DÉFINITION du contrat BAX
Un contrat BAX est un instrument de placement à court terme qui suit la valeur nominale d'une acceptation bancaire canadienne (BA). Le BA spécifique derrière le contrat a une valeur nominale de 1 million de dollars canadiens et une échéance de trois mois. Ils ont été lancés pour la première fois en 1988 par la Bourse de Montréal et ont depuis gagné du terrain auprès des traders à terme. Aujourd'hui, les investisseurs peuvent toujours trouver les contrats négociés à la Bourse de Montréal. Un autre nom pour un contrat BAX est un «contrat d'acceptation bancaire».
BREAKING DOWN BAX Contract
Un contrat BAX est un excellent moyen pour une entreprise ou un investisseur de se protéger contre la hausse des taux d'intérêt. Ils sont souvent considérés comme moins chers, plus liquides et plus flexibles que les produits de gré à gré et les accords de taux à terme (FRA) similaires. Le contrat est négocié sur une base indicielle et réglé en espèces en mars, juin, septembre et décembre. Ces dates correspondent aux dates de livraison des contrats à terme Eurodollar négociés sur le Chicago Mercantile Exchange (CME), ce qui crée également une possibilité d'arbitrage potentiel entre le BAX et les marchés à terme Eurodollar.
Les prix sont indiqués en soustrayant le rendement annualisé d'une acceptation bancaire canadienne de trois mois de 100. Par exemple, les contrats de septembre offerts à 95, 20 sur le plancher de la bourse impliqueraient un rendement annuel de 4, 80% (100 - 95, 2) pour le billet.
À tout moment, huit contrats avec des dates de livraison distinctes sont cotés à la Bourse de Montréal. Chaque contrat est identifié par son mois de livraison: le premier contrat expire le plus tôt, tandis que le dernier se termine à une date ultérieure. Semblable à d'autres marchés à terme, le premier BAX est plus largement suivi que les nouveaux contrats expirant à une date ultérieure et donc plus liquide. Cela correspond à un écart plus étroit entre les cours acheteur et vendeur que les contrats restants.
Couverture avec les contrats BAX
Les contrats BAX sont souvent utilisés pour supprimer ou réduire l'exposition aux taux d'intérêt sur le marché monétaire à un moment donné. Les détenteurs peuvent se couvrir contre une hausse de taux anticipée en vendant des contrats BAX lorsque le marché se prépare à un tronçon incertain. Une fois la situation stabilisée, les investisseurs peuvent liquider la position de profit sur la position BAX qui compense les pertes sur d'autres actifs.
De plus, les contrats BAX complètent grandement un accord de taux à terme traditionnel pour couvrir l'exposition aux fluctuations des taux d'intérêt. Les investisseurs peuvent limiter des morceaux de risque en achetant un contrat de taux à terme et se couvrir contre l'autre partie en vendant des contrats BAX.
