Les fonds communs de placement ont vraiment attiré l'attention du public dans les années 80 et 90, lorsque les investissements dans les fonds communs de placement ont atteint des niveaux record et que les investisseurs ont enregistré des rendements incroyables. Cependant, l'idée de regrouper les actifs à des fins d'investissement existe depuis longtemps.
Nous examinons ici l'évolution de ce véhicule d'investissement, depuis ses débuts aux Pays-Bas au 19e siècle jusqu'à son statut actuel d'industrie internationale en croissance avec des fonds détenant des milliards de dollars aux États-Unis seulement.
Au début
Les historiens sont incertains de l'origine des fonds d'investissement. Certains citent les sociétés d'investissement à capital fixe lancées aux Pays-Bas en 1822 par le roi William I comme les premiers fonds communs de placement, tandis que d'autres pointent vers un marchand néerlandais nommé Adriaan van Ketwich dont la fiducie d'investissement créée en 1774 a peut-être donné au roi l'idée. Van Ketwich a probablement émis l'hypothèse que la diversification augmenterait l'attrait des investissements pour les petits investisseurs avec un capital minimal. Le nom du fonds de van Ketwich, Eendragt Maakt Magt, se traduit par «l'unité crée la force». La prochaine vague de quasi-fonds communs de placement comprenait une fiducie de placement lancée en Suisse en 1849, suivie de véhicules similaires créés en Écosse dans les années 1880.
L'idée de mutualiser les ressources et de répartir les risques grâce à des investissements à capital fixe a rapidement pris racine en Grande-Bretagne et en France, avant de se propager aux États-Unis dans les années 1890. Le Boston Personal Property Trust, créé en 1893, a été le premier fonds à capital fixe aux États-Unis. La création du Fonds Alexander à Philadelphie en 1907 a été une étape importante dans l'évolution vers ce que nous connaissons comme le fonds commun de placement moderne. Le Fonds Alexander a présenté des émissions semestrielles et a permis aux investisseurs d'effectuer des retraits sur demande.
L'arrivée du Fonds moderne
La création du Massachusetts Investors 'Trust à Boston, a annoncé l'arrivée du fonds commun de placement moderne en 1924. Le fonds a été ouvert aux investisseurs en 1928, donnant finalement naissance à la société de fonds mutuels connue aujourd'hui sous le nom de MFS Investment Management. State Street Investors 'Trust était le dépositaire du Massachusetts Investors' Trust. Plus tard, State Street a créé son propre fonds en 1924 avec Richard Paine, Richard Saltonstall et Paul Cabot à la barre. Saltonstall était également affilié à Scudder, Stevens et Clark, une entreprise qui lancerait le premier fonds sans frais en 1928. Une année marquante dans l'histoire du fonds commun de placement, 1928 a également vu le lancement du Fonds Wellington, qui était le premier fonds commun de placement pour inclure des actions et des obligations, par opposition au style direct des investissements des banques d'affaires dans les affaires et le commerce.
Réglementation et expansion
En 1929, 19 fonds communs de placement à capital variable étaient en concurrence avec près de 700 fonds à capital fixe. Avec le krach boursier de 1929, la dynamique a commencé à changer avec la disparition des fonds fermés à fort effet de levier et la survie des petits fonds ouverts.
Les régulateurs gouvernementaux ont également commencé à prendre note de la nouvelle industrie des fonds communs de placement. La création de la Securities and Exchange Commission (SEC), l'adoption de la Securities Act de 1933 et la promulgation de la Securities Exchange Act de 1934 ont mis en place des garanties pour protéger les investisseurs: les fonds communs de placement étaient tenus de s'inscrire auprès de la SEC et de fournir divulgation sous forme de prospectus. La Loi sur les sociétés d'investissement de 1940 a mis en place des réglementations supplémentaires qui exigeaient davantage de divulgations et visaient à minimiser les conflits d'intérêts.
L'industrie des fonds communs de placement a continué de se développer. Au début des années 1950, le nombre de fonds à capital variable dépassait 100. En 1954, les marchés financiers ont surmonté leur pic de crise d'avant 1929, et l'industrie des fonds communs de placement a commencé à croître sérieusement, ajoutant environ 50 nouveaux fonds au cours de la course de la décennie. Les années 1960 ont vu la montée en puissance de fonds de croissance agressifs, avec plus de 100 nouveaux fonds créés et des milliards de dollars de nouvelles entrées d'actifs.
Des centaines de nouveaux fonds ont été lancés au cours des années 1960 jusqu'à ce que le marché baissier de 1969 refroidisse l'appétit du public pour les fonds communs de placement. L'argent est sorti des fonds communs de placement aussi rapidement que les investisseurs ont pu racheter leurs actions, mais la croissance de l'industrie a repris plus tard.
DEVELOPPEMENTS récents
En 1971, William Fouse et John McQuown de Wells Fargo ont créé le premier fonds indiciel, un concept que John Bogle utiliserait comme base sur laquelle construire The Vanguard Group, une centrale de fonds communs de placement réputée pour les fonds indiciels à faible coût. Les années 1970 ont également vu l'essor du fonds sans frais. Cette nouvelle façon de faire des affaires a eu un impact énorme sur la façon dont les fonds communs de placement ont été vendus et contribuerait grandement au succès de l'industrie.
Avec les années 1980 et 1990, la folie du marché haussier est venue et les gestionnaires de fonds auparavant obscurs sont devenus des superstars. Max Heine, Michael Price et Peter Lynch, les meilleurs pistolets de l'industrie des fonds communs de placement, sont devenus des noms familiers et l'argent a été investi dans l'industrie des investissements de détail à un rythme étonnant. L'éclatement de la bulle technologique en 1997 et une avalanche de scandales impliquant de grands noms de l'industrie ont largement ébranlé la réputation de l'industrie. Ensuite, la Grande Récession de 2007 a encore une fois effrayé beaucoup de gens des fonds communs de placement. Pendant une partie de cette période, le monde entier a traversé une crise financière. Les transactions louches des grandes sociétés de fonds ont démontré que les fonds communs de placement ne sont pas toujours des investissements bénins gérés par des gens qui ont à cœur les intérêts de leurs actionnaires.
The Bottom Line
Malgré les scandales des fonds communs de placement de 2003 et la crise financière mondiale de 2008-2009, l'histoire des fonds communs de placement est loin d'être terminée. En fait, l'industrie continue de croître. Aux États-Unis seulement, il existe plus de 10 000 fonds communs de placement, et si l'on compte toutes les catégories d'actions de fonds similaires, les avoirs en fonds sont mesurés en billions de dollars. Malgré le lancement de comptes séparés, de fonds négociés en bourse et d'autres produits concurrents, l'industrie des fonds communs de placement demeure saine et la propriété des fonds continue de croître.
