Starbucks Corporation (NASDAQ: SBUX) possède la marque de café la plus reconnaissable au monde. Ce qui a commencé comme un petit café à Pike Place Market est un conglomérat international avec plus de 28 218 emplacements en 2018. Les premiers investisseurs étaient pessimistes quant aux perspectives à long terme de l'entreprise, l'argument commun étant que "les gens ne vont pas continuer à payer x.xx $ pour juste une tasse de café ", mais Starbucks a prouvé qu'il a une bonne tenue et une croissance impressionnante.
Même si le premier appel public à l'épargne (IPO) de Starbucks a eu lieu en 1992, la période après 2010 a vu ses prix monter en flèche. Sans surprise, le titre a recueilli beaucoup de presse positive pour sa performance. Cependant, la marque Starbucks fait face à certains risques réels à l'avenir, notamment la concurrence mondiale, les prix des produits de base et l'évolution de la dynamique du marché de détail.
Il n'est pas nécessairement vrai que "ce qui monte doit descendre", mais il n'y a pas non plus de raison de croire que Starbucks continuera de croître quelles que soient les conditions du marché. Les investisseurs doivent déterminer si une action est un bon achat en fonction des résultats futurs attendus, et non de ce qui s'est produit dans le passé.
La croissance future des bénéfices dépend des goûts des consommateurs, des réglementations gouvernementales, de la gestion des entreprises, des prix des intrants et de nombreux autres facteurs. Ces facteurs sont présents pour toute entreprise, mais chaque entreprise interagit avec eux différemment et Starbucks ne fait pas exception.
En 2018, les valorisations boursières de l'entreprise semblent relativement solides. Les actions se sont vendues 57, 07 $ au 15 octobre 2018. Il s'agit d'une augmentation de 43% en cinq ans. Au cours des dix dernières années, il affiche un rendement total annualisé de 26% avec un rendement du dividende à terme de 2, 57%
La société est bien établie sur le marché et affiche un taux de distribution engagé de 36% avec un flux de trésorerie disponible sur douze mois de 2, 6 milliards de dollars. Son prix par rapport aux flux de trésorerie disponibles au cours des trois dernières années est en moyenne de 22.
En octobre 2018, la société a un ratio cours / bénéfices de 17, 66. C'est à peu près à mi-chemin pour les sociétés du S&P 100. Son P / E est également l'un des plus bas des cycliques grand public S&P 100, qui varie de 146 à 5. Combinez cela avec le bêta moyen de Starbuck sur trois ans de 0, 63 et les risques semblent quelque peu modérés à court terme.
Cela dit, les cycliques de consommation sont très sujettes à un certain nombre de risques - l'industrie de la restauration en particulier - car les changements de dépenses et les préférences des consommateurs peuvent tendre vers des options à moindre coût. Vous trouverez ci-dessous quelques facteurs à surveiller par les investisseurs qui pourraient toujours compromettre la croissance future des bénéfices.
Compétition
Les concurrents abondent de tous les côtés de l'industrie des restaurants et boissons cycliques grand public. Starbucks est en concurrence avec plusieurs autres fournisseurs à bas prix, y compris Dunking Donuts, McDonalds et les marques de dépanneurs, sans parler de la concurrence des boissons chaudes et froides d'entreprises comme Coca-Cola et Pepsi, qui sont toujours à la recherche des nouvelles marques émergentes. Ainsi, les produits ou acquisitions de tendance du marché tels que l'accord de Coca-Cola Costa pourraient affecter négativement les revenus de Starbucks.
Les partenariats sont également une variable de la concurrence. Starbucks a ses emplacements dans de nombreux magasins Barnes & Noble, Best Buy et Target. Il est également important de maintenir ces partenariats et d'empêcher la concurrence de s'aligner sur ces canaux. Le maintien opérationnel de sa marque grâce à des partenariats avec des fournisseurs comme Walmart, Target et d'autres détaillants, y compris des détaillants en ligne, est également essentiel.
Fluctuations des prix des produits de base
Starbucks admet ouvertement qu'il est vulnérable aux prix des matières premières. L'entreprise dépense une somme d'argent extraordinaire en grains de café, sucre, lait et autres produits de base. Elle n'est pas exposée nue aux fluctuations des matières premières. Starbucks utilise des contrats dérivés comme couverture au cas où les prix monteraient en flèche. Et il existe des preuves suggérant que ces mesures sont efficaces pour leur résultat net.
Risque du marché
Le marché boursier américain a connu une ascension charmée depuis les creux de 2009, l'économie et le marché boursier gagnant régulièrement chaque année. Les actions de presque tous les secteurs ont pu en profiter et la plupart des conseillers en placement sont optimistes quant à l'avenir. Cependant, avec les plans de hausse des taux de la Réserve fédérale, des années de gains cumulatifs et des risques de volatilité des échanges qui apparaissent plus souvent, les risques de marché baissier en 2018-2019 augmentent. La version bêta de 0, 63 pour Starbucks limite ces risques, mais les marchés baissiers ont chacun leurs propres catalyseurs et, s'ils sont combinés à d'autres risques idiosyncratiques, ils pourraient être plus gravement préjudiciables.
Sous-performance dans les marchés émergents
Starbucks a déployé des quantités importantes de capitaux pour se développer sur les marchés internationaux, en partie parce que de nombreux emplacements de choix aux États-Unis ont déjà des emplacements Starbucks et que le marché est en train de saturer. Le comédien Lewis Black a plaisanté en disant qu'il a traversé deux cafés Starbucks situés directement en face l'un de l'autre au Texas, et maintenant il y a trois cafés Starbucks séparés à l'intersection de Shepherd et West Grey à Houston.
La saturation intérieure n'est pas toujours le meilleur moteur de l'expansion internationale et il n'y a aucune garantie que les marchés internationaux auront des taux d'acceptation qui reflètent les États-Unis.La société a fait des investissements importants en Chine et en Inde avec Starbucks Coffee Chine et Asie-Pacifique (CAP), mais ces efforts évoluent encore. Les investisseurs devraient accorder une attention particulière à la performance des cafés Starbucks placés à l'étranger, en particulier CAP. CAP a connu un certain succès, mais les marques concurrentes se dirigent également vers les mêmes marchés émergents, y compris les grandes franchises de Yum! Marques et McDonald's avec le McCafe.
The Bottom Line
Certains investisseurs pensent que Starbucks pourrait atteindre un sommet après un succès prolongé sur le marché. Un marché baissier potentiel imminent combiné à des rétractations économiques et des dépenses pourrait être un problème pour Starbucks et ses investisseurs, car les marques de luxe seraient touchées dans ce scénario. Une nouvelle expansion mondiale est également un risque car les marchés internationaux ont des préférences et des niveaux d'adoption différents. L'expansion des marchés développés vers les marchés émergents peut également présenter des risques plus élevés car les psychologies des dépenses peuvent différer considérablement. Cependant, bien qu'il existe des risques, le bêta de Starbucks de 0, 63 sur trois ans suggère finalement qu'il subirait des pertes moins sévères dans un vaste ralentissement du marché, ce qui est bon pour les investisseurs. Comme pour toutes les actions et les cycliques de consommation en particulier, il est important de surveiller les changements systématiques ainsi que les changements idiosyncratiques pour rester en tête de toutes les pertes potentielles qui peuvent éventuellement être évitées ou couvertes avec un investissement actif.
