2 avril, le rendement du T-Note à 10 ans a clôturé la séance de négociation de mercredi à 3, 024%, puis s'est établi à 2, 975% à la clôture jeudi. Le SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE), qui suit les petites banques telles que celles mentionnées ci-dessus, a augmenté de 5, 0% au cours de la même période.
En revanche, les actions des grandes banques nationales se sont jusqu'à présent révélées moins sensibles à la récente hausse des taux d'intérêt. Le Fonds SPDR Financial Select Sector (XLF), qui est lié au cours des actions de ces institutions, a augmenté de 2, 6%, également selon les données de CNBC. Parmi les grandes banques du XLF SPDR figurent JPMorgan Chase & Co. (JPM), en hausse de 1, 9%; Bank of America Corp. (BAC), en hausse de 2, 6% et Wells Fargo & Co. (WFC), en hausse de 2, 1%.
Autre point de comparaison, l'indice S&P 500 (SPX) a augmenté de 3, 3% sur la même période. Sa valeur de clôture du 2 avril de 2 581, 88 était juste légèrement supérieure à la clôture la plus basse de l'année à ce jour, 2 581, 00 le 8 février.
La vue plus longue
Plus tôt cette année, le respecté analyste du secteur bancaire, Dick Bove, a indiqué qu'il croyait que les banques entraient dans une ère de croissance séculaire soutenue. En plus d'une tendance à la hausse des taux d'intérêt qu'il s'attend à durer des décennies, il cite la réforme fiscale, la réforme réglementaire et les avancées technologiques comme des raisons d'optimisme.
La courbe de rendement compte
Peter Cecchini, le stratège en chef des marchés de la banque d'investissement, du négoce de titres et de la société de courtage en valeurs mobilières Cantor Fitzgerald, a déclaré à CNBC que la hausse des taux d'intérêt n'est haussière pour les banques et autres valeurs financières que si la courbe des taux s'accentue, les taux à long terme augmentant plus vite que court. -taux à long terme. La raison en est que les banques acquièrent généralement des fonds à des taux à court terme, par le biais de dépôts et de papier commercial, tout en prêtant principalement à des taux à long terme.
Cependant, la tendance récente a été vers une courbe de rendement plate, avec la différence entre les rendements entre la dette du Trésor américain à deux ans et celle à 10 ans se resserrant, observe CNBC. Si une courbe de rendement plate se transforme en une courbe de rendement inversée, avec des taux courts supérieurs aux taux longs, c'est normalement un signal infaillible d'une récession à venir.
Stratégies de trading
Pour les investisseurs à long terme, Cecchini dit à CNBC que la hausse des taux d'intérêt est également une bonne nouvelle pour les compagnies d'assurance, car cela augmentera les bénéfices de leurs portefeuilles obligataires. Pendant ce temps, pour obtenir une protection à la baisse contre leurs avoirs en actions bancaires, Cecchini suggère d'acheter une option de vente sur un ETF bancaire et d'en vendre une à un prix d'exercice inférieur, en utilisant la prime reçue sur ce dernier pour défrayer le coût du premier. Les options sur le SPDR bancaire régional, ajoute-t-il, ont tendance à avoir une volatilité plus élevée, et donc des primes plus élevées, que le SPDR des grandes banques.
Pour les investisseurs haussiers, CNBC cite une recommandation du Credit Suisse Group AG d'acheter une option d'achat sur le SPDR bancaire régional et de la financer en partie en vendant un appel à un prix d'exercice plus élevé. Ils suggèrent, comme rapporté par CNBC, d'acheter un appel de juin avec un prix d'exercice d'environ 63 $ et d'en vendre un avec un prix d'exercice d'environ 67 $. Vendredi matin, à 10 h 40, heure de New York, le SPDR bancaire régional a atteint un sommet de 62, 90 $.
